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数据中心和云日
我们最近举办了一场参与人数众多的数据中心和云日会议，行业领导者亚马逊网络服务、YTLPOWR（OP：TP：RM5.20）、MAXIS（MP；TP：RM3.74）、TM（OP；TP：RM7.53）和 TENAGA（OP；TP：RM17.00）出席了会议。随着全球云服务提供商 (CSP) 继续在马来西亚大力投资数据中心 (DC)、云和人工智能基础设施，我们预计对云服务的需求将会增加，其中包括 MAXIS 在当地率先推出的 GPU 即服务 (GPUaaS)。与人们的看法相反，DC 的繁荣并没有造成供应过剩的情况，而电力供应也不是制约因素，TENAGA 解释说，它有足够的产能来满足需求。因此，我们认为云行业内扮演各种角色的参与者，例如云服务提供商 (CSP)、全球 CSP 分销商、托管云服务提供商、软件供应商和系统集成商都将受益，重点关注 TM、MAXIS、CDB (OP；TP：RM5.59)、OCK (MP；TP：RM0.60) 以及 TIMECOM、DNEX、VSTECS 和 SNS (全部未评级)。与此同时，鉴于 DCs 的电力需求预计将出现弹性，TENAGA 将成为长期受益者，而 YTLPOWR 预计 AI 芯片交付不会延迟，将于 1QCY25 按计划交付，而输配电 (T&D) 方面值得关注的名字包括 SCGBHD (未评级)。
深入挖掘
目前，我们认为，关注大型科技公司的战略反应至关重要，这些公司已承诺在 AI 基础设施上投入数十亿美元，特别是因为使用高端芯片的 AI 计算需求可能会减弱。因此，受到更大负面影响的是 NVIDIA 代理，例如 YTLPOWR（OP；TP：RM5.00）和 NATGATE（MP；TP：RM2.25）。对于前者，我们认为过去两天的股价暴跌已反映在价格中，但 AI 数据中心的承购情况明朗化对于重新评级至关重要。对于后者，自 AI 扩散临时最终规则 (IFR) 以来，我们对 AI 服务器销售变得更加谨慎。总的来说，随着 Deepseek 在中美 AI 竞赛中的出现，成本将受到更严格的审查，加快数据中心建设的需求增强了承包商的盈利可见性，这是一个亮点。抛售反应最过度的是 PIE（OP；TP：RM6.85）。