特朗普贸易下滑，黄金上涨

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早上好。杰伊·鲍威尔昨天在参议院作证时成功地保持了无趣。美联储并不急于降息，它将专注于数据，它将保持独立。短期利率几乎没有波动。如果只有世界其他地区可以预测的话。给我们发电子邮件：robert.armstrong@ft.com 和 aiden.reiter@ft.com。

证词 robert.armstrong@ft.com aiden.reiter@ft.com

黄金现在在告诉我们什么？

2024 年 2 月至 10 月间，黄金出现了惊人的反弹，价格上涨了三分之一以上。在此之前的三年多时间里，尽管利率和风险资产经历了过山车式波动，但这一危机资产却一直横盘整理。黄金为何在最后时刻反弹，这仍是一个谜，但似乎与全球需求的结构性转变有关，尤其是来自央行的需求。

非凡

Unhedged 承认，当黄金在 10 月份再次开始横盘整理时，他感到了些许宽慰——出于理智而非财务原因。稳定的金价意味着，在美国总统大选导致市场陷入混乱的令人困惑的市场中，可以少考虑一件令人困惑的事情。然而，这种停滞已经结束。2025 年，黄金价格再次上涨 10%，跌破三个月前创下的历史高点。

这对全球市场意味着什么？

增加了黄金持有量 流入 反向

新兴市场指数集中

当全球股票市场由美国主导，而美国股票市场由大型科技股主导时，配置新兴市场股票的最佳理由是多元化。不幸的是，正如英国《金融时报》新兴市场通讯员 Joseph Cotterill 向我们指出的那样，新兴市场指数也变得非常头重脚轻。

晨星 欧盟 英国

(Reiter)

Reiter