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数字资产对金融稳定的影响
在高波动时期，数字生态系统中的资产价值迅速增长。数字金融体系是否会给金融稳定带来新的潜在挑战？本文使用美联储分析传统金融体系脆弱性的框架探讨了这个问题。数字资产生态系统最近被证明是极其脆弱的。然而，不利的数字资产市场冲击对传统金融体系的溢出效应有限。目前，数字资产生态系统并未在生态系统之外提供重要的金融服务，并且与传统金融体系的互联互通有限。本文描述了如果数字资产生态系统变得更加系统化，未来可能对金融稳定构成风险的新出现的脆弱性，包括大型稳定币之间的挤兑风险、加密资产的估值压力、DeFi 平台的脆弱性、日益增强的互联互通以及普遍缺乏监管。关键词：数字资产、稳定币、DeFi、金融稳定、金融脆弱性、系统性风险 _________________ Azar：纽约联邦储备银行（电子邮件：pablo.azar@ny.frb.org）。Baughman、Carapella、Gerszten、Lubis、Perez-Sangimino、Rappoport、Scotti、Swem、Vardoulakis、Werman：联邦储备委员会（电子邮件：garth.a.baughman@frb.gov、francesca.carapella@frb.gov、jacob.e.gerszten@frb.gov、arazi.a.lubis@frb.gov、jp.perez-sangimino@frb.gov、david.e.rappoport@frb.gov、chiara.scotti@frb.gov、nathan.f.swem@frb.gov、alexandros.vardoulakis@frb.gov、aurite.l.werman@frb.gov）。这篇论文此前由美联储委员会于 2022 年 8 月作为 FEDS 说明发布。作者感谢他们的美联储同事，特别是 Ken Armstrong、Joseph Cox、Michael Kiley、David Mills、Kelley O’Mara 和 Michael Palumbo 的有益评论。他们还感谢 Grace Chuan 的出色研究协助，以及 Christopher Anderson 和 Sara Saab 分享他们的加密资产市场分析。本文介绍了初步调查结果，并分发给经济学家和其他感兴趣的读者，仅用于激发讨论和征求评论。本文表达的观点为作者的观点，不一定反映纽约联邦储备银行、联邦储备系统理事会或联邦储备系统的立场。任何错误或遗漏均由作者负责。