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全球甲醇领导者 | 投资者介绍...
本演示文稿使用了 EBITDA、调整后 EBITDA、调整后收入或调整后每股收益和自由现金流等术语。这些项目是非 GAAP 指标，没有 GAAP 规定的任何标准化含义，因此不太可能与其他公司提出的类似指标进行比较。这些指标代表归属于 Methanex Corporation 的金额，并通过排除与特定已识别事件相关的某些项目的影响来计算。请参阅本演示文稿的第 33 张幻灯片以及公司 2023 年年度 MD&A 中的“其他信息 - 非 GAAP 指标”，以在某些情况下与最可比的 GAAP 指标进行对账。
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“我很高兴举报另一个强大的表现，并具有创纪录的年度租赁和加速有机adj。EBITDA增长。 因此，我们进一步增加了2023财年的指导，并有望提供有史以来最好的有机增长之一。 与积极的运营绩效一起，我们还通过在计划范围内降低净杠杆率来加强资产负债表，并在计划范围内降低了净杠杆率，并以债务成本最小的价格增加了机会性延长我们的平均债务成熟度。 2023财年的势头预计将持续到2024财年，支持持续的租赁比率扩大，双位数有机adj。 EBITDA的增长，并进一步将净杠杆降至4.0倍以下。”财务强调了由租赁增长驱动的强大财务绩效，这是基础的额外收入基础的基础，这些收入为CPI和电力价格保护EBITDA增长。因此，我们进一步增加了2023财年的指导，并有望提供有史以来最好的有机增长之一。与积极的运营绩效一起，我们还通过在计划范围内降低净杠杆率来加强资产负债表，并在计划范围内降低了净杠杆率，并以债务成本最小的价格增加了机会性延长我们的平均债务成熟度。2023财年的势头预计将持续到2024财年，支持持续的租赁比率扩大，双位数有机adj。EBITDA的增长，并进一步将净杠杆降至4.0倍以下。”财务强调了由租赁增长驱动的强大财务绩效，这是基础的额外收入基础的基础，这些收入为CPI和电力价格保护EBITDA的增长，并进一步将净杠杆降至4.0倍以下。”财务强调了由租赁增长驱动的强大财务绩效，这是基础的额外收入基础的基础，这些收入为CPI和电力价格保护
全球能源最佳想法清单
•随着阿尔塔加斯（Altagas）的激烈计划的发展，应出现更高的价格估值……这些计划反映了：（1）公司的重点是加强基本现金流量（即增加合同）； （2）以股权自我资助的基础，追求合同和/或受监管的增长； （3）计划将杠杆率降低到4.0倍债务/EBITDA（或4.65倍，包括混合动力和首选资本的50％），甚至可能降低。在接近期限内，我们对Altagas为其全球出口平台提供新的长期通电安排的能力充满信心，这不仅应该为市场提供公司现金流中的稳定性，还基于新项目的基础，包括礁石阶段1。•…和增长项目。Altagas拥有中型增长机会（例如，礁石合资企业，Pipestone工厂的扩张），现有资产的低资本强度扩张和优化以及增加受监管公用事业的回报的机会，所有这些都应有助于支持有吸引力的增长概况。•越来越明显地达到其4.0倍债务/EBITDA目标，有可能降低。阿尔塔加斯（Altagas）继续认为其在山谷管道（MVP）中的10％股份是非核心，目前在资产货币化过程中正在进行价格发现。在进行任何交易的估值之前，此资产货币化为公司提供了实现公司4.0倍债务/EBITDA目标的最快方法（在第三季度为4.3倍）。长期，我们相信市场将积极收到公司可能采取的措施，以有意义地将债务/EBITDA降低到4.0倍以下并建立资产负债表室，包括利用未来的机会。
2024年8月15日
Saint-Gobain今天宣布，已签订了一项确定的协议，以8.15亿美元（约7.4亿欧元）的现金收购了墨西哥和中美洲领先的私有建筑化学品玩家Ovniver Group。在收购Chryso，GCP和Fosroc（正在进行的）之后，此举是建立Saint-Gobain在建筑化学品领域的全球业务方面的另一个战略步骤，在收购后，在76个国家 /地区将在76个国家的65亿欧元销售（Pro Forma）中销售合并。OVNiver Group是一位领先的建筑化学药品参与者，在墨西哥和中美洲高增长的市场中拥有强大的商业和工业足迹。该公司预计将产生2.85亿美元的收入，过去5年的平均每年约20％的增长率，并在2024年达到21.7％的EBITDA利润率。拥有16个制造厂和约1,000名员工，Ovniver Group为住宅和非住宅建筑市场提供了广泛的创新解决方案，包括立面涂料，瓷砖粘合剂，防水和表面准备迫击炮。购买价格代表大约13.1倍OVNiver Group的2024E EBITDA的收购倍数（协同效应）为6200万美元，大约为8.0倍，其中包括第3年的运行率协同效应约为4000万美元。此收购将完全以现金融资。考虑到CSR Limited，FOSROC和OVNiver Group的收购，该集团将保持净债务 / EBITDA的强大资产负债表，其净债务 / EBITDA保持良好。交易的结算应遵守习惯条件，预计在2025年上半年。
新闻稿 - doValue
o 2026 年预计总收入在 4.8 至 4.9 亿欧元之间，其中 35-40% 为非不良贷款；o 2026 年预计总账面价值约为 1100 亿欧元，回收率约为 5.5%；o 除非居民印度人以外的 EBITDA 在 1.85 至 1.95 亿欧元之间，EBITDA 利润率约为 39%；o 除非居民印度人以外的营运现金流在 1.4 至 1.5 亿欧元之间，杠杆率在 2.1 倍至 2.3 倍之间； o 股息政策：2024 年不派息，2025 年每股 0.15 欧元，但 2024 年杠杆率低于 2.8 倍，2026 年每股 0.25 欧元，但 2025 年杠杆率低于 2.5 倍。 • 稳健且不断增长的经营现金流预计将在 2024-2026 年期间为债务和股权产生强劲的自由现金流，降低杠杆率并为即将到期的债务再融资创造条件。 • 持续进行并购，战略是进入相邻业务并整合现有市场，但要遵守有关时机、规模、杠杆率、估值、地域和结构等严格而保守的指导方针。 • 2026 年后的目标指向稳健而可持续的增长和现金流产生，收入 >5 亿欧元、EBITDA >2 亿欧元、经营现金流 >1.5 亿欧元且杠杆率低于 2 倍。
2022-2026 年战略计划
1. In 2023 the Group will end its partnership with Urbaser, selling its stake in the Industrial Waste segment, and buying Urbaser's minority stake in all other segments. Not considering the Industrial Waste segment in the 2020 Environment revenue numbers, projected growth between 2020 and 2026 is 106% 2. Revenue and EBITDA % are also impacted by the adoption of IFRIC12, overstating both Revenues and Opex, and thus understating EBITDA Mg 3. Within the privatized market 4. Review and renewal of contract portfolio of municipal services; and development of a commercial approach for Bio-Waste 5. EGF - Urban waste treatment (regulated)
全球能源最佳想法清单
•随着阿尔塔加斯（Altagas）的激烈计划的发展，应出现更高的价格估值……这些计划反映了：（1）公司的重点是加强基本现金流量（即增加合同）； （2）以股权自我资助的基础，追求合同和/或受监管的增长； （3）计划将杠杆率降低到4.0倍债务/EBITDA（或4.65倍，包括混合动力和首选资本的50％），甚至可能降低。在接近期限内，我们对Altagas为其全球出口平台提供新的长期通电安排的能力充满信心，这不仅应该为市场提供公司现金流中的稳定性，还基于新项目的基础，包括礁石阶段1。•…和增长项目。Altagas拥有中型增长机会（例如，礁石合资企业，Pipestone工厂的扩张），现有资产的低资本强度扩张和优化以及增加受监管公用事业的回报的机会，所有这些都应有助于支持有吸引力的增长概况。•越来越明显地达到其4.0倍债务/EBITDA目标，有可能降低。阿尔塔加斯（Altagas）继续认为其在山谷管道（MVP）中的10％股份是非核心，目前在资产货币化过程中正在进行价格发现。在进行任何交易的估值之前，此资产货币化为公司提供了实现公司4.0倍债务/EBITDA目标的最快方法（在第三季度为4.3倍）。长期，我们相信市场将积极收到公司可能采取的措施，以有意义地将债务/EBITDA降低到4.0倍以下并建立资产负债表室，包括利用未来的机会。
Pertamina地热能（PGEO IJ）
有机膨胀最终带有水果PGEO将通过Lumut Balai第2单元增加55MW的地热容量，预计于5月25日，这标志着其首次增加了23财年的IPO，并将总安装能力达到728MW。下一步朝着其1GW目标迈出的1GW目标将源自2027年的Hululais单元1和2（110MW）的操作，以及与PLN的共同发电项目（其中已在30MW的Ulubelu宣布了45MW和15MW的Lahendong和Lahendong的Lahendong），以及C.400mw的GreenField Codical of C.400mw。我们预测25-26F的EPS增长+3.3％/ +2.7％，至1.78亿美元/$ 1.83亿美元，假设25财年的4,930GWH， +2.12％的Yoy产生 +2.12％的同期，它是从Lumut Balai的销售中增加的，从而增加了apter septer（vss），从而增加了$ 9 （vs. $ 6.4美分/千瓦时）。 除了Hululais外，所有未来的Greenfield项目都将基于电力销售，我们估计，基于我们从PP No.112/2022的计算，我们将平均C.US C.US在运营的前10年中为9.8美分。 以买入等级和RP1200的TP恢复覆盖范围，我们在PGEO上恢复覆盖范围，并以稳健的增长轨迹和有吸引力的EV/EBITDA估值为6.5倍的25F估值（与区域同行为11.6倍）。 我们的RP1,200的TP源自所有现有项目的DCF评估方法（Kamojang，Lahendong，Ulubelu，Lumut Balai，Karaha）。 我们的TP意味着EV/EBITDA为8.2x/7.8倍，而以目前的股价，PGEO的估值为6.5倍EV/EBITDA。 我们观点的关键风险包括1）较低的可用性/容量因素，以及2）项目时间表中的延迟。 关键财务我们预测25-26F的EPS增长+3.3％/ +2.7％，至1.78亿美元/$ 1.83亿美元，假设25财年的4,930GWH， +2.12％的Yoy产生 +2.12％的同期，它是从Lumut Balai的销售中增加的，从而增加了apter septer（vss），从而增加了$ 9 （vs. $ 6.4美分/千瓦时）。除了Hululais外，所有未来的Greenfield项目都将基于电力销售，我们估计，基于我们从PP No.112/2022的计算，我们将平均C.US C.US在运营的前10年中为9.8美分。以买入等级和RP1200的TP恢复覆盖范围，我们在PGEO上恢复覆盖范围，并以稳健的增长轨迹和有吸引力的EV/EBITDA估值为6.5倍的25F估值（与区域同行为11.6倍）。我们的RP1,200的TP源自所有现有项目的DCF评估方法（Kamojang，Lahendong，Ulubelu，Lumut Balai，Karaha）。我们的TP意味着EV/EBITDA为8.2x/7.8倍，而以目前的股价，PGEO的估值为6.5倍EV/EBITDA。我们观点的关键风险包括1）较低的可用性/容量因素，以及2）项目时间表中的延迟。关键财务