迟来的CLO ETF应力测试

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来源:Alphaville
不仅是股票或费率。公司债务市场最近也被“ Yippy”。要关注的一个角落是投资抵押贷款义务的交易所交易基金。在过去的几年中,CLO ETF爆炸了,少数资金的总资产飙升至300亿美元,大约是2022年底持有的23亿美元的13倍,投资者的投资者持续了持久的收益。仅一半就进入了贾努斯·亨德森(Janus Henderson)的JAAA ETF,该JAAA ETF投资了Trop-Atch Triple-A额定额定片段。但是,根据Morningstar数据,投资者从一周到周四的资金中赚取了创纪录的18亿美元,开始在市场上出现一些裂缝。正如TMX Vettafi的Todd Rosenbluth所指出的那样,它是广泛裁员的一部分:我们已经看到了任何不是固定收入中的国库券的任何东西,无论是通过高收益债券,高级贷款还是关闭的高级债券,还是要承担信用风险。投资者只是在努力。 JAAA是过去一年半中最热门的ETF之一,但是当环境变化时,人们不可避免地会退缩。但是Clo ETF特别有趣。让我们备份一些解释为什么Alphaville对这些资金的表现如此好奇。CLOS是由浮动利率公司贷款建造的,通常是向私人股权支持的公司,通常具有非投资级BB或B信贷评级。然后将贷款捆绑成债务池,然后证券化。这使CLO经理可以将游泳池切成不同程度的风险,然后将其出售给投资者。通过证券化和过度补偿化的魔力,这些垃圾贷款中的大多数都可以转变为三重A级的安全性,非常适合规避风险的养老金计划或保险公司。最近,由于自20222 JUI