除以下情况外,本票据不得发售、出售、质押或以其他方式转让:(1) 根据《证券法》第 144A 条的规定,向持有人及代表其行事的任何人士合理地相信是《证券法》第 144A 条所定义的“合格机构买家”(“QIB”)的人发售、出售或以其他方式转让本票据;(2) 在与非美国机构进行的离岸交易中。个人根据《证券法》第 S 条例第 903 条或第 904 条的规定,(3) 根据《证券法》第 144 条规定的注册豁免(如适用),或 (4) 根据《证券法》规定的有效注册声明,在每种情况下均符合美国任何州的任何适用证券法。
金融市场和机构的发展对产业结构有着深远的影响(Rajan and Zingales,1998)。反过来呢?产业结构的演变能否塑造金融体系?本文探讨了向无形资产密集型经济的转型。在美国,无形资产投资已超过实物投资,成为经济增长的最大来源(Corrado and Hulten,2010)。通过将无形资产的一个决定性特征——有限的可质押性——纳入一个包含金融市场和中介机构的宏观经济动态模型中,我表明,无形资产的崛起促成了美国经济的几个长期趋势,如企业储蓄的积累、利率的下降趋势、金融中介部门的增长以及资产市场估值的上升。重要的是,通过
6. 如“信息说明:在机制登记册内提供处理第 6.4 条减排金融担保权益的功能的法律、技术和财务影响”中所述,所有权可能不是所有担保权益都至关重要,因为这些融资安排通常基于担保持有人对有价物的权利进行担保,这可能是所有权,也可能是控制机制登记册中第 6.4 条减排 (A6.4ER) 的权利。登记册的设计可以允许第三方对账户中持有的 A6.4ER 进行担保或质押,而不承认账户持有人是账户持有物的所有者。如上文信息说明所述,此功能需要秘书处进一步开发。
我是 Nathan McCauley,Anchorage Digital 的首席执行官兼联合创始人。Anchorage Digital 是一个机构加密平台,也是美国唯一一家受联邦监管的加密银行的所在地。根据美国货币监理署 (OCC) 授予我们的国家银行特许状的条款,我们保护着一千多家机构客户的数字资产,并为他们提供受监管的服务,包括加密托管、质押和结算。虽然受 OCC 监管意味着我们要遵守最高的安全、合规和客户保护标准,但这也意味着我们受益于整个行业仍然缺乏的一定程度的监管清晰度。这是不公平的、非美国的、反创新的。Anchorage Digital 证明,联邦层面的健全监管既可以保护客户,又可以让像我们这样的企业创新和发展,我们认为应该让更多的加密公司有机会在监管范围内运营。
经营活动产生的现金流量: 净资产变化 $ 73,802 430,118 将净资产变化与经营活动提供的(使用的)净现金相协调的调整: 折旧和摊销 80,175 51,357 非现金递延收入变化 (1,468) (717) 投资未实现公允价值的变化 (104,802) (52,772) 投资已实现公允价值的变化 12,826 (646) 权益分割协议价值的变化 (2,051) (825) 掉期工具公允价值的变化 (4,321) (8,462) 债务解除损失 — 1,151 非现金捐款 (62,475) (38,834) 限制性捐款 (20,030) (18,025) 资产和负债变化:合同应收款 (5,055) 27,678 患者应收款 (3,966) (13,880) 应收票据及质押 20,739 (394,516) 其他资产 (21,896) 13,665 用途受限的资产 — 73,930 应付账款及应计负债 29,808 23,438 使用权资产及租赁负债变动 (4,383) 2,237
第 1 章 实践和程序。规则 R1-1。定义。规则 R1-2。办公时间和会议。规则 R1-3。当事人。规则 R1-4。程序的开始。规则 R1-4A。地址要求;通过头等邮件或电子邮件送达。规则 R1-4B。电子邮件地址要求;例外情况。规则 R1-5。诉状的一般规定。规则 R1-6。抗议的一般规定。规则 R1-7。动议。规则 R1-8。诉状和文件上所需的案卷编号。规则 R1-9。投诉及其程序;答复。规则 R1-10。家用物品或乘客的汽车承运人经营权申请。规则 R1-11。对汽车承运人申请的抗议。规则 R1-12。汽车承运人经营权的租赁、出售、质押、合并或其他转让。规则 R1-13。要求汽车承运人成为自我保险人的申请。规则 R1-14。已废除。规则 R1-15。调查和暂停程序。规则 R1-16。质押资产、发行证券、承担义务。规则 R1-17。提交增加的费率、申请调整费率的授权。规则 R1-17A。根据 GS 62-133.1B 进行水和下水道投资计划费率调整的程序。规则 R1-17B。根据 GS 62-133.16 对电力公用事业进行基于绩效的监管的程序。规则 R1-18。赔偿和少收费用。规则 R1-19。干预。规则 R1-20。预审会议。规则 R1-21。听证会和调查的进行。规则 R1-22。在委员会面前的做法。规则 R1-23。出庭。规则 R1-24。证据。规则 R1-25。拟议的事实认定、法律结论和案情摘要;总结声明和答复声明。规则 R1-26。委员会小组、听证专员或审查员的建议决定。规则 R1-27。时间的计算。规则 R1-28。通过邮寄方式向委员会发出通知或提交文件;电子归档。规则 R1-29。送达诉讼文书和通知。规则 R1-30。规则偏离。规则 R1-31。费用表。规则 R1-32。公用事业单位提交年度报告。规则 R1-33。市政当局提交年度报告。规则 R1-34。提交副本数量的例外情况。规则 R1-35。电力、水、下水道、煤气和电话公用事业公司根据 1969 年联邦税收改革法案使用加速折旧。规则 R1-36。 [已废除。] 规则 R1-37。[已废除。] 规则 R1-38。[已废除。] 规则 R1-39。向当事人送达文件的方式。
(e) 本公告(及其所含信息)仅供参考,不构成或构成任何发行或出售要约的一部分,也不构成任何购买、认购或以其他方式收购本公司在美国(包括其领土和属地、美国任何州和哥伦比亚特区)或任何其他此类要约或出售为非法的司法管辖区的任何证券的要约的一部分。本公司认为其为“外国私人发行人”(“ FPI ”),该术语定义见 1933 年美国证券法(经修订)(“美国证券法”)第 405 条,并打算尽可能地开展业务以保持其作为 FPI 的地位。本公司证券(“证券”)未根据美国证券法或美国任何州或其他司法管辖区的任何证券监管机构登记,亦不会在该等登记下登记,且不得直接或间接地在美国境内或向美国境内发售、出售、转售、质押、转让或交付,但根据美国证券法的豁免或不受其登记要求约束的交易以及遵守美国任何相关州或其他司法管辖区的任何适用证券法的情况除外。证券未曾在美国公开发售,也不会在美国公开发售;
第一章:第三季度表现稳健,这是我们连续第 7 个季度实现调整后 EBITDA 为正。第三季度总收入为 12 亿美元,环比下降 17%。交易收入为 5.73 亿美元,环比下降 27%。虽然质押、托管和平台内 USDC 的平均原生单位环比增长,但订阅和服务收入环比下降 7% 至 5.56 亿美元,这主要是由于平均加密资产价格下降。总运营费用为 10 亿美元,环比下降 6%,而技术与开发、一般与行政以及销售与营销费用总计为 8.73 亿美元,环比增长 3%。净收入为 7500 万美元,其中包括我们加密资产投资组合的 1.21 亿美元税前损失(其中绝大部分未实现),因为 2024 年 9 月 30 日的加密货币价格低于 2024 年 6 月 30 日。在反映税收影响后,这些损失为 9200 万美元。调整后的 EBITDA 为 4.49 亿美元。我们的资产负债表得到加强,第三季度结束时我们的美元资源为 82 亿美元,环比增长 4.17 亿美元。最后,在 2024 年 10 月,我们的董事会批准了一项 10 亿美元的股票回购计划。
5 Tang (2019) 指出,美国的点对点 (P2P) 借贷是银行借贷的替代品,因为它在监管对银行信贷供应造成负面冲击后为超边际银行借款人提供服务。De Roure 等人 (2022) 提供了理论和实证分析,以强化 P2P 贷方是抄底者的观点,即他们与银行竞争获得银行信贷的较低范围的借款人。Di Maggio 和 Yao (2021) 发现,金融科技借款人的质量随着时间的推移而提高,平均而言,金融科技借款人的收入更高、受教育程度更高、信用评分更高、获得信贷的机会也比银行借款人更多。 Bao 和 Huang (2021) 比较了三家独立金融科技公司的消费信贷借款人和中国一家领先国有银行的信用卡借款人,发现金融科技借款人比银行借款人拥有更多的汽车贷款、更多的抵押贷款和更多的信贷渠道,尽管他们的收入和教育程度较低,就业可能性也低于后者。Gopal 和 Schnabl (2022) 记录了美国的独立金融科技贷款机构经常与银行合作融资,并且在 2008 年金融危机后增加了对小企业的贷款,以弥补银行贷款的减少。Beaumont 等人 (2021) 使用法国数据展示了金融科技平台贷款和银行贷款之间的微妙互补性:中小企业可以使用无抵押金融科技贷款来获取有形资产,然后将其质押以获得银行贷款。