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凯文·沃什 (Kevin Warsh) 的央行行长真像他看上去那么糟糕吗？也许...：周二宏观
坚持第五修正案反对自证其罪的权利并不能创造稳定的价值标准。消除任何有关美联储下一步可能采取的利率行动的信号......
来源:Brad DeLong坚持第五修正案反对自证其罪的权利并不能创造稳定的价值标准。消除有关美联储下一步可能采取的利率行动的任何迹象，让市场别无选择，只能在黑暗中猜测。
拒绝展示自己工作成果的美联储主席正在以可避免的风险对经济征税。通过粉碎前瞻性指引，沃什并没有恢复纪律，而是在加深不确定性。不沟通的沟通策略肯定有助于他平衡特朗普的要求与华尔街的希望，但这不是好的货币政策。市场可以尝试与鹰派打交道，也可以尝试与鸽派打交道。但他们如何应对一位不愿透露自己在玩什么游戏的主席并为其定价？
运作良好的市场经济需要一个货币标准：一套规则和期望，说明构成交易对手善意和支付能力的流动性信任的神奇之处是什么，以及流动性信任的方式和程度。正如约翰·梅纳德·凯恩斯 (John Maynard Keynes) 在 1924 年所写的那样，市场经济：
约翰·梅纳德·凯恩斯：货币改革小册子：“如果货币……不可靠，就无法正常运转。”失业、工人的生活不稳定、期望的落空、储蓄的突然损失、个人、投机者、奸商的意外之财——在很大程度上都是由于价值标准的不稳定造成的……。生产成本……劳动、进取和积累的回报……[以及]第四种成本，即风险；承担风险的回报是生产中最沉重的负担之一，也许也是最可以避免的负担。价值标准的不稳定大大加剧了这种风险因素……。
\(r = \alpha_0 + \alpha_u u + \alpha_\pi \pi\)
这被称为美联储的“沟通策略”或“前瞻性指导”。
Warsh 大致说的是：
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