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美国和中国科技股的表现：如何解释差异？
Livia Pancotto 和 Yui Ching Li 在这份国际清算银行报告中指出了美国和中国科技股表现的差异：近年来，全球科技股表现存在明显差异。在盈利前景、商业模式、监管条件和风险溢价的推动下，美国和中国的大型科技公司遵循了不同的发展轨迹。虽然 [...]
来源:Mostly EconomicsLivia Pancotto 和 Yui Ching Li 在这份国际清算银行报告中指出了美国和中国科技股表现的差异：
近年来，全球各地科技股的表现存在明显差异。在盈利前景、商业模式、监管条件和风险溢价的推动下，美国和中国的大型科技公司遵循了不同的发展轨迹。虽然人工智能（AI）的进步以及投资者对其的兴趣提升了部分公司的估值，但它们并不能完全解释全球技术市场的差异。本专栏研究了美国和中国大型科技公司的市场表现和全球足迹，并将其估值模式与其他经济体的主要科技公司进行了比较。
美国科技公司股票的上涨速度远快于整体市场和中国同行。美国“Magnificent 7”（M7）的表现一直优于标准普尔 500 指数，特别是自 2022 年底公开发布 ChatGPT 以来。如此强劲的涨幅是由稳健的盈利（如正文中讨论的）、运营效率的提高以及持续的人工智能相关投资和需求支撑的。这些动态增强了 M7 的全球影响力，其在全球股票基准中的份额最近接近总市值的四分之一。
估值模式反映了这些差异。 M7 的估值在相对较窄的范围内提高，这与投资者对强劲盈利增长前景的信念、既定的商业模式以及投资者对人工智能驱动的潜在生产力增长的乐观态度一致。 T10 估值普遍较为低迷且变化较大，反映出较高的风险溢价、监管不确定性以及投资者情绪的明显波动。美国和中国以外的全球科技同行的估值水平处于中等水平，分散程度适中，这可能是由于业务模式更广泛的多元化以及对特定地区冲击的敏感性较低。