5关于通货膨胀,分析修改了Gertler和Karadi(2013)中的模型,以结合非常平坦的菲利普斯曲线。该模型中使用的扁平菲利普斯曲线意味着与支出下降相关的通货膨胀率急剧下降,而通货膨胀率却略高于其恢复期间其2%的目标。这些动力学突出了平坦的菲利普斯曲线如何暗示货币适应的主要驱动力是相对于长期潜力的支出的过程,如劳动力市场发展中所示。定性结论以及许多定量结论在Gertler和Karadi(2013)(2013年)中没有显着改变,但在通货膨胀方面,如附录3所述,除了通货膨胀方面。
1 根据 Fabo 等人 (2021) 的研究,关于该主题的文献数量庞大,至少有 54 篇论文。有关美国背景,请参见 Engen、Laubach、Reifschneider (2015) 和 Wu 和 Xia (2016)。总体而言,平均研究估计量化宽松对产出有中等程度的积极影响,尽管存在相当大的异质性。 2 Ramey (2016) 还认为,历史案例研究提供了货币政策冲击影响的最佳证据之一。其中一项研究是 Velde (2009),它研究了 1724 年法国的一次大规模货币供应冲击。 3 例子包括 Kuttner (2001)、Cochrane 和 Piazzesi (2002)、Gürkaynak 等人 (2005)、Gertler 和 Karadi (2015)、Nakamura 和 Steinsson (2015)、Jarocinski 和 Karadi (2020) 等。
1 遵循 King 等人(1988 年);Clarida 等人(2000 年);Gali & Monacelli(2008 年)和 Gertler & Karadi(2011 年)等人的观点 2 在平衡增长中,增长率在稳定状态下保持不变。3 债券价格与持有债券支付的利息成反比。
1 例如,请参见 Gagnon ( 2009 )、Alvarez 等人 ( 2018 )、Karadi 和 Reiff ( 2019 )、Blanco 等人 ( 2024a ) 和 Cavallo 等人 ( 2024 )。 2 请参见 Blanco 等人 ( 2024b ),他们表明,如果模型重现了高通胀时期价格变化分数的增加,则菲利普斯曲线的斜率将急剧上升,从而大大降低了降低通胀的产出成本。 3 请参见 Caballero 和 Engel ( 2007 )、Midrigan ( 2011 ) 和 Alvarez 等人 ( 2016 )。 4 Golosov 和 Lucas ( 2007 ) 和 Alvarez 等人 ( 2016 )。 ( 2018 )表明,Golosov 和 Lucas( 2007 )模型重现了横截面国家中通货膨胀与价格变化分数之间的关系。
9:00-12:00 展会设置 9:00-17:00 开始注册 12:00-13:30 午餐 14:00-14:30 开幕致辞 14:30-15:20 主题演讲:开发可持续的综合作物保护配方解决方案 演讲人:邵辉 所属:科迪华 15:20-15:40 应对农用化学品挑战的创新解决方案:重点关注晶体生长抑制剂、配方稳定性和耐雨水冲刷性 演讲人:Filiz Yapici 所属:Levaco Chemicals GmbH 15:40-16:00 利用助剂减少作物保护配方对环境的影响 演讲人:Andre Karadi 所属:巴斯夫公司 16:00-16:30 茶歇 16:30-16:50 将助剂科学转化为巴西种植者的产品 演讲人:塞萨尔·席尔瓦 (César Silva) 隶属关系:先正达
新冠疫情带来的全球冲击使政策制定者面临着标准政策工具在刺激经济方面的局限性。标准的货币和财政政策不足以迅速为现金流突然下降的企业提供流动性。鉴于冲击的规模及其与信贷摩擦和企业(主要是中小型企业)的复杂相互作用,此外,它们还面临信贷配给,这可能会将流动性冲击转变为偿付能力冲击。为了缓解企业的流动性短缺问题,政府迅速采取了非常规信贷政策,例如为企业贷款提供公共担保或中央银行流动性工具为由政府担保的贷款提供资金。我们认为,这些信贷政策被称为非常规政策,并被归类为与 C´urdia 和 Woodford(2011 年);Gertler 和 Karadi(2011a 年)研究的传统信贷政策不同,原因有二:1) 贷款由政府担保的信贷政策发放; 2)信贷政策产生的贷款所需回报率是货币政策利率本身,而不是市场决定的银行贷款所需回报率,后者不含企业违约风险溢价,但包含信贷供应摩擦造成的溢价。第二个原因为货币政策考虑中央银行在信贷获取中的中介作用打开了大门。