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World File Search System跌至零
r*的估计与美国经济的供应方结构和货币政策规则一致
我们使用美国经济的半结构模型估算了自然利率（R ∗），该模型共同表征了关键宏观分解变量的趋势和周期性因素，例如产出，失业率，流通状况以及短期和长期利率。我们指定了一项货币政策规则和一个方程，该方程是特征10年的国库收益率，以利用这两种利率提供的信息来推断R ∗。但是，由于有效的下限，跨越大萧条及其后果的样本及其后果带来了挑战。我们设计了一种贝叶斯估计技术，该技术结合了tobit的规格来解决检查问题。我们使用伪样品外的预测练习和贝叶斯因素比较和验证我们的模型规范。我们的结果表明，在大衰退周围，R ∗的平滑值急剧下降，最终跌至零以下，此后一直保持负面。我们的结果还表明，避免审查的估计值比其他方式更高。
领先经济指标和即将到来的经济衰退
当美国 LEI 在六个月内下降超过 4% 时，它就进入了衰退区域。跟踪 LEI 的一种方法是查看该指数的六个月变化（图 2）。该指标告诉我们经济是在获得还是失去动力，并可用于预测方向的变化。该指数的六个月增长率是衡量该指数近期下跌持续时间和深度的指标，并显示经济是否会改变方向并陷入衰退。例如，LEI 的六个月增长率在 2022 年 5 月跌至零以下（年化 -1.5%），此后一直在恶化。根据图 2 显示的最新可用数据，这一变化率为 -6.3%，表明经济衰退的可能性增加。领先指标六个月内的大幅下降不可能是数据偶然造成的，因为这一负变化率已经高于过去观察到的平均下降率（即六个月内中位数负变化率约为 -4.0%）。这一结果意义重大，因为这表明经济正在失去动力，而动力的丧失足以使经济陷入衰退。