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大流行中的业务形成激增：简短更新
大流行时期和大流行时期在新业务形成的衡量标准中激增。Decker和Haltiwanger（2024b）详细描述了这种激增；简而言之，新业务的申请（包括有可能过渡到真正雇主企业的特征的人）从2020年夏天开始。在2021年遵循了申请的激增，雇主进入包括机构和企业创造的措施激增。入境激增与近年来更广泛的经济主题是一致的，例如，经济活动对大流行友好和高科技行业的重新分配以及从城市中心到亚城的活动的地理重新分配以及从东北到南部到南部和日晒区域。高科技维度特别值得注意。Decker和Haltiwanger（2024b）还发现了大流行业务形成与退出之间的密切地理相关性（或退出的代理），将入境激增与“大辞职”联系起来。在此简短说明中，我们使用更多最新数据更新了这些先前的结果。我们提供了压倒性的证据，表明大流行及其后果在真正的企业家雇主创建中激增，并且我们表明，即使最近，相对于流行前水平，业务形成的措施仍在升高，尽管有清晰的冷却迹象。2人口普查局在业务动态统计（BDS）中发布的公司出生数据消除了有关新公司创建的任何不确定性我们更新了几个数据系列：直到2024年8月，劳动统计局（BLS）关于雇主建立出生的数据到2023年第四季度的数据，以及2022年春季的新雇主公司出生的人口普查局数据，涵盖了PANDPOMIGAL雇主入境的第一年，该数据涵盖了PANDPOMIGAL ENSER ENSER ENSER ENSER ENSER ENSER ENSER ENSER ENSER ENSER ENSER ENSER ENSER ENSER EMPRESPENT在其他数据中。
二十世纪漫长的南方经济 - eGrove
他们将解释范围扩大到肯塔基州和西弗吉尼亚州，有时甚至包括俄克拉荷马州。其他人，包括我的长期合作伙伴戴维卡尔顿，有时会将德克萨斯州排除在他们的分析之外，这并不是因为该州缺乏南方特色，而是因为它还包括许多西方特色，而且近几十年来，德克萨斯州的经济节奏往往与“南方”各州不同。事实上，上面提到的许多地区在其他模糊的地区中扮演着主导角色——最著名的是“阳光地带”，还有“枪支地带”（吸引大量国防开支、拥有相当大的军事基地、吸引大量军事相关研究和开发等的地区）——这一事实使事情变得更加复杂，尤其是因为这些更广泛的分类使用得非常不精确。进一步的复杂之处在于美国人口普查将“南部”分为三个子区域（南大西洋、东南中部和西南中部），而这些子区域的表现并不总是相同的。明白我的意思了吗？我们甚至还没有开始解决由其他形式的地理和人口分解而产生的复杂问题——城市/农村南部、大都市/非大都市南部、非裔美国人/西班牙裔/非西班牙裔白人南部等——更不用说考虑如果我们进一步拓展地理想象力，例如，将目光投向“南方”，研究北方的南方移民，或者为了分析目的，将北方移民和/或外国移民从该地区的本土人口中分离出来，将会出现哪些复杂问题。上述所有问题都令人困惑，尽管它们深化并丰富了对南方的研究。定义的复杂性已经足够了——您应该明白基本的意思了。我们的南方将以 Howard W. Odum 的工作为基础，并将该地区定义为包括他“东南部”分类中的 11 个州以及德克萨斯州和西弗吉尼亚州。换句话说，没有俄克拉荷马州，没有密苏里靴子，没有伊利诺伊州开罗（比弗吉尼亚州里士满向南 30 英里），没有马里兰州，甚至没有提到犹他州西南部的“迪克西”地区。那么，“漫长的二十世纪”又如何呢？首先，它显然不同于按时间顺序排列的世纪，也不同于被称为“短”二十世纪的分期方案。伊万·贝伦德和埃里克·霍布斯鲍姆等学者用它来指代 1914 年至 1991 年期间，也就是说，从第一次世界大战开始到共产主义崩溃。倾向于使用“漫长的”二十世纪作为组织方案的学者将“短世纪”的两个末端都延伸了，尽管方式并不完全相同。例如，乔瓦尼·阿里吉的“漫长”二十世纪强调金融资本主义和美国对世界资本主义体系的霸权，从十九世纪末一直延伸到大衰退（小萧条？），在他看来，美国主导的金融资本主义体系开始走向衰落。德鲁·福斯特的小说从更早的时期开始，从美国内战开始——她强调现代杀戮技术的作用——一直延续到新千年。我的“漫长的二十世纪”，就像福斯特的小说一样，从内战开始，
2024年6月的经济和住房前景 - 预测评论
最近的传入数据通常表明增长速度较慢。结合第1季度2024年实际国内生产总值（GDP）报告的修订，这导致了我们2024年全年GDP Outlook的适度降级。我们现在将2024年的增长率为Q4/Q4的1.6％（比以前的1.8％降低），而我们对2025年的前景保持不变，为1.9％。最新的通货膨胀数据令人鼓舞，但也很吵，因此需要其他数据来确认减速趋势。仍然，我们预计核心通货膨胀率会在剩余时间内按季度逐渐下降，我们现在预计美联储将在12月开始首次削减到短期利率。这比我们先前对9月份削减的前景晚，基于最近的美联储指导以及经济和市场数据。最近的房屋销售数据也比我们以前预期的要弱，从而对我们的近期前景进行了适度的调整。我们现在将2024年的房屋销售总计为482万（以前为489万），在2025年（以前为529万）为527万。鉴于销售前景的略有变化，我们预测2024年总抵押贷款起源为1.71万亿美元（以前为1.73万亿美元）和2025年的2.07万亿美元（以前为2.08万亿美元）。销售列表继续向上趋势，没有相应的销售增加，尽管相对于近年而言，列表仍处于低水平。这推动了一些区域市场，主要集中在阳光下，以开始在供求之间表现出更加平等的平衡。我们认为，这一发展与我们在今年剩余时间里减速房屋价格增长的看法是一致的。快速链接经济预测的变化住房和抵押预测变化经济预测表住房和抵押预测表近期增长前景削减了第二季度2024 GDP增长的第二个估计值，将其下调为30，为1.3％。最重要的修订是个人消费，该消费的年度五分之一至2.0％，个人消费支出的情况要比最初的发行量明显弱。结合一份四月的个人消费报告，其中实际支出在本月中下降了0.6％，现在很明显，消费者支出势头比以前认为的第二季度要弱。今年复活节的时间比正常的时机以及主要零售商的一些三月销售活动有助于解释四月数字中的一些弱点。但是，鉴于个人储蓄率的水平非常低3.6％，而且个人消费增长近年来的收入增长超过了收入的增长，因此我们继续看到消费者正在进行一些急促。一些主要的快餐和零售公司也指出，收益报告中消费者的需求减轻了。与消费者支出不同，可能会付费的薪资报告令人惊讶，并增加了272,000个净工作。这个数字与家庭的家庭调查量度形成鲜明对比，从而从中得出失业率。家庭调查表明，完全下降了408,000名受雇人士，显示失业率上升了十分之一至4.0％，这是2022年1月以来最高的。
JBGS 投资者简报 - 2024 年 5 月
前瞻性陈述 本文包含的某些陈述可能构成“前瞻性陈述”，该术语的定义见经修订的 1933 年证券法第 27A 条和经修订的 1934 年证券交易法第 21E 条。前瞻性陈述并非业绩保证。它们代表我们的意图、计划、期望和信念，并受众多假设、风险和不确定性的影响。因此，JBG SMITH Properties（“JBG SMITH”、“公司”、“我们”、“我们的”或类似术语）的未来结果可能与这些前瞻性陈述中表达的结果存在重大差异。您可以通过查找本投资者简报中的“大约”、“假设”、“潜在”、“相信”、“预期”、“预计”、“估计”、“打算”、“计划”、“将”、“可能”或类似表述来找到许多此类陈述。我们还注意到，以下因素可能会影响我们的前瞻性陈述：未能按照预期的价格范围和条款和时间达成和/或完成预期的收购或处置，或者根本无法达成和/或完成预期的收购或处置所涉及的风险；潜在的大面积和局部传染病和其他健康问题爆发的影响；华盛顿住房计划是否能为华盛顿特区居民保持可负担性并为我们的投资者带来长期价值；信贷和资本市场混乱对我们获取资本能力的影响，包括对到期债务进行再融资；我们实现目标杠杆率的能力；我们是否将继续能够获得多种资本来源，并且我们的杠杆状况是否支持长期价值创造；租户使用空间的数量和方式的变化；华盛顿特区地区的多户型住宅需求和租金是否比美国其他地区（包括阳光地带）更具弹性；华盛顿特区地区有限的出租单元供应是否会导致未来租金增长加速；我们预期的租户空置情况是否会在预期的时间内出现，以及这些物业将在多大程度上（如果有的话）停止使用；我们向多户型住宅为主的过渡是否将在预期的时间内完成，包括出售我们的非核心资产；我们在 National Landing 的投入是否会在预期的时间内进一步增加；我们未来的资本回收工作是否会成功并达到或超过资产净值；对于我们在建和其他用途开发资产，估计平方英尺、估计租金收入、估计单元数量以及对于我们近期和未来开发资产，估计潜在开发密度是否准确；我们的预期入住率、年化租金、租赁成本、稳定净运营收入、加权平均净运营收入收益率和潜在净运营收入增长及相关假设是否准确，我们的场所营造专业知识是否能通过零售干预和基础设施改善使我们的房地产价值最大化；我们即将开业的零售租户是否会在预期的时间表上开业并反映预期的构成；新的零售租户、便利设施和需求驱动因素是否会吸引新的多户型租户和雇主入驻 National Landing；与 Amazon.com, Inc.（“亚马逊”）的新增总部和弗吉尼亚理工大学创新园区相关的 National Landing 计划中的基础设施和教育改善的数量、规格和时间；亚马逊的新增总部对华盛顿特区和 National Landing 的经济影响、就业增长和对多户型和商业地产的相关需求，以及这种影响发生的速度以及亚马逊的招聘计划和现场工作要求；亚马逊的员工是否更愿意住在步行或骑自行车上班的距离内；我们作为亚马逊新总部的独家开发商、物业经理和零售租赁代理的角色的影响；我们与亚马逊新增总部相关的开发计划；新的弗吉尼亚理工大学创新园区一旦建成，是否会招收新学生并吸引租户入驻 National Landing，以及在多大程度上会招收新学生并吸引租户入驻； National Landing 是否能因其与国防部、大型国防承包商以及增加的国防开支的接近而获得经济利益；私人对国防技术的投资是否会继续增长，而此类投资的接受者是否会选择在五角大楼和总承包商附近落户；National Landing 及其周边地区计划进行的建设和改进是否会按时完成或根本无法完成；1 号公路的改造是否会为 National Landing 带来新的可开发土地面积；我们在 National Landing 的 5G 无线频谱投资计划是否能带来预期的效益；未来的供应或建设延迟是否会妨碍我们安排新的多户型住宅交付以满足市场需求的能力；National Landing 的零售商和多户型住宅数量是否会按预期增加；我们开发管道的授权流程是否会在预期的时间内完成；就我们的在建和开发管道而言，预计完成和授权日期，以及总密度和 National Landing 密度；我们是否能够通过土地销售、土地租赁和/或资本重组将我们的土地储备货币化；我们是否能够及时获得由我们目前未受限制的多户资产担保的机构债务，金额达到我们估计的数额，是否以合理的条件交付或完全交付；我们估计的借贷能力是否准确；正在进行的资本回收所得是否会用于去杠杆；我们新交付的资产和开发管道中的资产是否会在预期的时间内稳定下来；混合工作趋势是否会增加租户重新利用空间的愿望；新交付相关的年度利息支出预计增加；JBG 遗留基金中的资产出售和由于延迟开工导致的开发费用降低是否将继续给第三方资产管理和房地产服务带来下行压力；资产稳定后我们是否能够再融资贷款；以及我们股票回购计划的资本分配是否会对我们的股价产生任何影响。