这个问题看上去可能有点傻，但其实很难定量回答。标准衡量标准是CPI缩减的贸易加权汇率，但这使用与消费者而非生产者相关的价格，而不是生产成本。正如Chinn (2006) 所讨论的，单位劳动力成本 (ULC) 是最合适的。不幸的是，OECD 和 IMF 都没有报告中国的 ULC 缩减汇率。以下是 CEIC 的估计值与 BIS CPI 缩减率的比较。图 1：人民币的 CPI 缩减值（蓝色），人民币的 ULC 缩减值（红色），均为 2020=100。资料来源：BIS via FRED、CEIC。请注意，中国的 ULC 缩减系列是针对整个经济，而不是可贸易品部门，后者才是确定竞争力的合适数据。有关宏观竞争力的更多讨论，请参阅 Chinn 和 Johnston (1996)。