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“在不确定性时期内的储备，制裁和关税”
黄金是否取代了美元？美国对制裁的使用是否减少了有针对性的中央银行的持股？ 2018 - 19年度的关税是否减少了遭受第232条关税的国家的持股量？ Jeff Frankel，Hiro Ito和我在新论文中解决了这些问题。我们分析了个人[…]
来源:经济浏览器黄金是否取代了美元？美国对制裁的使用是否减少了有针对性的中央银行的持股？ 2018 - 19年度的关税是否减少了遭受第232条关税的国家的持股量？ Jeff Frankel，Hiro Ito和我在新论文中解决了这些问题。
新纸我们在1999 - 2022年期间分析了国际储备中央银行持有的国际储备的决定因素，即黄金，美元，欧元，磅，日元和元的股票。 我们通过双边政治/经济变量（例如在联合国投票，军事联盟以及金融和贸易制裁中的分歧）来增强规模，汇率波动，货币钉和双边贸易的标准经济决定因素。这些变量增加了不确定性措施，例如全球经济政策不确定性，美国货币和贸易政策不确定性以及VIX。此外，我们调查了美国在2018年征收关税是否对美元和其他持股产生了任何可衡量的影响。我们得出的结论是，金融制裁和贸易政策不确定性在统计和经济上对美元的持股产生了重要影响。美国关税在经济上（但没有统计）对外汇储量的股票有重大影响：美元股价下跌2.1％，其他股票上涨了0.8％。这些发现可以为使用这种地理经济政策的一些收益和成本提供辩论。
为了调查这些问题，我们依靠Chinn，Frankel和Ito中使用的单个中央银行数据（JIMF，2024）。通过这种方式，我们可以区分总级别（下图1）和单个银行级别（以中位数持有为图2）之间的情况。
Chinn，Frankel和Ito（Jimf，2024） jimf 图1： 世界黄金委员会 图2：使用ITO-McCauley数据集，每种货币或黄金的中位股份作为总储量的份额。资料来源：图3，Chinn，Frankel和Ito（2025）。 图2： Chinn，Frankel和Ito（2025）。 Chinn，Frankel和Ito（Jimf，2024） jimf 图1：世界黄金委员会
图2：使用ITO-McCauley数据集，每种货币或黄金的中位股份作为总储量的份额。资料来源：图3，Chinn，Frankel和Ito（2025）。 图2：Chinn，Frankel和Ito（2025）。Chinn，Frankel和Ito（2025）。