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月度经济报告 – 2025 年 1 月
过去几个月，金融市场一直关注唐纳德·特朗普赢得美国总统大选的影响。围绕将实施哪些政策以及何时实施，不确定性仍在加剧，其中大部分注意力集中在关税上。随着美国政策逐步公布以及其他国家做出回应，这种不确定性在可预见的未来可能会继续升高。与此同时，这种不确定性将导致金融市场波动，特朗普总统对潜在政策措施的评论经常引发股票、货币和债券市场的反应。
日本增强的军事能力将支持美国……
与韩国官员一样，日本官员私下对 2024 年美国总统大选结果对美国作为盟友的可靠性表示了极大担忧。他们担心，如果选出一位孤立主义候选人，他可能会因成本纠纷而威胁从日本撤军，或者放弃美国保卫盟友的承诺。15 在危险的环境中孤军奋战的担忧促使日本加强安全态势，以消除其作为“搭便车盟友”的形象。韩国也担心被抛弃，这也是最近支持自主核武器计划的呼声高涨的一个因素。16
日本增强的军事能力将支持美国……
与韩国官员一样，日本官员私下对 2024 年美国总统大选结果对美国作为盟友的可靠性表示了极大担忧。他们担心，如果选出一位孤立主义候选人，他可能会因成本纠纷而威胁从日本撤军，或者放弃美国保卫盟友的承诺。15 在危险的环境中孤军奋战的担忧促使日本加强安全态势，以消除其作为“搭便车盟友”的形象。韩国也担心被抛弃，这也是最近支持自主核武器计划的呼声高涨的一个因素。16
2024威胁猎人的观点：前线的见解
由一个民族国家发起或协调的攻击通常是为了恐吓或报复另一个民族国家采取的行动。在防御此类攻击时，重要的是要意识到它们可能以意外的方式出现，例如是从较不安全的国家上演或推出的，或以供应链为目标，以此作为间接影响主要受害者的一种方式。这样的考虑在当今强烈的地缘政治气候中尤其重要。俄罗斯和乌克兰之间正在进行的战争在网络剧院中与实体战场一样多。2024年美国总统大选已经看到了企图黑客攻击的迹象。
寻求根据美国州法律定义深度伪造
第一次提到深度伪造是在 2016 年美国总统大选一年多后，那次大选以虚假新闻现象为标志（Gunther 等人，2018 年；Lee，2019 年）。许多人担心接下来的 2020 年总统大选也会充斥着虚假信息，尤其是虚假新闻和深度伪造的结合，但这并没有发生（Meneses，2021 年）。对这次选举影响最大的深度伪造可能是 2019 年 5 月涉及纳西·佩洛西的深度伪造：当时的美国众议院议长看起来喝醉了，说话含糊不清，好像喝醉了一样（Stewart，2019 年）。关键在于，这不是深度伪造，因为它没有使用人工智能；相反，它是一个廉价伪造（或不太常用的浅层伪造），一段使用比深度伪造技术简单得多的手段编辑的视频（Pawelec，2022 年）。正如 Paris & Donovan (2019) 所说，深度伪造和廉价伪造的共存增加了区分两者的难度。这种类型的虚假信息可能对政治话语和未来选举产生的影响（Appel & Prietzel，2022）并非无关紧要，因为它是故意改变的视听内容，并通过社交媒体进行放大。至于佩洛西的视频，由于它是基于编辑软件或只是音频音调的变化，因此更容易做到，也更容易检测，这与今天的假新闻类似。这个例子强调了了解每一种现象的本质的必要性，尽可能正确地定义它，“以协助制定一致且理论上连贯的深度伪造定义”（Whittaker 等人，2023 年）。
马拉维经济摩纳图 - 毫无用处 -
马拉维的经济受到了严重影响，2020年的增长预计为1.0％，低于早期预测4.8％。人口增长约为3.0％，这代表人均GDP收缩2.0％。政治稳定在2020年6月的总统大选之后恢复了，这应该支持投资。然而，大流行的全球和国内因素正在影响马拉维的经济，包括：1）全球价值链，贸易和物流的破坏； 2）旅游业的减少； 3）汇款减少。这与社会疏远的政策和行为相结合，也减少了国内需求。降低国际石油价格有助于减少进口账单，并减轻了燃料和运输价格压力。
UBS House ViewUBS House View
最后，值得记住的是，在11月5日投票关闭几周后，结果可能不知道。重新计算和法律竞赛的前景意味着，赢家可能在12月11日之前不知所措，该州宣布其选举学院的票数。，如果结果仍然不确定或有争议，那么即使该日期也可能无法在结果下完全绘制一条线。例如，如果没有候选人获得270次选举学院的投票，总统大选将搬到众议院，每个州的代表团都可以进行一次投票。投资者将投资计划推迟，以期预期选举结果，需要考虑可能长期等待的潜在风险和成本。
FC 股票策略 - 2025 年 1 月 2 日
First Capital Research 将 2024 年的 ASPI 目标设定为 13,000-14,000，将 2025 年的目标设定为 14,500-15,500。该指数达到了我们预测的上限，于 2024 年 12 月 12 日达到 14,000，并于 2024 年 12 月 23 日达到我们 2025 年目标的上限。尽管 7 月至 9 月期间出现暂时的挫折，主要是由于总统大选带来的政治不确定性，但市场在下半年强劲复苏。复苏的推动力是政治担忧的缓解、利率的大幅下降以及关键经济指标的反弹，所有这些都促使市场活动复苏速度快于预期。