重组主权债务的谈判旷日持久,其结果被称为“减记”,债权人损失从零到八成不等。减记会影响国家的借贷能力、借贷成本和经济复苏,但经济基本面并不能完美地解释负担分担。我将政府与私人债权人之间的互动分析为不完全信息下的讨价还价游戏。政府不仅有动机向贷方辩解贫困,还有理由向国内观众隐瞒其经济困境。不愿全额偿还债权的政府可以通过公开违约和施加政治惩罚来表达其“类型”。这种代价高昂的信号将愿意偿还的政府与不愿意偿还的政府区分开来,并因此勒索更大的让步。使用 1980 年至 2009 年的减记和公开违约声明数据,我发现公开声明会增加债权人的让步,但仅限于这种行动在政治上代价高昂的情况下。
为了减少通货膨胀,主要中央银行在2023年将政策利率提高到了限制性水平,导致抵押贷款成本高,对债务再融资的公司面临挑战,信用额较高,商业和住宅投资较弱。商业房地产尤其是在压力下,借贷成本更高,使后大规模的结构变化更加复杂。但随着通货膨胀的缓解,市场期望未来的政策利率下降将导致长期利率下降和股票市场上升。仍然,在高级和新兴市场和发展中的经济体中,长期借贷成本仍然很高,部分原因是政府债务一直在上升。此外,中央银行的政策利率决策变得越来越异步。在某些通货膨胀率下降的国家中,包括巴西和智利,自2023年下半年以来,中央银行比其他国家更早地收紧了政策。在中国,通货膨胀率接近零,中央银行缓解了货币政策。日本银行的短期利率接近零。
3委员会在2015年通过的法规建立了适用于违约服务成本的核算造成的适用于过度汇总和欠缺的对称利率。具体来说,过度/欠缺的适用利率是商业借贷的主要利率,不超过法定利率,实际上是在每月的最后一天发生的,
作者授予非作者授予非排他性许可证,允许专属的加拿大国家图书馆到加拿大国家图书馆,借入Microform中的借贷,分发或出售该论文的复制,借用,分发或副本,以纸张或电子格式出售本论文的副本。Microchi/Film的形式,在纸张或电子格式上繁殖。
• 房屋开工和汽车销售表现较好(图3)。这些信贷敏感型行业是货币紧缩政策拖累经济的关键渠道。由于现房供应不足,住房建设自4月以来出现反弹。许多家庭在疫情期间重新融资抵押贷款,并锁定了非常低的借贷成本,使他们不愿意搬家。全球半导体短缺抑制了疫情后的汽车库存和销售,导致大量被压抑的需求,这继续支撑了汽车销售。与美联储早期的紧缩周期相比,房屋开工和汽车销售表现较好(图3)。这些信贷敏感型行业是货币紧缩政策拖累经济的关键渠道。由于现房供应不足,住房建设自4月以来出现反弹。许多家庭在疫情期间重新融资抵押贷款,并锁定了非常低的借贷成本,使他们不愿意搬家。疫情过后,全球半导体短缺抑制了汽车库存和销售,导致大量被压抑的需求,从而继续支撑汽车销售。
附表2实体被称为主要公共实体,旨在产生利润并宣布股息。这些实体在所有公共实体中具有最大的自主权,因为它们在竞争激烈的市场中运作,并且根据一般业务原则运行。根据PFMA的第66(3)(a)条,附表2公共实体也可以通过该实体的会计当局借钱,这意味着他们也具有广泛的借贷权力。
注意:1。净债务代表借款以及租赁负债和服务特许权负债,减少现金,存款和投资的总和。2。GFS净债务代表借贷的现金,存款和投资的总和。这相当于基于澳大利亚统计局政府财务统计报告框架的净债务,并排除了租赁负债和服务特许权负债的影响。
银行业条件发生了变化,因为利率上升增加了依靠银行满足其资金需求的小企业的借贷成本。在过去的一年半中,银行家报告的标准收紧了,对小型企业的商业工业(C&I)和商业房地产(CRE)贷款的需求减弱了。贷款需求的下降比大流行的多。