两个月后,交易完成,团队开始制定价值创造计划。凯瑟琳又召开了一次会议。“祝贺我们成功竞标。然而,”凯瑟琳叹了口气,“我们的交易后诊断发现了一些令人惊讶的差距。虽然我们可以扩展 Bestportco 的产品线,但操作平台尚未准备好以经济高效的方式扩展。此外,它的技术看起来无法支持任何附加功能,所以我们需要解决技术债务问题。我怀疑目前的领导团队以前没有这样做过,所以我们需要找一位经验丰富的首席转型官。”
Vanguard的内部研究表明,地理,阶段和战略多样化的FOF的平均管理费每年约为0.8%,而初选的平均额外携带权则为5%。投资者可以在可能的情况下寻求最大程度地减少这些费用,包括选择收取较低管理费的FOF,并且对初级投资没有额外的利息。如果策略提供更好的资金访问,额外的多元化和较低的基础经理费用,则FOF中的二级和共同投资计划还可以增加抵消费用的价值。虽然费用在净投资回报率中起着重要作用,但在体育行业中,我们相信与具有规模,强大投资选择和获得容量约束策略的高级FOF提供商合作,对于在净额上提供卓越风险调整的绩效同样至关重要。
Vanguard 的内部研究表明,地域、阶段和策略多元化的 FOF 的平均管理费约为每年 0.8%,主要投资的平均额外附带权益为 5%。投资者可以尽可能地减少这些费用,包括选择收取较低管理费且主要投资不收取额外附带权益的 FOF。如果策略提供更好的基金渠道、额外的多元化和更低的底层管理人费用,FOF 内的二级和共同投资计划也可以增加抵消费用的价值。虽然费用在净投资回报中发挥着重要作用,但在 PE 行业,我们认为与具有规模、强大的投资选择和容量受限策略渠道的优秀 FOF 提供商合作对于在扣除费用的基础上实现卓越的风险调整后业绩同样重要。
近几十年来,私募股权公司越来越多地投资和收购许多国家(尤其是在美国)的公司。稍微简单地说,它们可以称为私募股权公司。瑞典也是大型国际活跃私募股权公司的所在地,这些公司对公司进行了大量投资。私募股权公司为公司提供了一种替代的运营融资方式,以及有效的公司治理,历史上曾帮助公司成长和创造回报。私募股权公司通常杠杆率很高,需要良好的信贷渠道。这使得该行业容易受到更高利息成本的影响。由于业务需要适应变化的利率环境,因此对于私募股权公司的投资者和被收购公司来说,该业务都存在难以评估的风险。由于该行业的范围很大程度上是国际性的,因此很难从瑞典的角度评估其风险有多大。
我们研究了私募股权 (PE) 在数字化转型中扮演的角色。我们发现,PE 投资与投资组合公司对数字技术的投资增加相关,以 IT 支出和对 AI 技能的招聘需求来衡量。这种关系对于成长型股权投资以及 PE 投资者投资的投资组合公司而言更为明显,这些公司在数字技术领域拥有更大的曝光率和专业知识。与数字技术的广泛应用一致,非 IT 投资组合公司在 PE 投资后也显著增加了其数字投资。最后,我们研究了数字投资的潜在好处,发现 PE 进入后这些投资的增加与投资组合公司销售/员工增长和创新的增强相关。总体而言,我们的结果表明,PE 投资者越来越多地利用其投资组合公司的数字技术来推动价值创造。
戴维斯,Haltiwanger,Handley和Lerner是国家经济研究局的分支机构。Haltiwanger和Handley也是兼职时间表的员工,Javier Miranda在准备本文期间是美国人口普查局的雇员。我们感谢Edie Hotchkiss(讨论者),Ron Jarmin,Steve Kaplan,Ann Leamon,Manju Puri,Antoinette Schoar(讨论者)和柯克·怀特(Kirk White)和柯克·怀特(Kirk White)对2019年美国经济协会年度大会,Carnegie-Mellon University,Georgia Indipity,Georgia Intig and It nofer and hooft and hooft and hover noff and hooft and hooft and hooft nofer and hover nofer nofer nosit and hoover and hover no.生产力午餐小组和2020年西方金融协会会议。我们感谢哈佛商学院贝克图书馆的克里斯汀·里维拉(Christine Rivera),凯瑟琳·瑞安(Kathleen Ryan)和詹姆斯·齐特勒(James Zeitler)的协助,以及安德里亚·巴雷托(Andrea Barreto),弗兰科·吉拉(Franko Jira),卡梅隆·汉萨里尼亚(Cameron Khansarinia),艾奥米德·奥西米(Ayomide Opeyemi),史蒂文·穆恩(Steven Moon),史蒂文·穆恩(Steven Moon)和尤恩·孙(Yuan Sun)。特别感谢Francisca Rebelo在修订方面的帮助。每个Stromberg慷慨地允许使用作为世界经济论坛项目的一部分收集的旧交易数据。我们感谢哈佛商学院的研究部,私人资本研究所,尤因·马里恩·考夫曼基金会,尤其是史密斯·理查森基金会的慷慨研究支持。本文表达的意见和结论是作者,不一定代表美国人口普查局的观点。Lerner因向私人资本基金,私人资本集团和政府设计与私人资本相关的政策提供了有限合伙人的建议。The Census Bureau has ensured appropriate access and use of confidential data and has reviewed these results for disclosure avoidance protection (DRB- B0109-CDAR-2018718, DRB-B0110-CDAR-2018-0718, DRB-B0020-CED-20181128,DRB- B0018-CED-20181126,CBDRB-FY19-CMS-8034, CBDRB-FY21-CED006-0017,CBDRB- FY24-CED006-0006和CBDRB-FY24-CED006-0011)。戴维斯曾在私募股权公司之间的法律纠纷中担任专家证人。所有错误和遗漏都是我们自己的。本文所表达的观点是作者的观点,不一定反映国家经济研究局的观点。
在加拿大,我们充其量是梦游,最糟糕的是,正如我在《多伦多之星》中的最后一栏中,实际上积极地奖励了这些公司。(它描述了安大略省政府实际上如何奖励感染和死亡发病率最高的长期护理公司,并以更多的纳税人资金来扩大其“护理”的足迹,尽管这些公司目前面临着5亿美元的集体诉讼。关于该主题的另外两个最近的专栏也值得一读:多伦多的长期护理能力发生了什么,因为这些护理提供者将其资产出售给公寓开发商; tape虫经济对您和我的含义。)
第一个主要驱动因素可能来自科技公司及其客户,他们正在竞相开发人工智能平台和用例。第一步是建立硬件平台——训练和运行复杂模型的实际基础。我们不仅从早期人工智能半导体领导者之一英伟达最近发布的季度财报中看到了这种努力,该财报显示其收入较上年增长了惊人的 265%,2 而且还从 OpenAI 首席执行官 Sam Altman 寻求合作伙伴直接进入半导体设计和制造业务的报告中看到了这种努力。3 英特尔最近宣布将为微软开发定制芯片 4 以及美国政府为该行业拨款 520 亿美元的《芯片与科学法案》中,这些都表明英特尔将重点关注基础硬件。
自2021年7月首次公开募股以来,该小组的所有运营领域的收入增长。使用L波段频谱提供移动卫星服务的移动解决方案部分记录了自2018年8月以来Thuraya的。 收入增长了23%,而上一年的收入是设备销售和更高服务收入的驱动。 托管解决方案, *URX \ XC2 \ XB6V第三大细分市场,从收入提供了完全增值的卫星通信解决方案,主要是向阿联酋政府及相关实体提供的,报告了2%的收入增长,建立在异常强劲的上一年表现上。 提供基于卫星的宽带数据解决方案的数据解决方案增加了6%。收入增长了23%,而上一年的收入是设备销售和更高服务收入的驱动。托管解决方案, *URX \ XC2 \ XB6V第三大细分市场,从收入提供了完全增值的卫星通信解决方案,主要是向阿联酋政府及相关实体提供的,报告了2%的收入增长,建立在异常强劲的上一年表现上。提供基于卫星的宽带数据解决方案的数据解决方案增加了6%。