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耶伦谈财政主导地位
“财政主导”是指政府债务增长如此之大，以至于国家央行认为除了集中精力确保政府不违约之外别无选择——即使这意味着通胀飙升。珍妮特·耶伦在她的评论中简洁地描述了财政主导地位的问题和风险……继续阅读耶伦关于财政主导地位的文章耶伦关于财政主导地位的文章首次出现在《对话经济学家》上。
来源:对话经济学家“财政主导”是指政府债务增长如此之大，以至于国家央行认为除了集中精力确保政府不违约之外别无选择——即使这意味着通胀飙升。珍妮特·耶伦在最近于费城举行的联合社会科学协会会议（2026 年 1 月 6 日）上关于美联储未来的会议上发表评论时，简明地描述了财政主导的问题和风险。
这一战后政策框架的特点是货币政策主导，即美联储不是、也决不能成为财政当局的融资部门。财政政策的作用是设定税收和支出，并通过以现行利率向市场发行债务来弥补赤字。确保满足政府的跨期预算约束是国会和总统（而不是美联储）的责任。他们有责任确保债务之路可持续。
财政主导是指相反的配置，即政府的财政状况（赤字和债务）对其融资需求施加巨大压力，以致货币政策从属于这些需求。 结果，央行受到或明或暗的压力，要求将利率维持在低于宏观经济条件所允许的水平；或者大量购买政府债务，主要不是为了稳定通胀和就业，而是为了减轻政府的融资负担。在财政占主导地位的世界中，政府的跨期预算约束驱动着价格水平。如果市场预计未来的基本盈余无法弥补债务，那么调整最终会通过通胀或违约来实现。这就是“物价水平的财政理论”。