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经济与市场回顾
总体而言，1 月份各大股指均有稳步上涨，标普指数创下历史新高。然而，由于有关中国初创公司 DeepSeek 的 R1 人工智能聊天机器人的消息在整个市场引起轰动，美国股市本周开盘走低。尽管美国对芯片实施禁令和其他限制，但这款人工智能聊天机器人是在中国开发的，它使用性能较弱的 Nvidia 芯片，成本似乎低于美国科技公司开发的人工智能解决方案。最初的反应对科技行业产生了负面影响，导致七大巨头的市值大幅缩水。这一进展让人们对美国科技公司宣布的用于数据中心等人工智能基础设施的资本支出数字产生了质疑。然而，一些分析师认为，市场可能反应过度，随着有关 DeepSeek 人工智能技术成本的更多细节浮出水面，投资者趁低买入。周三，美联储官员一致投票决定维持当前利率水平，并花时间审查更多数据以确定 2025 年全年的通胀路径。美联储主席杰罗姆·鲍威尔指出，一些可能影响 2025 年降息的发展主题包括关税、移民、联邦支出和监管政策。美联储暂停利率决定得到了最新个人消费支出 (PCE) 报告的支持，该报告是美联储首选的通胀指标，环比增长 0.2%，同比增长 2.8%。美国股市本月收盘走高，标普 500 指数本月上涨 2.7%，道琼斯指数上涨 4.7%，纳斯达克指数上涨 1.64%。通信服务是本月表现最好的板块，科技是表现最差的板块。
月度报告 – 2024 年 3 月
1) 所示的所有回报和关键数字均代表 Florin Court Capital Fund 自 2017 年 4 月 1 日（即当前 Florin Court Capital 计划开始）以来的实际交易表现。所示的所有回报和关键数字均受 Florin Court Capital Fund A-2 类美元股票的所有费用和开支影响，并包括 1.0% 的年管理费和 20% 的激励费（扣除 HWM 和每年 12 月的结晶）。这些回报将与 BMS 股票类别投资者的实际回报不同，因为 BMS 股票类别激励费受最低收益率影响，并且每月而非每年结晶。实际激励费开支也可能因实际投资时间而异。请参阅基金管理人 Citco 发布的官方每月投资者资产净值报表，了解您的实际 BMS 股票类别回报。 2) 本基金不投资难以估值且没有可用市场定价信息的资产，例如非上市/私募股权，也不投资没有可用行业标准软件模型的模型定价工具，例如复杂、结构化、一次性合约。3) MSCI，www.msci.com，©2024 MSCI Inc. 保留所有权利。4) 风险比率是根据 2017 年 4 月 1 日开始的 Florin Court 资本计划的月净回报计算得出的。费用包括 1.0% 的年管理费和 20% 的激励费（扣除 HWM 后每年结晶）。5) 本基金的资本活动交易日始终为每月的第一个日历日。主基金资产变化通过比较下个月第一个日历日开盘时的资产净值与上个月开盘时的资产净值来计算，包括所有资本活动。 6) 绩效归因于 2017 年 4 月 1 日开始的 Florin Court Capital 计划。费用包括每年 1.0% 的管理费和 20% 的激励费（扣除 HWM 后，每年结算）。外汇对冲、场外交易费用和所有非交易费用和开支按比例分配给所有部门。7) 当月每日风险参数值的最高值、最低值和平均值，占 Florin Court Capital 主基金的 AUM 的百分比。8) 95% 水平的每日风险参数值，占 Florin Court Capital 主基金的 AUM 的百分比。波动率使用 20 天的半衰期计算。9) 成分 VaR：所有部门对投资组合总 VaR 的贡献，使用来自完整市场相关矩阵的各个市场头寸和部门之间的相关性。请注意，如上所述，部门成分 VaR 的总和等于当月最后一个交易日的总投资组合 VaR。 VaR 数据每日处于 95% 水平。10）基金使用以下假设计算内部杠杆率：债券期货和短期利率期货：绝对美元市场价值，按 10 年期债券等值期限因子缩放利率互换：绝对美元名义价值，所有 IRS 掉期均首先针对每个交易对手/货币/期限/起始日期进行净额计算，然后按 10 年期债券等值久期因子进行缩放 信用违约掉期：每个未平仓头寸的绝对美元名义价值，按 10 年期债券等值久期因子进行缩放 外汇远期：一条腿的绝对美元市场价值，所有 FX FRWD 均首先针对每个货币/价值日进行净额计算 现金：所有非美元余额的绝对美元等值，按货币进行净额计算 所有其他工具：绝对美元市场价值 杠杆百分比计算的分母是相关月份的起始资本。
音频和 Hi-Fi 手册 - IZ3MEZ
20 世纪 80 年代，音频似乎已经达到了技术的极限，要获得明显更好的声音再现效果需要花费巨资。尽管人们大肆宣扬惊人的发现，但其中许多发现都无法证实，似乎在同等价格下，一套设备与其他设备之间没有什么区别，而推动整个市场发展的对音频技术的兴趣似乎正在消退。飞利浦的盒式磁带的问世对高质量声音再现产生了令人惊讶的影响，尤其是对其开发者而言。盒式磁带原本是作为低质量的录音分发介质而设计的，其体积小、使用方便等优点使其与开盘磁带甚至当时占主导地位的 LP 黑胶唱片截然不同。然而，盒式录音机的发展，加上对磁带介质的深入研究，最终产生了一种可以与 LP 相媲美的质量标准，而当时由于难以找到高质量的黑胶唱片，LP 的质量开始下降。到 20 世纪 80 年代末，这两种媒体作为音乐和口语的分发方式直接竞争。整个音频领域现在已经焕发活力，就像过去一样，由新技术引领。第一个不可逆转地改变音频面貌的发展是光盘，这是一种解决录制和重放音乐问题的全新方法。当我们读到 LP 唱片的分发现在不再由一些大型零售连锁店处理时，很难记得光盘的寿命有多短。从转向光盘到理解这项技术最困难的部分是理解其基础技术。任何有过音频工程经验的人，尤其是 20 世纪 30 年代早期以来的电影音频工程师，都能理解当时的现代高保真音响趋势。光盘采用数字而非模拟方法，是一种与晶体管和集成电路一样具有革命性的概念，并且需要
音频和 Hi-Fi 手册
20 世纪 80 年代，音频似乎已经达到了技术的极限，要获得明显更好的声音再现效果需要花费巨资。尽管人们大肆宣扬惊人的发现，但其中许多发现都无法证实，似乎在同等价格下，一套设备与其他设备之间没有什么区别，而推动整个市场发展的对音频技术的兴趣似乎正在消退。飞利浦的盒式磁带的问世对高质量声音再现产生了令人惊讶的影响，尤其是对其开发者而言。盒式磁带原本是作为低质量的录音分发介质而设计的，其体积小、使用方便等优点使其与开盘磁带甚至当时占主导地位的 LP 黑胶唱片截然不同。然而，盒式录音机的发展，加上对磁带介质的深入研究，最终产生了一种可以与 LP 相媲美的质量标准，而当时由于难以找到高质量的黑胶唱片，LP 的质量开始下降。到 20 世纪 80 年代末，这两种媒体作为音乐和口语的分发方式直接竞争。整个音频领域现在已经焕发活力，就像过去一样，由新技术引领。第一个不可逆转地改变音频面貌的发展是光盘，这是一种解决录制和重放音乐问题的全新方法。当我们读到 LP 唱片的分发现在不再由一些大型零售连锁店处理时，很难记得光盘的寿命有多短。从转向光盘到理解这项技术最困难的部分是理解其基础技术。任何有过音频工程经验的人，尤其是 20 世纪 30 年代早期以来的电影音频工程师，都能理解当时的现代高保真音响趋势。光盘采用数字而非模拟方法，是一种与晶体管和集成电路一样具有革命性的概念，并且需要
音频和 Hi-Fi 手册 - IZ3MEZ
20 世纪 80 年代，音频似乎已经达到了技术的极限，要获得明显更好的声音再现效果需要花费巨资。尽管人们大肆宣扬惊人的发现，但其中许多发现都无法证实，似乎在同等价格下，一套设备与其他设备之间没有什么区别，而推动整个市场发展的对音频技术的兴趣似乎正在消退。飞利浦的盒式磁带的问世对高质量声音再现产生了令人惊讶的影响，尤其是对其开发者而言。盒式磁带原本是作为低质量的录音分发介质而设计的，其体积小、使用方便等优点使其与开盘磁带甚至当时占主导地位的 LP 黑胶唱片截然不同。然而，盒式录音机的发展，加上对磁带介质的深入研究，最终产生了一种可以与 LP 相媲美的质量标准，而当时由于难以找到高质量的黑胶唱片，LP 的质量开始下降。到 20 世纪 80 年代末，这两种媒体作为音乐和口语的分发方式直接竞争。整个音频领域现在已经焕发活力，就像过去一样，由新技术引领。第一个不可逆转地改变音频面貌的发展是光盘，这是一种解决录制和重放音乐问题的全新方法。当我们读到 LP 唱片的分发现在不再由一些大型零售连锁店处理时，很难记得光盘的寿命有多短。从转向光盘到理解这项技术最困难的部分是理解其基础技术。任何有过音频工程经验的人，尤其是 20 世纪 30 年代早期以来的电影音频工程师，都能理解当时的现代高保真音响趋势。光盘采用数字而非模拟方法，是一种与晶体管和集成电路一样具有革命性的概念，并且需要
康方生物股份有限公司- 2020 年 7 月简讯
资本市场概览 2020年4月24日，康方生物科技股份有限公司（“康方生物”、“公司”、“我们”或“我们的”，9926.HK）股票正式在香港联交所主板开始交易。包括发行超额配售股份所收到的额外收益净额，公司首次公开募股所得款项总额约为3.798亿美元。自上市以来，截至2020年8月4日星期二的收盘价30.40港元，公司股价已从16.18港元的IPO价格上涨近87.9%，并在2020年6月30日创下38.95港元的盘中最高价。各大证券公司继续认可公司的基本面实力和未来发展。 7月15日、16日，摩根士丹利连续发布两份关于公司的研究报告，重申“增持”评级，并将目标价上调至37.9港元。在将公司与中国生物科技领域具有类似产品线特征的相关同业进行比较后，摩根士丹利认为公司目前估值还有进一步上升的空间。此外，摩根士丹利预计公司的PD-1/CTLA-4双特异性抗体新药AK104在包括PD-(L)1复发/难治性非小细胞肺癌（NSCLC）在内的某些适应症中成功的可能性更高。摩根士丹利认可AK104在宫颈癌、NSCLC、肝细胞癌（HCC）和胃癌等多个主要适应症中具有良好的疗效，并认为鉴于早期试验中观察到的更好的安全性，AK104可能成为Opdivo/Yervoy联合治疗的改进版。此外，7月21日，杰富瑞集团给予公司“买入”评级，目标价50.0港元。7月7日，中金公司和交银国际均给予公司“买入”和“跑赢大盘”评级，目标价分别为39.94港元和45.89港元。值得注意的是，7月28日，摩根大通在一份行业研究报告中表示，港股通改革将于2020年9月7日开盘后生效。根据平均市值、流动性、恒生综合指数成分股等因素，摩根大通预计公司将位列8只新增股票之列。自上市以来，公司成交量稳健，7月份日均成交量约为277万股，在19家香港上市生物科技公司中，公司成交量维持在较高水平。
Space42 合并后在阿布扎比证券交易所上市
• Space42 是一家总部位于阿联酋、业务遍布全球的新型人工智能太空科技公司，集卫星通信、地理空间分析和人工智能功能于一体 • Space42 推进阿联酋的太空和人工智能战略，并将成为实现国家经济多元化的战略资产 • G42 集团首席执行官彭晓敲响了 ADX 市场开盘钟，庆祝这一重要里程碑 • Space42 将在 ADX 以“SPACE42”代码交易 阿联酋阿布扎比，2024 年 10 月 1 日——领先的人工智能地理空间解决方案提供商 Bayanat 与阿联酋旗舰卫星解决方案提供商 Al Yah 卫星通信公司 PJSC（Yahsat）成功合并后，Space42（ADX：SPACE42）今天在阿布扎比证券交易所 (ADX) 首次上市交易。Space42 是阿联酋新成立的人工智能太空科技公司，业务遍布全球。将 Bayanat 先进的地理空间分析和 Yahsat 领先的卫星通信与 AI 功能相结合，使 Space42 能够满足全球 SpaceTech 行业快速发展的需求。这些综合能力为政府、企业和社区提供了先进的商业智能解决方案。Space42 由董事总经理 Karim Michel Sabbagh 领导，由两个业务部门组成：Yahsat 空间服务和 Bayanat 智能解决方案。Yahsat 空间服务部门由 Yahsat 首席执行官 Ali Al Hashemi 领导，专注于固定和移动卫星解决方案的上游卫星运营。Bayanat 智能解决方案部门由 Bayanat 董事总经理 Hasan Al Hosani 领导，将地理空间数据采集和处理与 AI 驱动的多智能平台 gIQ 相结合。作为一家综合性公司运营，每个部门的专业知识都有助于决策、增强态势感知并提高运营效率。执行团队还包括首席财务官 Andrew Cole。为庆祝这一里程碑，Space42 董事长 Mansoor Al Mansoori 阁下表示：“Space42 的成立不仅对我们公司而言是向前迈出的一大步，而且对阿联酋成为人工智能和太空技术领域全球领导者的愿景而言也是如此。通过整合 Bayanat 和 Yahsat 的优势，我们正在拓展可能性的视野。Space42 将重新定义 SpaceTech 的未来，我们邀请全世界加入我们，一起踏上充满想象力、协作、创新和无限机遇的旅程。”Space42 董事总经理 Karim Michel Sabbagh 表示：“Space42 通过优化 Bayanat 和 Yahsat 互补的优势和规模来改变 SpaceTech 行业。它反映了阿联酋积极主动地