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生产者价格指数 (PPI) 和消费物价指数 (CPI) 再次出现
周一，Justin Ho 在 Marketplace 上发表了一篇有关生产者价格的文章。他谈到了几个有趣的问题，包括生产者物价指数 (PPI) 上涨速度快于消费物价指数 (CPI) 的影响：宏利约翰汉考克投资公司 (Manulife John Hancock Investments) 联席首席投资策略师马修·米斯金 (Matthew Miskin) 表示，[投入价格上涨]带来的额外压力使企业陷入困境。 “他们要么 [...]
来源:经济浏览器周一，Justin Ho 在 Marketplace 上发表了一篇有关生产者价格的文章。他讨论了几个有趣的问题，包括 PPI 上涨速度快于 CPI 的影响：
宏利约翰汉考克投资公司联合首席投资策略师马修·米斯金表示，[投入价格上涨]带来的额外压力使企业陷入困境。
“他们要么获得较低的利润率，要么必须将其转嫁给消费者，”米斯金说。 “问题是，‘消费者能接受更高的价格吗？’”
这就是为什么生产者层面的通胀最终会打击消费者——尤其是杂货、牙膏和其他消费必需品。
“这些都是利润率非常低的业务，因此他们没有太大的回旋余地来不转嫁价格，”米斯金说。
生产者价格指数 (PPI) 不如消费者价格指数 (CPI) 更容易理解，因此需要重申的是，对于不同的商品和不同的生产阶段，存在多种生产者价格指数 (PPI)。最常见的报告是最终需求 PPI（PPIFIS、PPIFES 表示总需求、核心需求）。 BLS 提供了有关 PPI 的一些误解的入门读物。即使考虑最终需求 PPI，覆盖范围和权重也有所不同。住房是 CPI 的重要组成部分，而不是 PPI 的组成部分。
这是核心 CPI 前庇护所和核心 PPI 的时间序列图，从某种意义上说，它们的覆盖范围应该相似。
图 1：核心 CPI 前庇护所（蓝色），核心 PPI（红色），日志 2025M01=0。资料来源：BLS，来自 FRED。
长期以来，PPI 的上涨速度一直快于 CPI（即 PPI 通胀超过 CPI 通胀）。从长远来看，这似乎会对企业的价格成本利润率产生影响，但这一水平的覆盖范围仍然存在差异——特别是进口价格不包括在生产者价格指数（衡量国内企业收到的价格）中。加拿大皇家银行最近的一份备忘录强调了这一点：
显然，由于构成问题，该逻辑不适用于水平，但可能适用于 PPI 和 CPI 通胀率的变化。