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World File Search System外汇储备
本周黎巴嫩 - 第 848 期
百万美元（除非另有说明） 2021 2022 2023 % 变化* 2022 年 12 月 2023 年 11 月 2023 年 12 月 出口 3,887 3,492 2,995 -14.2% 272 290 240 进口 13,641 19,053 17,524 -8.0% 1,251 1,253 1,303 贸易差额 (9,754) (15,562) (14,529) -6.6% (979) (963) (1,063) 国际收支 (1,960) (3,197) 2,237 -170.0% 17 186 591 以黎巴嫩镑结清的支票** 18,639 27,146 4,396 -83.8% 3,686 359 404 以 FC** 结算的支票 17,779 10,288 3,109 -69.8% 577 106 183 结算的支票总数** 36,418 37,434 7,505 -80.0% 4,263 465 587 财政赤字/盈余 2,197 - - - - - - 基本余额 5,009 - - - - - - 机场旅客 4,334,231 6,360,564 7,103,349 11.7% 551,632 323,523 481,470 消费者价格指数 154.8 171.2 221.3 5,014bps 122.0 211.9 192.3 十亿美元（除非另有说明）22 年 12 月23 年 8 月23 年 9 月23 年 10 月23 年 11 月23 年 12 月变化率* BdL 外汇储备 10.40 8.82 8.91 9.14 9.37 9.64 -7.3% 进口月份 - - - - - - 公共债务 101.81 - - - - - 银行资产 169.06 113.72 112.69 112.25 112.58 115.25 -31.8% 银行存款（私营部门） 125.72 95.59 95.17 94.64 94.97 94.75 -24.6% 银行对私营部门的贷款 20.05 8.92 8.69 8.58 8.53 8.32 -58.5% 货币供应量 M2 77.34 6.64 6.77 6.48 6.78 6.72 -91.3% 货币供应量 M3 152.29 78.38 78.10 77.42 77.74 77.75 -48.9% LBP 贷款利率（%） 4.56 3.77 4.36 3.34 3.29 3.97 20 LBP 存款利率（%） 0.60 0.41 0.49 1.02 1.41 0.55 14 美元贷款利率（%） 4.16 2.40 3.15 3.70 3.08 1.95 (45) 美元存款利率（%） 0.06 0.03 0.03 0.05 0.05 0.03 0
领先经济指标
表格列表 页码 表 1(a)：消费者价格指数 8 表 1(b)：通货膨胀率 9 表 2：肯尼亚先令对选定主要货币的平均月度外汇汇率 10 表 3：利率（%） 11 表 4：内罗毕证券交易所 20 股票指数 12 表 5(a)：货币供应量 13 表 5(b)：外汇储备总额 14 表 6：咖啡销售和价格 15 表 7：茶叶生产和拍卖价格 16 表 8：甘蔗交付量 17 表 9(a)：2023 年干玉米平均月度零售价（每公斤） 18 表 9(b)：2024 年干玉米平均月度零售价（每公斤） 19 表 9(C)：2023 年干豆平均月度零售价（每公斤） 20 表 9(d)： 2024 年干豆零售价格（每公斤） 21 表 10：咖啡和茶出口 22 表 11：新鲜园艺产品月度出口 22 表 12：对外贸易 23 表 13(a)：国内出口主要目的地 23 表 13(b)：按经济大类划分的国内出口 24 表 14 (a) 主要进口来源地 24 表 14(b)：按经济大类划分的进口 25 表 14 (c)：移动货币交易 25 表 14(d)：ICT 国际贸易 26 表 15(a)：按来源划分的本地电力生产 27 表 15(b)：电力生产和消耗 28 表 15(c)：石油燃料消耗 29 表 15(d)：内罗毕选定燃料产品的平均零售价格 30 表 15(e)：内罗毕选定燃料产品的平均零售价格肯尼亚燃料（全国平均零售价格） 31 表 15(f): 欧佩克参考篮子和穆尔班原油价格 32 表 16: 内罗毕市县批准的建筑计划价值 32 表 17(a): 国内糖产量 33 表 17(b): 软饮料产量 33 表 17(c): 组装汽车产量 34 表 17(d): 镀锌板产量 34 表 17(e): 水泥生产和消费 35 表 17(f): 正规部门的牛奶摄入量 35 表 18: 经乔莫肯雅塔国际机场和内罗毕国际机场入境游客人数 36 表 19(a): 乔莫肯雅塔国际机场-按目的港划分的登机旅客人数 38 表 19(b): 乔莫肯雅塔国际机场-按出发港划分的登陆旅客人数 39 表 19(c): 新车登记 40 表19(d): 标准轨铁路的客运和货运量 40 表 19(e): 米轨铁路 (MGR) 客运量和收入 41 表 19(f): 蒙巴萨港每月货物吞吐量 41
巴基斯坦经济状况
SBP 发布《巴基斯坦经济状况年度报告》 巴基斯坦国家银行 (SBP) 今天发布了 2022-23 财年《巴基斯坦经济状况年度报告》。 根据报告，巴基斯坦经济在 23 财年面临多重挑战，因为长期存在的结构性弱点加剧了前所未有的国内和全球供应冲击的影响。 自 22 财年下半年以来，受俄乌冲突、全球大宗商品价格上涨和计划外的财政扩张的影响，该国的宏观经济形势已开始恶化。 由于洪水、国际货币基金组织中期贷款 (EFF) 计划第 9 次审查完成延迟、持续的国内不确定性以及全球金融状况收紧，23 财年的情况进一步恶化。 特别是，毁灭性的季风洪水严重削弱了经济活动，加剧了通胀压力，增加了外部账户压力，并因救灾支出而扩大了财政失衡。同样，不确定的全球经济和金融状况、全球大宗商品价格走软（但仍在上涨）、债务偿还增加以及外部资本流入减少对经济的各个部门都产生了影响。这些因素共同削弱了巴基斯坦 23 财年的宏观经济表现。实际 GDP 增长降至 52 财年以来的第三低水平，而全国平均 CPI 通胀率飙升至数十年来的最高水平。虽然经常账户赤字大幅收窄，但有限的外国资本流入仍对外部账户造成压力，导致巴基斯坦国家银行的外汇储备下降。同时，由于过去多年不可持续的财政政策立场，利息支付大幅增加、能源补贴持续大幅增加以及税收低于目标，导致 23 财年的财政整顿低于预期。报告指出，巴基斯坦 23 财年的经济表现凸显了解决对国家宏观经济稳定构成严重风险的长期结构性障碍的重要性。其中最主要的是税收政策改革不充分且进展缓慢，这限制了资源储备，甚至无法满足经常性支出。另一方面，公共部门企业 (PSE) 效率低下导致财政资源长期枯竭。这些因素挤压了提高经济生产能力所需的发展支出空间。对物质资本和人力资本以及研发的投资不足阻碍了技术密集型制造业基地的发展和更高水平的增值出口。此外，农作物产量停滞不前以及对发展食品供应链和解决食品市场不完善问题缺乏关注，导致持续依赖进口食品。这些趋势导致不可持续的经常账户平衡，增加了该国对全球供应冲击的脆弱性。报告指出，这种情况需要启动广泛的改革来解决各部门的不平衡问题，以确保有资源可用于经济增长和发展。具体而言，加快税收政策改革和迅速实施公共企业治理改革，有助于为公共投资创造财政空间，用于人力和物质资本。此外，还需要创造有利的环境，支持外国直接投资于出口部门，并鼓励技术转让。同样，农业部门需要改革，以减轻对进口的依赖并实现价格稳定。需要加快这些改革，以实现高增长和可持续的经济增长，以吸收劳动力市场的新进入者，改善社会福利，提高该国的总体生活水平。
戒严五十年的经济
埃马纽埃尔·圣·德迪奥斯* 这个国家已经失去了“政治上的纯真”，现在正站在“革命的颤抖边缘”。这是马尼拉雅典耀大学校长 Pacifico Ortiz 神父于 1970 年 1 月 26 日在国会联席会议上为总统费迪南德·马科斯发表国情咨文时所作的祈祷中传达的信息。这番祈祷反映了当时的全国情绪，是一个预言性的警告，马科斯在演讲后离开国会大厅，遇到一大群学生示威者，他们向总统的专车扔了一只纸浆鳄鱼。警察和总统安保人员对学生进行了暴力驱散，驱散持续了整晚，造成数十人受伤。随后几年，学生抗议、工人罢工和交通罢工不断升级，马科斯以此为借口，于 1971 年中止了人身保护令，并最终于 1972 年宣布戒严。当时日益激进的社会动荡是由长期处于危机中的经济引发的。在戒严令颁布前的 20 世纪 60 年代，该国一直受到国际收支赤字的困扰，其根本原因是生产资料（尤其是石油）的进口量超过出口量，而出口商品主要是农产品和矿产品，而农产品和矿产品的价格低迷或不稳定。这种情况本身只是 20 世纪 50 年代建立在“进口替代”基础上的经济结构的延续。生产消费品并主要服务于狭小国内市场的国内产业依赖持续进口投入品和资本品来维持运转。长期的外汇短缺意味着经济增长本身只能断断续续地发生。由于大宗商品价格暴涨以及多边和双边贷款机构的紧急贷款，经济偶尔会暂时得到缓解，但外汇储备耗尽后，经济又会再次陷入停滞。通货膨胀是地方性的，既有需求方面，也有供应方面：庞大的财政赤字——主要是由于政府支出挥霍无度和税收不足——被政治上卑躬屈膝的中央银行货币化，而离散的货币贬值加上油价大幅上涨，推高了价格。由于农民受到落后技术和繁重的租赁条件的困扰，城市工人在通货膨胀加剧的情况下，生产率停滞不前，实际工资下降，马科斯第二任期中期和戒严前夕（1971 年）的贫困率高达 61%。1 20 世纪 70 年代初至 80 年代初——大致与独裁统治的十年相吻合——代表着与这些条件的决裂，但并没有真正解决根本问题。2 创新之处不在于政权内部或结构性改革，而在于支撑马科斯经济的重要外部因素：从官方和商业贷款机构以优惠条件和低利率获得外国信贷。石油出口国从 1973 年起因石油价格上涨而获得大量外汇收入，这些国家通过西方商业银行将这些收入再循环利用，而西方商业银行又将这些收入以最低条件借给菲律宾等“有前途”的发展中国家。国际货币基金组织和世界银行等多边贷款机构以及美国等双边合作伙伴出于自身原因（包括政治战略动机）鼓励这种自由获取信贷的方式。3
能源部门改革和财政可持续性计划（子计划 2）：计划经济评估
2. 经济增长强劲复苏。巴基斯坦 2021 财年国内生产总值 (GDP) 增长从 2020 财年受新冠疫情影响的 0.5% 负增长强劲反弹至 3.9%。政府在 2020 年 3 月的 2021 财年复苏计划和 2021 财年的预算措施中，通过临时财政刺激、社会安全网、货币政策支持和有针对性的金融举措，支持了广泛的复苏和改善的经济活动。私人消费占 GDP 的 81.6%，在 2021 财年强劲反弹，为 GDP 增长贡献了 6.0 个百分点，这反映了消费者信心的增强、工人汇款创纪录的增长以及通过 Ehsaas 紧急现金计划向贫困人口提供现金转移。然而，随着政府试图通过削减补贴来巩固财政状况并逐步缩减措施以减轻新冠疫情的经济影响，公共消费增长放缓。通货膨胀率从 2020 财年的 10.7% 下降到 2021 财年的 8.9%，但食品和能源价格上涨使其仍高于央行今年 6.5% 的目标。在汇款健康增长的推动下，经常账户赤字从 2020 财年相当于 GDP 的 1.7% 小幅缓解至 2021 财年的 0.6%。3. 甚至在疫情爆发之前，巴基斯坦的经济就在苦苦挣扎。然而，新冠疫情的爆发使其在 2020 财年陷入衰退——这是该国自 1952 年以来第二次陷入衰退。贫困发生率以每天 3.2 美元计算，从 2019 年的 35.4% 上升到 2020 年的 39.1%；预计到 2021 年也将保持在 31.9% 左右3。新冠疫情也凸显了改善能源行业基本面的必要性。由于封锁和应对卫生部门的挑战，医院和基本服务的电力需求有所增加。政府的首要改革是结束电力系统长期存在的财务问题，使其自力更生，支持经济增长，应对支持新冠疫情后经济复苏的挑战。4. 国际货币基金组织的中期贷款。2019 年 7 月，巴基斯坦政府获得了国际货币基金组织 (IMF) 中期贷款 (EFF)，以恢复经济稳定并促进外部资金支持。EFF 价值 60 亿美元，为期 39 个月。能源部门改革是 EFF 计划的主要重点之一。电力和天然气价格进一步上调，以减少准财政损失和补贴。在财政改革方面，进口关税和非必需品及奢侈品费用均有所提高，以压缩进口。引入了新的税收和更高的税率，并基本取消了优惠税收制度，以实现降低基本赤字的收入目标。此外，通过社会安全网计划扩大了社会支出，以保护穷人。作为一项先行计划行动，政府已于 2019 财年下半年将汇率降至接近市场均衡水平，以恢复竞争力并重建外汇储备。根据国际货币基金组织的稳定计划，巴基斯坦在 2020 财年暂时搁置了财政整顿措施，以应对新冠疫情带来的前所未有的公共卫生和经济挑战。预计巴基斯坦将在 2021 财年重返国际货币基金组织的 EFF 计划，以促进
每月基金业绩更新 A-DANA ...
富时马来西亚证券交易所 EMAS Shariah 指数 (“指数”) 环比上涨 1.67%，2024 年 7 月收于 12,762.46 点。该指数表现优于 MSCI 亚洲（日本除外）指数，后者同期以马来西亚林吉特 ('MYR') 计算环比下跌 3.22%。外国投资者将其头寸从 2024 年 6 月的净卖出转为 2024 年 7 月的净买入头寸，年初至今 (“YTD”) 累计净流入 5 亿马来西亚林吉特。 2024 年 7 月，马来西亚证券交易所的日均交易额 (ADTV) 环比下跌 12.8% 至 35 亿马来西亚林吉特。当月，WCT Holdings Bhd (+50.6%)、HSS Engineers (+36%) 和 Sunway Construction (+28.5%) 是主要上涨股，而主要下跌股是 Velesto (-17.0%)、Chin Hin Group Property (-13.9%) 和 MSM Malaysia (-13.3%)。从行业来看，建筑 (+17.5%)、房地产 (+9.5%) 和种植 (+4.5%) 是主要表现股，而医疗保健 (-3.3%)、工业产品和服务 (-2.6%) 和科技 (-2.0%) 是主要下跌股。月内主要新闻包括制造业在 2024 年第一季度获批 1,950 亿令吉投资，马来西亚在 2024 年 9 月推出企业可再生能源供应计划 (CRESS)，允许第三方接入电网，以及砂拉越在一个月内完成将阿芬银行的股权从国家信贷基金 (“LTAT”) 增加至 30%。政府投资债券 (“GII”) 收益率曲线牛市在 2024 年 7 月趋于陡峭。在美国通胀和劳动力市场数据放缓之后，对 7 月美国联邦公开市场委员会 (“FOMC”) 会议上发出鸽派信号的乐观情绪增强，交易情绪转为看涨。目前预期美联储 (“Fed”) 将在即将召开的 2024 年 9 月 FOMC 会议上下调联邦基金目标利率。在国内方面，马来西亚国家银行 (“BNM”) 将隔夜政策利率 (“OPR”) 维持在 3.00% 不变。国行在其货币政策声明中强调，由于最近柴油补贴合理化，2024 年下半年通胀将呈上升趋势。不过，国行补充称，鉴于缓解措施将对企业的成本影响降至最低，通胀仍将可控。预计增长前景将受到持续的全球科技上升周期、游客人数、持续的家庭支出以及多年期项目的持续进展和国家总体规划下举措的实施等因素的推动。货币方面，截至 2024 年 6 月底，马来西亚林吉特 (MYR) 兑美元 (USD) 升值 2.7%，从 4.7175 收盘于 4.5905 MYR。截至 2024 年 7 月底的 GII 水平为：3 年期为 3.35% (-12 基点)，5 年期为 3.52% (-11 基点)，7 年期为 3.70% (-9 基点)，10 年期为 3.73% (-13 基点)，15 年期为 3.91% (-10 基点)，20 年期为 4.06% (-8 基点)，30 年期为 4.17% (-7 基点)。 2024 年 6 月，固定收益外资净流出 6 亿令吉（2024 年 5 月：+55 亿令吉），使年初至今（“YTD”）的净外资流入达到 9 亿令吉。2024 年 6 月，外资持有的马来西亚政府证券（“MGS”）和 GII 保持不变，为 21.7%（2024 年 5 月：21.7%）。当月进行了 1 次政府证券拍卖：10 年期 GII 11/34 重新开放，投标规模为 50 亿令吉，BTC 比率为 2.422 倍，平均收益率为 3.819%。在经济数据方面，截至 2024 年 6 月底，马来西亚的外汇储备增加至 1138 亿美元（2024 年 5 月 31 日：1136 亿美元）。储备头寸足以为 5.4 个月的商品和服务进口提供资金，是短期外债总额的 1.0 倍。尽管 2024 年 6 月 10 日对柴油补贴进行了合理化调整，但马来西亚 2024 年 6 月的总体通胀率同比增长 2.0%（2024 年 5 月：同比增长 2.0%）。这使得 1H24 总体通胀率达到 1.8%。与此同时，核心通胀率保持不变，为 1.9%。当月，医疗保健、信息和通信以及个人护理、社会保障和杂项商品和服务的价格通胀放缓，抵消了其他消费者价格指数（“CPI”）成分的价格上涨。马来西亚还发布了 2024 年第二季度国内生产总值（“GDP”）增长预估，预计同比增长 5.8%（2024 年第一季度：同比增长 4.2%）。这在一定程度上得益于去年的低基数效应，预计所有五大经济部门都将在 2024 年第二季度实现强劲扩张。 2024 年 6 月出口同比增长 1.7%（2024 年 5 月：同比增长 7.3%），原因是制成品和农产品出口疲软。另一方面，受原油和液化天然气出口的推动，矿产品出口强劲反弹，同比增长 15.1%（2024 年 5 月：同比增长 -17.2%）。进口保持两位数增长势头，2024 年 6 月同比增长 17.8%（2024 年 5 月：同比增长 13.4%），这得益于中间产品、资本和消费品进口的强劲增长。2024 年 6 月贸易顺差增至 143 亿林吉特（2024 年 5 月：101 亿林吉特）。2024 年 5 月马来西亚工业生产同比增长 2.4%（2024 年 4 月：同比增长 6.1%）。制造业同比增长 4.6%（2024 年 4 月：同比增长 4.9%），电力行业同比增长 4.2%（2024 年 4 月：同比增长 7.8%）。然而，这部分被采矿业所抵消，采矿业同比萎缩 6.9%（2024 年 4 月：同比增长 10.0%），原因是天然气产量出现两位数下降，原油和凝析油产量下降。在主要的企业伊斯兰债券领域，值得注意的发行包括 30 亿马来西亚林吉特的联昌国际伊斯兰银行 iMTN 和 10 亿马来西亚林吉特的马来西亚伊斯兰银行有限公司 iMTN。在评级行动方面，RAM 将 Exsim Capital Resources 的第二期 iMTN 评级从 AA2 上调至 AAA，并将评级展望从正面调整为稳定，将长期金融机构评级从 AA1 上调至 AAA，并将评级展望从正面调整为稳定，并将 AEON Co. (M) Bhd. 的 iMTN 展望从稳定调整为正面。另外，MARC 已将评级展望从“稳定”调整为“正面”。市场展望