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特朗普超级高峰：如果对美国治理的信任破裂，利率将爆发
在欧洲各银行和养老基金的风险部门，激烈的讨论正在展开。主题是什么？特朗普越来越不稳定的行为及其对金融稳定的影响。乍一看，眼前的担忧似乎很明显——关税、贸易战和经济不确定性。但真正的危险并不在这里。当然，欧洲信贷部门首先会 […]
来源:市场货币主义者在欧洲各家银行和养老基金的风险部门，激烈的讨论正在展开。主题是什么？特朗普越来越不稳定的行为及其对金融稳定的影响。
特朗普越来越不稳定的行为及其对金融稳定的影响乍一看，眼前的担忧似乎很明显——关税、贸易战和经济不确定性。但真正的危险不在于此。当然，欧洲信贷部门首先会评估一阶效应：如果欧洲对美国的出口受到新的关税打击，会发生什么？这会对企业借款人产生什么影响？
不是这些都是合理的问题，但它们不是问题本身。即使美国经济衰退蔓延到欧洲，大多数欧洲银行也能很好地吸收冲击。
合理的问题真正的风险不是贸易或增长。这关乎治理。
这关乎治理。真正的风险：特朗普与美国机构
真正的风险：特朗普与美国机构金融市场不仅仅根据经济基本面来定价资产。它们还根据信任来定价——对规则、机构和政策制定可预测性的信任。
信任这就是为什么瑞士或德国债券收益率接近于零，而土耳其债券以新兴市场风险溢价交易的原因。这不仅关乎一个国家能否偿还债务——还关乎其机构是否强大到足以保证它能够偿还债务。
瑞士或德国债券收益率接近于零，而土耳其债券则以新兴市场风险溢价交易 可以 足够强 会现在，如果市场不再信任美国会发生什么？
如果市场不再信任美国会发生什么？这就是事情变得危险的地方。 如果投资者开始质疑美国是否会履行其债务承诺——或者特朗普是否会试图超越美联储——那么无风险资产的定价将停止运作。 那时我们可能会看到美国利率出现超级飙升。
超越美联储 停止运作 超级飙升