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政府对其中央银行账户透支的宏观经济影响
圭亚那政府从2015年到2021年，其央行账户上积累了大量透支。它将这种透支归因于具有约束力的债务上限和难以控制的政治环境，这阻碍了上限的提高，从而允许拍卖国库券以创造补充账户所需的流动性回流。
来源:利维经济研究所信息工作文件 No. 1050 | 2024 年 5 月
工作文件 No. 1050 2024 年 5 月政府透支对其中央银行账户的宏观经济影响
政府透支对其中央银行账户的宏观经济影响
2015 年至 2021 年，圭亚那政府在其中央银行账户上积累了大量透支。这笔透支是由于具有约束力的债务上限和紧张的政治环境阻止了上限的提高，从而允许拍卖国库券来创造补充账户所需的流动性回流。本文通过关注国内通胀、外汇汇率和当地市场交易的外汇数量，研究了回流（国库券的单边销售）和中断或不完全回流（基础货币扩张）的宏观经济影响。实证结果表明，通胀率主要受外国价格和石油冲击的影响。然而，中断的回流对当地外汇市场产生了不利影响，增加了对外币的需求，略微贬低了汇率，并略微提高了通胀率。后一项发现对于自发现海上石油以来 2020 年后巨额预算支出具有重要意义。然而，回流被发现对外汇需求和通胀有稳定作用。格兰杰可预测性测试提供了强有力的证据，表明政府在回流发生之前先从其中央银行账户中支出。最后，本文讨论了圭亚那的一些新制度特征，这些特征类似于新宪章主义的货币循环框架（与政府）。
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作者：
Tarron Khemraj
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