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俄罗斯：政策利率为 21%，官方通胀率为 10%（环比年化）
将黄油锁在俄罗斯（CNN）。 10 月份官方通胀率为环比 0.8%（年化后约为 10%）。这是官方通胀率。事后通胀率约为 11%。以 CBR 预期通胀率为 13.4% 的表面价值计算，这意味着事前实际通胀率为 7.6%。随着政策 […]
来源:经济浏览器将黄油锁在俄罗斯（CNN）。 10 月份官方通胀率为环比 0.8%（按年率计算约为 10%）。这是官方通胀率。事后通胀率约为 11%。
俄罗斯锁定黄油（CNN）。以俄罗斯央行预期通胀率为 13.4% 为基准，这意味着事前实际利率为 7.6%。由于预计 12 月会议上政策利率将升至 23%，这意味着假设预期通胀保持不变，事前实际利率为 9.6%。
有一个有趣的问题，即我们是否可以从表面上看待俄罗斯联邦统计局公布的 CPI 数字。斯德哥尔摩转型经济研究所最近的一份报告指出：
斯德哥尔摩转型经济研究所报告这是该研究的第 25 图。
来源：斯德哥尔摩转型经济研究所。
来源：斯德哥尔摩转型经济研究所。 来源： 斯德哥尔摩转型经济研究所如果 CBR 试图将实际政策利率保持在 2020 年的水平，图 25 还提供了隐含的通胀率。如果自然利率 (r*) 不变，使用该逻辑构建替代预期通胀系列是有意义的。但是，我猜测，鉴于大规模的财政刺激和劳动力存量的损失，r* 可能已经发生了变化，因此在我看来，蓝线特别值得怀疑。
无论如何，21% 的政策利率加上 13.4% 或 16%（10% 的官方 CPI 加上 6 个百分点的误测）仍然会产生 5-7.6% 的实际利率——相当高。