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货币政策与资产价格超调
新冠疫情衰退的初期复苏表现为实体经济与金融市场表现脱节。图 1 左侧面板显示，到 2020 年底，美国产出仍远低于其长期潜力，而股票价格（以及房价和债券价格）则大大超过了疫情前的水平。1 资产市场的强劲复苏主要归功于对新冠疫情冲击的积极货币（和财政）政策应对。在经济衰退的早期阶段，货币政策通过遏制并扭转风险溢价的大幅飙升来稳定资产价格（例如，参见 Caballero 和 Simsek (2021a)）。随后，货币政策通过保持短期和长期利率处于低位来支持资产价格。到 2020 年底，过剩的
深度学习算法预测中欧国家的失业率
CNN（卷积神经网络）算法通常用于分类和深度学习图像处理（Zhang等，2018）。该神经元网络的核心由包含一组过滤器的卷积层表示，用作输出的张量（Lecun等，1998）。使用CNN算法进行失业率预测，并在NHOSE等人中获得中等结果。（2023）。尽管CNN算法的改进版本也已被证明对预测有效，但在本文中，使用了基本模型。CNN算法的更新版本是CNN – LSTM模型，其中卷积层之后是LSTM网络，为Ou-Yang等人的汽车销售预测提供了良好的预测性能。（2022）。同样，CNN和LSTM合并模型也用于房价预测（GE，2019年）。
探索人工智能在 Zillow Offer 成交中的作用
摘要 Zillow 成立于 2006 年，是领先的在线房地产交易市场。2018 年，Zillow 推出了 Zillow Offers，这是一项买卖房屋的新业务。Zillow Offers 通过在线收集卖家的数据并立即提供报价，为房屋卖家提供了比传统房地产经纪人更快的购买流程，这一流程称为“iBuying”（即“即时购买”）。尽管 Zillow 在 iBuying 方面还是新手，但它很快就确立了在三到五年内创造 200 亿美元年收入的目标。Zillow 认为，其用于预测房屋价值的人工智能/机器学习 (AI/ML) 平台（又名“Zestimate”）可以成为其在 iBuying 市场的竞争优势。然而，在 2021 年第三季度 iBuying 业务亏损 4.21 亿美元后，该公司关闭了这个曾经前景光明的业务部门，而不是冒进一步亏损的风险。首席执行官 Rich Barton 断言，人工智能无法准确预测房价是其 iBuying 业务失败的原因。本案例研究考察了 Zillow Offers 的发展轨迹，并讨论了导致其倒闭的几个因素。在探讨了 iBuying 中房价预测算法的挑战后，我们认为 Zillow Offers 的失败超出了其最初的 AI/ML 系统的局限性。Zillow Offers 专注于超增长而非盈利能力，导致运营变化未能平衡预估价格预测和运营购买价格决策。通过此分析，我们向学生和从业者提出了关于适当和有效地使用数据驱动的 AI/ML 模型进行运营决策的重要问题。关键词：Zillow Offers、人工智能、机器学习、iBuying、Zestimate
2024 年行业状况报告
纽约市的 ADR 一直在上升。4 月至 8 月期间，该市场的 ADR 涨幅（同比增长 8.7%）是全美第七高的——与华盛顿特区类似，华盛顿特区是另一个在 2023 年初复苏的城市。有趣的是，四个较小的子市场在纽约市的讨论中较少被提及，但在这几个月里，它们共同引领了房价增长。（这些市场，即“NY4”，包括肯尼迪/牙买加、纽约市地区、拉瓜迪亚/皇后区北区和东河-皇后区/布鲁克林西区）。4 月至 8 月期间，NY4 的 ADR 平均增长率为 17%，而 NY4 以外的六个子市场的 ADR 增长率为 6.3%。
多德—弗兰克法案对系统重要性金融机构的影响...
图表表 图 1：联邦住房金融局美国房价指数 ...................................................................... 15 图 2：2001-2006 年按贷款类型划分的抵押贷款发放情况 ........................................................ 17 图 3：美国银行新的资本附加费水平 ...................................................................................... 26 图 4：美国影子银行、传统银行和金融中介（万亿美元），1980-2015 年 ............................................................................................................. 30 图 5：10 家最大系统性金融机构 (SIFI) 的资产回报率 ............................................................................. 32 图 6：了解货币市场融资引擎 ............................................................................................. 34 图 7：美国大型复杂金融机构的结构 ............................................................................. 39 图 8：单一进入点策略 ............................................................................................................. 41 图 9：2005-2014 年投资银行的 ROE ............................................................................................. 54
俄亥俄州经济前景-Q3 2024：导航景观
消费者他们只是从基于市场的通货膨胀转移到政府支持的通货膨胀。例如，二手汽车价格的下跌已被汽车保险成本急剧上升（汽车的价格由市场确定，但保险的成本由国家监管）。住房价格通货膨胀的稳定已被房主的保险和财产税急剧增加所抵消（同样，房价由市场决定，但保险受国家和财产税的监管，由地方政府确定）。政府支持拥有私有财产的成本是最有可能破坏消费者的成本，因为那些携带成本往往会持续更高的水平（即，如果资产价格上涨，保险和税收将上涨，但是当资产价格降低时，保险和税收将永远不会下降）。
经济展望更新：2023 年至 2025 年
2022 年实际住宅投资下降了 18.8%，主要是因为抵押贷款利率大幅上升。尽管单户住宅开工率不再下降，但利率上升的持续影响和多户住宅建设的回落预计将导致实际住宅投资在 2023 年再下降 0.3%。此后，在 CBO 的预测中，住房的被压抑需求和较低的抵押贷款利率导致实际住宅投资增长——2024 年增长 2.1%，2025 年增长 6.5%。按照类似的动态，房价（以联邦住房金融局的购房价格指数衡量）在 2023 年仅上涨 0.3%，但在 2024 年上涨 1.7%，2025 年上涨 2.4%。