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“办公室的双重打击”；记录高办公室空置率
从穆迪（Moody）的尼克·维拉（Nick Villa）办公室的双重打击中，影响办公室行业的持续挑战不仅导致了太空市场的基本原理，这是由于2025年第二季度创纪录的全国办公室职位空缺率所证明的，而且还对资本市场的直接负面影响，包括对资本抵押贷款的直接负面影响，包括商业抵押贷款的绩效（包括CMBS）。图1说明了办公室的“双重打击”，尤其是创纪录的空缺率和CMBS导管犯罪率。具体而言，该图表基准将这些指标的累计变化回到2019年底。尽管在此期间，美国办公室的空缺率却增加了近4个百分点，但办公室支持的CMBS犯罪率的增加显着更高，在11个百分点左右。正如人们所期望的那样，空缺率的越来越高，从较弱的租户需求和进入市场的新供应量增加了，而大多数办公租赁的长期性质有助于延迟对净营业收入的全部影响。因此，这暂时掩盖了基本的CMBS困扰，最近通过上升的贷款拖欠并下降了财产估值，这变得越来越明显。例如，由办公室支持的CMBS犯罪率在2024年提高了约600个基点，这是自2000年数据收集以来的每年最快增长。换句话说，2024年的全年
来源:风险计算来自穆迪（Moody's）的尼克·维拉（Nick Villa）
办公室的双重打击影响办公室行业的持续挑战不仅导致太空市场基本面恶化，这是由于2025年第二季度的国家最高办公室空缺率所证明的，而且还对资本市场活动产生了直接的负面影响，包括绩效商业抵押贷款证券（CMBS）。图1说明了办公室的“双重打击”，尤其是创纪录的空缺率和CMBS导管犯罪率。具体而言，该图表基准将这些指标的累计变化回到2019年底。尽管在此期间，美国办公室的空缺率却增加了近4个百分点，但办公室支持的CMBS犯罪率的增加显着更高，在11个百分点左右。
正如人们所期望的那样，空缺率越来越高于较弱的租户需求和进入市场的新供应，而大多数办公租赁的长期性质有助于延迟对净营业收入的全部影响。因此，这暂时掩盖了基本的CMBS困扰，最近通过上升的贷款拖欠并下降了财产估值，这变得越来越明显。例如，在2024年，以办公室支持的CMBS犯罪率提高了约600个基点，这是自2000年数据收集以来的每年最快增长。换句话说，2024年2024年的全年犯罪峰值均匀高于全球金融危机（GFC）（GFC）中所见。然而，关于2025年的前六个月，有记录以来最快的中期增长，强调了现在面临该行业的独特结构挑战。
第二个图显示了随着时间的时间的办公空置率。
穆迪的分析报告称，第2季度的办公室空缺率为20.7％，高于2025年第1季度的20.4％，从2024年第2季度的20.1％上升。