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CPI 发布之谜
许多评论员都注意到最新发布的 CPI 中存在异常情况。据道明证券报道，史密斯/彭博社引用了“迷失在翻译中”的内容。威廉·布莱尔 (William Blair) 表示，“延迟且不完整”，以及 EY-Parthenon 的“瑞士奶酪 CPI 报告”。相比之下，轻信的 NEC 董事凯文·哈塞特 (Kevin Hassett) 称赞这种下行意外“好得惊人”。这里有一些可视化来说明 [...]
来源:经济浏览器许多评论员注意到最新 CPI 发布中的异常情况。史密斯/彭博社引述
根据道明证券的说法，“迷失在翻译中”。威廉·布莱尔 (William Blair) 表示，“延迟且不完整”，以及 EY-Parthenon 的“瑞士奶酪 CPI 报告”。
相比之下，轻信的 NEC 总监凯文·哈塞特 (Kevin Hassett) 称赞这种下行意外“好得惊人”。
以下是一些可视化效果，用于说明报告中的异常情况。
图 1：季环比年化 CPI 通胀（黑色粗体）、彭博共识（蓝色三角形）、克利夫兰联储即时预测（棕褐色）。资料来源：劳工统计局、彭博社、克利夫兰联储和作者的计算。
图 2：季度环比年化核心 CPI 通胀（黑色粗体）、彭博共识（蓝色三角形）、克利夫兰联储即时预测（棕褐色）。资料来源：劳工统计局、彭博社、克利夫兰联储和作者的计算。
这些认识有多出乎意料？考虑核心CPI？我估计了 2022-2025 年期间（对数）核心 CPI 的 ARIMA(1,1,0)。在图 3 中，我绘制了动态预测以及 ± 2 标准误差。
图 3：核心 CPI（黑色粗体）、ARIMA(1,1,0)（蓝色）、± 2 标准误差预测区间（灰色），1982-84=100，所有 s.a.资料来源：BLS 和作者的计算。
11 月份的实现量刚好位于 95% 范围之外。从这个意义上说，核心CPI数字相当“惊人”。
住房费用的处理已被确定为一个关键问题。本质上，假设 10 月份没有租金和 OER 通胀，这拖累了 11 月份的 CPI 水平。图 4 对季度 CPI 和住房外 CPI 通胀进行了比较。
图 4：季度环比年化 CPI 通胀（黑色粗体），扣除住房补贴的 CPI 通胀（绿色）。资料来源：BLS 和作者的计算。
其他问题包括 11 月抽样期被缩短，即下半月，假期销售价格普遍存在，从而使调查价格出现向下偏差。
换句话说，对 11 月份的数据保持警惕是有道理的。