Mackintosh/WSJ：“经济衰退信号正在闪烁红灯。真的是这样吗？”

今天的文章关于是否发生差异是因为短率下降还是长率上升。

两年前，投资者的收益曲线的反转（近期债券的债券）被投资者视为衰退的确定标志。现在，华尔街的忧虑有了新的问题：收益曲线恢复正常，这是经济衰退的确定标志。

衰退的确定迹象 屈服曲线恢复正常

这是自6月初以来的10yr-2yr术语差（2S10）变化的分解：

图1：自2024年6月1日以来的变化在10yr-2yr期限的差异（Bold Black）中，从10年的收益率（蓝色条）贡献了2年的收益率（TAN），均以百分比点为单位。资料来源：通过弗雷德（Fred）的财政部和作者的计算。

图1：

肯定的是，陡峭的一半以上与短期下降有关。与2008年经济衰退相比，我们看到了类似的模式。

图2：自2007年1月1日以来的变化在10yr-2yr期限差（大胆的黑色）中，从10年的收益率（蓝色条）贡献了2年的收益率（TAN），全部以百分点为单位。资料来源：通过弗雷德（Fred）的财政部和作者的计算。

图2：

绝大多数陡峭的震动是由于2年收益率下降（即“熊陡峭”）。

2001年衰退呢？

图3：自2000年3月1日以来的变化，以10年2岁的期限差（大胆的黑色），从10年的收益率（蓝色条）的变化贡献，从2年的收益率（TAN），均以百分比点为单位。资料来源：通过弗雷德（Fred）的财政部和作者的计算。

图3：

在这里，我们可能被称为“熊陡峭”，大部分术语的差额增加是由于长期升高，直到经济衰退开始之前，日期为2001年4月（自Nber在2001年3月将高峰推出）。

因此，这都不是要折扣初期衰退的可能性 - 只是一个人不一定会根据短期率下降还是长率上升来做出判断。