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人民币升值！
我在 OMFIF 为 Setser-Sobel 的标题，更清醒的标题是“中国是时候让人民币大幅升值了”：人民币被严重低估。这对解决中国巨额经常账户盈余和领导层提出的提振内需的愿望构成了障碍。它不是严格管理货币兑美元汇率，而是 [...]
来源:经济浏览器我在 OMFIF 为 Setser-Sobel 的标题，更清醒的标题是“中国是时候让人民币大幅升值了”：
人民币被严重低估。这对解决中国巨额经常账户盈余和领导层提出的提振内需的愿望构成了障碍。当局不应严格管理货币兑美元汇率，而应在贸易加权的基础上推动人民币兑美元大幅升值。 衡量低估程度 重要的货币估值模型均基于经常账户头寸。今年夏天，国际货币基金组织的对外部门报告指出，中国2024年经周期调整的经常账户盈余占国内生产总值的2.0%，超出正常水平1.2个百分点。在此基础上，国际货币基金组织估计人民币被低估8.5%。然而，在该基金组织10月份的《世界经济展望》报告中，中国2025年经常账户顺差占GDP的比重被上修为3.3%。应用国际货币基金组织的弹性估计，假设该估计大致与经周期调整的盈余一致，则表明估值被低估了约18%。国际货币基金组织的经常账户估计是基于中国的国际收支数据，在中国于2022年改变国际收支平衡表计算方法后，该数据开始与中国的海关贸易数据出现显着差异。如果使用海关数据（基于之前的方法），则经常账户盈余将大幅增加。此外，假设中国的收入平衡持平，尽管国际投资净盈余规模庞大且不断增加（从而扣除了疫情以来中国报告的收入赤字增加），经常账户盈余可能约为 GDP 的 5%。应用基金组织的弹性估计得出的估值被低估了大约 30%。
衡量低估
中国收入平衡持平 GDP 的 5%这是他们文章中的图 2：
Penn 效应（如 Cheung、Chinn、Nong，2017 年）“