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季度评论—Artisan Value Fund (ARTLX、APDLX、APHLX)
Booking Holdings 是全球最大的在线旅行社，也是 Booking.com、priceline.com 和 OpenTable 等热门在线品牌背后的企业实体。Booking 继续受益于疫情后旅游业的复苏。最近一个季度，亚洲和欧洲需求的好转推动总预订量增长 9%。通过提供最多的预订房源选择，以及易于使用的在线/移动界面和图片/评论，供消费者做出明智的决定，该业务模式随着规模的扩大而得到改进。同样，该公司专注于发展其非标住宿 (AA)——类似于竞争平台 Airbnb 和 Vrbo 上提供的非酒店房源。AA 预订量的增长速度快于整体业务，现在占总预订量的 35%。作为仅有的两家全球规模的在线旅行社之一（另一家是 Expedia，它在我们的中型股投资组合中），它资产轻，拥有宽阔的经济护城河。该业务几乎不需要有形资本来运营，而且年度资本支出相对于 EBITDA 较低；因此，它是一台自由现金流机器。管理层已很好地分配了资本，专注于补充并购和股票回购的组合。随着业务在 COVID 后恢复正常，Booking 已向股东大量返还了多余资本。在过去一年中，该公司回购了 77 亿美元的股票，相当于回购收益率约为 6.4%，并设立了股息。
服务与便利设施价值报告 - 白皮书 - 单页
通过广泛的研究，我们发现有 9 种不同的服务和设施对露营地的影响最大。这些新增或改进将大大提高客人对露营地的感知价值，并且建造或实施的障碍最低；使这些成为投资回报率最高的露营地新增设施。
季度评论—工匠国际价值策略
该投资组合于 2014 年首次投资 ABB。当时，我们的一位分析师将该公司描述为一家过度多元化的企业集团，过去五年在收入增长、盈利能力和股价方面的表现不及同行。该公司经营不善，我们预计新管理层会解决这些问题。虽然问题已经得到解决，但需要两个管理团队和三位首席执行官才能实现扭转局面。这种转变使公司表现得比我们想象的要好。ABB 是过去十年欧洲最成功的工业转型之一。而且这项投资是有利可图的。自我们投资以来，ABB 的股价以美元计算每年复合增长率为 13%。2024 年，股价以瑞士法郎计算上涨 34%，以美元计算上涨 24%，成为去年回报的第四大贡献者。
电子商务的价值 禁运草案
因此，为了切实支持该行业，本报告呼吁政府吸取过去出于良好意图但执行不力的措施的教训，并利用其对商业税率改革的关注，彻底重新思考商业街。首先，这意味着效仿澳大利亚的“小企业技术投资促进计划”，推动英国各地小企业采用电子商务。其次，政府应改革商业税率，以支持灵活创新的零售空间，采取诸如临时商店的税率减免和对技术集成物业进行动态评估等措施。这也意味着试行类似新加坡“为善而建”黑客马拉松的举措，以众包方式解决城市挑战的解决方案，并支持初创企业解决未来商业街的需求。最后，有机会解决零工经济工人和在线卖家的税收效率低下问题，以减轻合规负担并促进经济参与。
签名有效 - GOV.UK
Alwyn North 油田位于主要石油和天然气开发和基础设施区域，附近有多个石油和天然气田。3/04 和 3/09 区块位于军事训练场内，因此受到国防部的限制，但目前没有已知的同期活动，并且该井正在现有的 NAA 平台上钻探。有一艘沉船，可能是 Blagdon，位于 3/04 区块中心以北。由于作业性质，该沉船不被认为受到钻探作业的威胁。NAA 附近没有预定的纪念碑战争墓地、历史海洋保护区或其他沉船。NAA 附近没有已知的电缆，也没有计划中的可再生能源开发项目。该地区的航运密度非常低。
空中加油对现代价值的分析...
摘要：尽管空中加油的潜力已被反复证明，但它已成为许多西方国家关注的领域。鉴于最近的行动暴露了这种能力的严重不足，本文试图重新审视空中加油对现代战争的价值。为此，本文首先探讨当前的理论，然后分析空中加油的历史发展及其对作战的贡献。随后，考虑了该能力可能面临的未来挑战。本文得出结论，空中加油是现代作战中一种高度通用和有价值的能力，并指出，对这一领域的低估和投资不足可能足以限制西方在未来冲突中的作战能力。
全球价值链包裹：新兴的跨国企业如何创新和竞争绿色过渡？
新兴市场跨国企业（Emnes）如何能够以绿色全球价值链（GVC）与发达市场跨国企业（DMNE）进行创新和竞争？着眼于中国电动汽车（EV）行业的快速增长，我们介绍了GVC包络的新颖概念。这个概念解释了埃姆尼斯如何将战略性地整合到以DMNE为主导的GVC中，与主要供应商和合作伙伴建立合作关系，以创造协同作用并实现规模经济。通过三阶段的过程，艾恩斯不仅为全球绿色过渡做出了贡献，而且还挑战了传统的全球参与者。本文为跨国企业经理和政策制定者提供了关键的见解，强调了全球绿色过渡中竞争和协作的不断发展的动态。
使用机器学习评估美国数据经济
随着数字经济中数据收集和使用的激增，国民经济账户编制者和用户对数据存量和流量的理解和统计处理引起了关注。在本文中，我们通过总结职业中隐含的数据相关活动的生产成本来衡量美国商业部门自有数据存量和流量的价值。我们的方法通过使用机器学习模型和在线招聘广告文本代理职业级别的时间使用因素，增强了传统的成本总和方法，用于衡量国民经济账户中其他自有知识产权产品（Blackburn 2021）。在我们的实验估计中，我们发现美国商业部门对自有数据资产的年度现值投资从 2002 年的 840 亿美元增长到 2021 年的 1860 亿美元，年均增长率为 4.2%。2002-2021 年期间的累计现值投资为 2.6 万亿美元。除了年度现价投资外，我们还提供历史成本净存量、实际增长率以及对工业部门增加值的影响。
