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AIMCo 董事会 VOLTS 投资策略......
简介 本报告回顾了 AIMCo 董事会对近期 VOLTS 损失的应对措施以及为指导组织未来发展而采取的措施。2020 年 3 月 14 日，董事会获悉 AIMCo 在一项名为 VOLTS 的公开股票策略上遭受了重大损失。VOLTS（即波动率交易策略）是 AIMCo 公开股票集团实施的 52 项增值或阿尔法策略之一，完全由内部管理。 COVID-19 对全球股票市场的影响是自 1987 年 10 月黑色星期一以来从未见过的剧烈波动。虽然波动性策略会有一些损失，但 AIMCo 的损失远超预期，目前已确定为 21 亿美元，约占 AIMCo 2019 年投资收益的六分之一。为此，董事会采取了以下行动：1. 减轻 VOLTS 的进一步损失，并根据管理层的建议，批准一项计划，逐步关闭 VOLTS 并永久关闭该策略，将损失定为 21 亿美元。2. 审查其他增值策略，以确定任何可能造成超额损失的策略。此次审查证实，没有其他策略可能像 VOLTS 一样造成超额损失。3. 对 VOLTS 的各个方面进行全面审查，以确定对管理流程和治理进行必要更改，以防止再次发生类似结果。本报告记录了董事会进行的审查，并总结了审查后采取的变更。在进行此次审查时，董事会利用了几项关键内部资源，包括 AIMCo 的内部审计小组和首席法律官，以及安大略省教师退休金计划退休首席风险官 Barbara Zvan 和毕马威的外部建议。另外，AIMCo 的首席执行官向董事会提供了他认为需要进行的变革。因此，AIMCo 董事会认为，它清楚了解导致此次损失的事件和情况，以及防止其再次发生所需的变革。 VOLTS 背景 AIMCo 于 2013 年开始将波动率合约作为一种策略进行投资。它在不同时间点涉及几种不同的子策略，这些子策略涉及根据全球各公开股票市场的每日波动程度交易场外衍生品合约，以及下行风险成分以减轻深尾风险。当时准备的一份详细研究报告分析了三种主要策略：一个月的方差互换，以捕捉所谓的隐含波动率与实际波动率风险溢价；波动率期限结构风险溢价策略；
6251-f-02歧视效应最终规则3-17-23
2 42 U.S.C.3601-3619，3631。此序言使用“残疾”一词来指该行为及其实施法规术语为“障碍”。参见，例如，Hunt诉Aimco Props。，L.P.，814 F.3d 1213，n.1（11th Cir。2016）（注意残疾术语通常优先于障碍）。3 42 U.S.C.3601。4 Crafcitante诉Metro。生活。Co.，409 U.S. 205，209（1972）。 5 tex。 hous的dep't。 ＆cmty。 事务诉包容性cmtys。 Project，Inc。，576 U.S. 519，529（2015）（引用国家民用疾病咨询委员会的报告91（1968）（Kerner委员会报告）。 6 ID。 ，第529页（引用Kerner委员会报告）。 7 ID。 在539。 8 Crafcitante，409 U.S.，211（1972）。 9参见42 U.S.C. 3608（a），3612，3614a。 最高法院在本规则的具体背景下承认了HUD的规则制定权。 请参阅包容性cmtys。 项目，576 U.S.，527-28，542;另请参见ID。 ，第566-67页（Alito，J。，反对）（“国会也授予了[HUD]规则的权威和裁定某些住房索赔的权力”）。Co.，409 U.S. 205，209（1972）。5 tex。hous的dep't。＆cmty。事务诉包容性cmtys。Project，Inc。，576 U.S. 519，529（2015）（引用国家民用疾病咨询委员会的报告91（1968）（Kerner委员会报告）。 6 ID。 ，第529页（引用Kerner委员会报告）。 7 ID。 在539。 8 Crafcitante，409 U.S.，211（1972）。 9参见42 U.S.C. 3608（a），3612，3614a。 最高法院在本规则的具体背景下承认了HUD的规则制定权。 请参阅包容性cmtys。 项目，576 U.S.，527-28，542;另请参见ID。 ，第566-67页（Alito，J。，反对）（“国会也授予了[HUD]规则的权威和裁定某些住房索赔的权力”）。Project，Inc。，576 U.S. 519，529（2015）（引用国家民用疾病咨询委员会的报告91（1968）（Kerner委员会报告）。6 ID。 ，第529页（引用Kerner委员会报告）。 7 ID。 在539。 8 Crafcitante，409 U.S.，211（1972）。 9参见42 U.S.C. 3608（a），3612，3614a。 最高法院在本规则的具体背景下承认了HUD的规则制定权。 请参阅包容性cmtys。 项目，576 U.S.，527-28，542;另请参见ID。 ，第566-67页（Alito，J。，反对）（“国会也授予了[HUD]规则的权威和裁定某些住房索赔的权力”）。6 ID。，第529页（引用Kerner委员会报告）。 7 ID。 在539。 8 Crafcitante，409 U.S.，211（1972）。 9参见42 U.S.C. 3608（a），3612，3614a。 最高法院在本规则的具体背景下承认了HUD的规则制定权。 请参阅包容性cmtys。 项目，576 U.S.，527-28，542;另请参见ID。 ，第566-67页（Alito，J。，反对）（“国会也授予了[HUD]规则的权威和裁定某些住房索赔的权力”）。，第529页（引用Kerner委员会报告）。7 ID。 在539。 8 Crafcitante，409 U.S.，211（1972）。 9参见42 U.S.C. 3608（a），3612，3614a。 最高法院在本规则的具体背景下承认了HUD的规则制定权。 请参阅包容性cmtys。 项目，576 U.S.，527-28，542;另请参见ID。 ，第566-67页（Alito，J。，反对）（“国会也授予了[HUD]规则的权威和裁定某些住房索赔的权力”）。7 ID。在539。8 Crafcitante，409 U.S.，211（1972）。9参见42 U.S.C.3608（a），3612，3614a。最高法院在本规则的具体背景下承认了HUD的规则制定权。请参阅包容性cmtys。项目，576 U.S.，527-28，542;另请参见ID。，第566-67页（Alito，J。，反对）（“国会也授予了[HUD]规则的权威和裁定某些住房索赔的权力”）。
俄勒冈州
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