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美元和新兴市场即将发生重大变化
如果特朗普征收更高的关税，人民币和美元挂钩将面临压力
来源:《金融时报》_全球经济免费解锁编辑文摘
英国《金融时报》编辑 Roula Khalaf 在本周刊中挑选了她最喜欢的故事。
英国《金融时报》编辑 Roula Khalaf 在本周刊中挑选了她最喜欢的故事。作者是布鲁金斯学会高级研究员，曾任国际金融研究所首席经济学家
作者是布鲁金斯学会高级研究员，曾任国际金融研究所首席经济学家美国大选可能是美元大幅上涨的开始，但市场尚未意识到这一点。事实上，由于对未来前景没有太多了解，市场目前正在重复唐纳德·特朗普 2016 年获胜后的价格走势。对宽松财政政策的预期正在提升增长预期，提振股市，而美国相对于世界其他地区的利率上升则提振了美元。
但是，如果当选总统坚持执行关税政策，更大的变化即将到来。2018 年，美国对从中国进口的一半商品征收 25% 的关税后，人民币兑美元下跌了 10%，几乎是一比一的抵消。结果，以美元计价的美国进口价格几乎没有变化，关税对破坏新冠疫情前的低通胀平衡几乎没有影响。从这一事件中得到的教训是，市场将关税视为不利的贸易条件冲击：受关税影响国家的货币下跌以抵消竞争力受到的打击。
如果美国进一步征收甚至可能更大的关税，人民币贬值的理由就迫在眉睫。这是因为，当贬值预期在民众中扎根时，中国历来都会努力应对资本外逃。 2015 年和 2016 年发生这种情况时，引发了大规模资金外流，导致中国官方外汇储备损失了 1 万亿美元。