特朗普对加拿大和墨西哥征收全面关税后，两国誓言要进行反击。白宫还宣布提高对中国的关税。关税预计将推高美国及其他地区的通胀并减缓经济增长。法国巴黎银行亚太区股票和衍生品策略主管 Jason Lui 表示：“[美国国债]市场曾乐观地认为[关税威胁]只是谈判的借口，但市场可能低估了特朗普政府的决心。”12 月，美国消费者支出回升，环比增长 0.7%。这是支出连续第二个月增加，也是自 9 月以来最强劲的月度增幅。美联储衡量通胀的一项关键指标 12 月有所走强。个人消费支出价格指数上月上涨 0.3%，而 11 月为 0.1%。 2024 年 PCE 通胀率上涨 2.6%，略高于美联储 2% 的通胀目标。PMI 调查数据显示，欧元区制造业低迷在 2025 年初有所缓解。1 月份，HCOB 欧元区制造业 PMI 升至 46.6，创八个月新高，但仍低于中性 50 的水平。财富管理公司密尔沃基公司 (The Milwaukee Company) 旗下部门 TMC Research 的一份研究报告显示，美国财政风险指数的十个指标中有两个发出警告信号。过去一年，黄金价格和美国总债务大幅上涨。构成该指数的其他八个指标尚未触发警告信号。因此，美国财政风险指数汇总了十个指标来估计联邦政府的总体财政风险状况，相对于近期历史而言仍处于中等水平。