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OBR 应该相信市场对量化紧缩成本的判断
经验法则无济于事
来源:Alphaville免费解锁编辑器的摘要
FT的编辑Roula Khalaf在本周的新闻通讯中选择了她最喜欢的故事。
Tomasz Wieladek是T Rowe Price的首席欧洲经济学家，也是CEPR研究员。
在10月30日英国预算之前，关于要征税的税收以及削减的支出以填补公共财政中的220亿英镑的“黑洞”，这是一场激烈的辩论。
声称机动空间有限。总理瑞秋·里夫斯（Rachel Reeves）已经表示，她将采用目标公共部门净金融负债而不是公共债务 - 在“净空”中开放了500亿英镑。她可以负担得起多少是一个悬而未决的问题。市场将密切关注信号 - 结果，预算责任的办公室对未来GILT发行的预测将比以前的预算更为重要。
她将通过目标公共部门净金融负债而不是公共债务我们以前曾注意到，OBR财政预测的严重不确定性围绕着英格兰银行资产负债表损失的待遇。发生损失是因为在量化宽松的情况下，英格兰银行以比购买的债券低得多的债券出售债券，而财政部正在赔偿银行对这些损失。
英格兰银行正在积极出售债券的估值要低得多第二个重要的损失来源是英格兰银行资产负债表上的利率掉期损失。资产购买设施中的镀金量约收益约为2％的固定利息。但这是由浮动利率储量筹集的，付出了5％。因此，英格兰银行目前对其655亿英镑的资产负债表的年利率损失约为3％。
因此，OBR关于QT下的积极销售规模的假设决定了数十亿个名义的未来压力。正如路易（Louis）上个月写的那样，不同的假设可能会导致155亿英镑的净空秋千。
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