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（半）交叉帖子：JOEY BROOKHART、CRYSTAL HUANG 和 DYLAN PATEL：Anthropic 2026 年第 3 季度利润超过 10 亿美元：Anthropic IPO 财务状况见顶
即付费专区上方的部分。他们的副标题是：“人类的机会是他们失去的……”
来源:Brad DeLong18 个月前在 GPU 上烧钱的实验室现在通过套利三件事，看似合理地创造了 10 亿美元的季度利润：“情报”成本的崩溃、企业对实际工作代理的需求粘性，以及资产负债表上的半空壳游戏，在这种游戏中，其他人都拥有铁，而 Anthropic 则获得利润。然而，这主要并不是一个快速而宽松的非公认会计原则数字故事……
Anthropic 在本季度很可能实现大幅盈利，这对我对宇宙万物的想象来说是一个真正的震惊。现在，不仅是 xAI，FaceBook 和 Google 也将之前为自己保留用于模型训练的 GPU 出租给 Anthropic 进行推理。另外，我听说 Anthropic 吸走了它可以释放的所有数据中心容量——Akamai、AWS、CoreWeave 和 Fluidstack 等——并不是因为从长远来看这会吸引粘性客户，而是因为这会让 Anthropic IPO 前的财务状况看起来更好。
人们肯定认为 Anthropic 的模型安全带中有某种秘密武器，而且 Anthropic 的模型安全带中很可能存在真正的秘密武器，我不明白这是怎么回事——但是，如果我理解了，其他比我聪明的人现在就会复制它，它现在就不会存在了。
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乔伊·布鲁克哈特 (Joey Brookhart)、黄水晶 (Crystal Huang) 和迪伦·帕特尔 (Dylan Patel)
2026 年 7 月 7 日
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当 Dario Amodei 于 2021 年初离开 OpenAI 创办 Anthropic 时，距离 ChatGPT 的病毒式发布还有 18 个多月，法学硕士的商业化几乎为零。短短几年后，Anthropic 和 OpenAI 合并起来，ARR 约为 100B 美元，随着 Claude Code 席卷软件开发界，2026 年人工智能模型的盈利货币化中出现了明显的赢家。
Brad DeLong 再次回归：在我看来，Semianalysis 通过将三大支柱整合在一起，实现了“>2026 年第三季度 10 亿美元的利润”：
收入增长非常快，
毛利率大幅提高，