■概要 去年夏天，我住在东海道新干线儿玉站附近的一家酒店，但希望号却没有。这是一次糟糕的经历，尽管我考虑过发表评论，但我放弃了这可能会妨碍我的业务的想法。最近，我有机会读到一些关于这家酒店的评论。许多帖子的结尾都是这样的一般评论：“虽然不太舒服，但考虑到低廉的价格和良好的位置，这是一个不错的选择。”即使作者诚实地讲述了自己的经历，也不会改变读者的印象。大数定律是一个统计概念，也用于人寿保险。点评帖子无法量化，但即使一个人的一次性体验有偏差，但如果积累了一定数量的点评，评价在某种程度上就会变得扎实。近期，有报道称医疗机构正遭受点评帖子的困扰，而分母数量过少似乎是造成偏见点评帖子影响较大的原因之一
ドイツの民間医療保険及び民間医療保険会社の状況（１）－2024年結果－
■概要 关于德国私人医疗保险和私人医疗保险公司的状况，请参阅基础研究报告《德国医疗保险制度（2）——私人医疗保险和私人医疗保险公司在与公立医疗保险保险公司竞争环境中的状况》（2016）。在4.4）中，我们以2014年的数据为基础报道了当前的总体情况及其在全国医疗保险体系中的地位，但此后我们报道了年度保险和养老金重点的最新情况。在本报告中，我们将根据 2024 年的结果报告私人医疗保险的普及率。 ■目录 1 - 简介 2 - 私人医疗保险的普及状况(1) - 参保人数 - 1 |替代医疗保险2 |补充医疗保险3 |基本资费3 - 私人医疗保险的普及状况(2) - 收入保险费和福利- 1 |收入保
Global Leading Indicators, January 2026 - As good as it gets
我告诉过你，我有在潜在转折点更新这些图表的诀窍——更具体地说，每当特朗普先生决定试一试他的关税命运之轮时。美国最高法院对特朗普关税合法性的裁决刚刚结束，总统就发誓要在现有措施的基础上额外征收 10% 的关税，后来又将该数字提高到 15%。没有人——尤其是总统本人——知道这些新关税是否会真正实施，或者实际上它们将适用于什么，因为原来的关税现在被认为是非法的。毫不奇怪，周五市场最初对这一消息不予理睬。然后是伊朗，以及油价持续上涨的前景。我对这两种事态发展都没有感到不安，尽管我不希望在伊朗军事设施中度过接下来的几天。领先指标传达的信息是，2026 年初全球经济将出现广泛且强劲的复苏，这表明未来至少六
- 作者：新政民主党 上周发布的第四季度 GDP 一如既往地更新了两项长期领先指标：业主收入（企业利润的占位符，最早要到下个月才会公布）和私人住宅固定投资（住房的替代指标）。这次它们特别令人感兴趣，因为尽管美联储降息带来的正常化收益率曲线（短端除外）因预测未来经济良好而受到广泛关注，但其他长期领先指标的表现却不佳。这一点尤其令人担忧，因为经济的大多数关键同步指标也表现不佳。让我们从 GDP 报告中的两个指标开始看一下。首先，实际私人住宅固定投资略有下降，而且——更精确的长期领先指标——占 GDP 的比重不仅在第四季度创下了新的疫情后低点，而且创下了 10 多年来的新低：此外，业主收入连续第三季
Industrial production surged in January, further evidence of an AI data center led rebound
- 作者：新政民主党 工业生产对美国经济形势的影响远不如“中国冲击”之前那么重要，但它仍然是一个重要的经济指标，即使有所减弱，特别是因为过去达到峰值的月份通常是 NBER 选定的经济周期峰值月份。1 月份，总体工业生产（下图中的蓝色）增长 0.7%，再创疫情后新高（尽管仍低于 2018 年的历史最高水平）高）。制造业生产（红色）增长了 0.6%，为 2022 年 10 月以来的最高水平：最近，由于加密货币挖矿和人工智能数据中心建设的需求而加剧的公用事业生产问题对整体数据变得非常重要。 1 月份再增长 2.1%，创下历史新高：同比增长 0.7%。从地区联储报告以及较小程度上的 ISM 制造业指数
- 作者：新政民主党人 越来越多的证据表明，至少在总体上，制造业正接近蓬勃发展。这一信息在昨天的 12 月份耐用品订单报告中显而易见。虽然整体数据（下图中的蓝色）下降了-1.4%，但这个波动剧烈的系列的三个月平均值却创下了大流行后的新高。噪音较小的资本货物新订单数量（红色，右轴）增长 0.6%，创历史新高。该指标的三个月平均值也创下了历史新高：这些数字在过去 18 个月中一直在上升，甚至还在加速，因为同比增幅也在不断增加：昨天的工业生产数据也显示出同样的动态，其中本月总体生产增长 0.7%，制造业增长 0.6%。后者创三年多新高，前者创疫情后新高。但正如我所指出的，真正的驱动力是电力生产。下图
另一架 Sounds Air & Tourism Ltd 的皮拉图斯 PC-12/45 已离岸。今天清晨在阿德莫尔拍摄的两张 ZK-PLS2 c/n 363 的照片 - 在飞往奥克兰国际机场然后前往萨摩亚之前。ZK-PLS 最初于 2001 年 4 月 30 日在西澳大利亚州 Jandakot 的 RFDS 西部运营部门作为 VH-KWO2 工作，直到于 2001 年 4 月交付给阿德莱德2014 年 11 月继续销售。该航班于 2015 年 1 月 27 日从阿德莱德出发前往悉尼，并于第二天前往奥克兰。在短暂访问奥马卡后，它飞往菲尔丁进行新西兰认证，并于 2015 年 3 月 16 日成为
米雇用統計（26年1月）－非農業部門雇用者数が市場予想を大幅に上回ったほか、失業率も前月から低下
■概要 1月份非农就业人数环比增加13万人，大幅超出市场预期（+6.5万人）。但新增就业大部分集中在医疗和社会救助服务业，行业增加数量有限。 1月份失业率为4.3%，低于上月（4.4%）和市场预期的4.4%。 1月份的就业统计数据显示，机构调查和家庭预算调查均有所改善，显示劳动力市场目前正在企稳。 ■目录 1. 结果概要：就业人数超出市场预期，失业率改善低于市场预期2。结果评价： 表明劳动力市场稳定的内容 3. 企业调查详情： 医疗和社会援助服务显着增加4。家庭调查详情：就业人数大幅增加，劳动力参与率上升 2月11日，美国劳工统计局（BLS）公布1月份就业统计数据。非农部门从业人员数量环比增加
Unresolved post-pandemic seasonality likely continues in jobless claims
- 作者：新政民主党 未解决的大流行后季节性因素可能会继续出现。这可能是昨天就业月度强劲增长的一个可能解释，而且它似乎也是今天上午初请失业金人数报告趋势的背后原因。今天上午晚些时候，正如昨天所承诺的那样，我将详细讨论昨天就业报告中过去 12 个多月就业数据修订的性质和影响。但首先，让我们按照惯例来看看每周的失业救济申请情况。上周初请失业金人数下降-5,000 人至 227,000 人，而四周移动平均线增加 7,000 人至 219,500 人。由于通常会延迟一周，持续索赔人数增加了 21,000 人，达到 186.2 万人。下图显示了过去三年的情况，突显了大流行后的季节性问题：如果不是立即显现
景気ウォッチャー調査2026年1月～寒波や降雪の影響で客足は鈍い、今後はインバウンド増への期待も～
■概要 2026年1月经济现状DI（季节调整值）为47.6，比上月下降0.1点。日本内阁府将基本判断从“经济正在回升”改为“虽然可以看到天气因素的影响，但经济正在回升”。寒潮和降雪等天气因素被认为是暂时的，因此预计未来会出现小幅增长。评论包括，“虽然农历新年期间中国入境旅游预计会减少，但随着其他国家的入境旅游持续增加，但导致经济（关东南部等休闲设施）下滑的因素并不多”，“2月是冬季旅游高峰，因此入境旅游可能会增加。”不过，自12月以来，由于暴风雨天气导致的航班取消明显增加，因此取决于天气（北海道旅行社）。” 尽管对中国入境游客减少和天气状况感到担忧，但也有一些评论表达了入境旅游总体增长的预期。
Real retail sales turn down monthly and YoY in December, boding poorly for employment
- 作者：新政民主党 实际零售销售是我最喜欢的宏观经济指标之一，今天早上更新了 12 月份的数据 — 仍然落后一个月，因为在正常情况下 1 月份的数据将在本周发布。尽管如此，由于消费者支出约占整个经济的 70%，这是本月最重要的经济报告之一，并且与实际个人支出一起成为该行业的两个最佳指标。此外，由于它们与就业的关系虽然吵闹但仍占主导地位，因此它们在目前就业创造处于下降边缘的情况下尤为重要。名义上，继 11 月份下调+0.5%之后，12 月份零售额持平。考虑到每月 0.3% 的价格上涨后，实际销售额下降了-0.3%。由于没有 10 月份的 CPI 报告，我们对 11 月份最好的说法是，实际销售（
Nowcasting January Private NFP
BLS 将于周三发布（有延迟）。在那之前，我们有 ADP（经过基准测试）。使用 ADP 数据 (2022M01-2025M12) 推断隐含的初步基准，我们得到以下图片： 图 1：私人非农就业就业的隐含基准修订（粗体黑色），基于 ADP 回归的即时预测（蓝色方块），+/- 1 标准误差带（灰线），彭博社 [...]
- 作者：新政民主党人 我很高兴等了一天才写昨天的 12 月 JOLTS 报告，因为我读到了该报告的很多其他评论，这说服我添加一些关于整个 JOLTS 系列的额外评论。首先，我们要承认它并不“陈旧”，因为该报告仅延迟了两天。不过，那是 12 月的事了，所以看看后视镜吧。其次，太多的评论继续集中在“软”职位空缺数量上，在其历史过程中，该职位空缺数量的增长远远超过任何其他系列，如下图所示：有数千个虚假的职位空缺，这些职位要么是永久性的，要么是旨在让人们相信公司正在招聘，而实际上并没有招聘。至少自大衰退以来，这一直是一种长期趋势。第二个问题是所有系列的每月变化都非常嘈杂。例如，在 2025 年的大部
The State of Freight is Mainly Recessionary
- 新政民主党人今天早上我们应该会收到一份真实、准时的 12 月份 JOLTS 报告。但随着迈克·约翰逊牧师做了他最擅长的事情，即在关键的最后期限过去时不让众议院开会，美国劳工统计局昨天宣布，包括周五的 1 月份就业报告和上述的 JOLTS 报告在内的几份报告已被推迟。这根本不是管理第一世界政府的方法。因此，我们先来看看货运状况，而不是原定计划。首先，尽管重型卡车销量在 12 月有所反弹，从 11 月年化销量 336,000 辆的大流行后低点上升至 392,000 辆，但即使以三个月平均计算，也较 2023 年的峰值下降了 -3.4%。如下图所示，除 1996 年和 2016 年外，这种下降幅
Border Security Type I and Type II Errors
看待 ICE 加强美国边境安全执法政策的一种方式是，将其视为关于决策错误成本的辩论。明确的目标是消灭最恶劣的罪犯中的最恶劣的人。很少有人会不同意这个目标。然而，在这张天罗地网中，没有犯罪背景的移民也被拘留。政府可能认为这只是一个很小的成本，而抗议者则认为这是一个不可接受的后果。下图来自《金融时报》，显示了政策变化导致了多少刑事和非刑事被拘留者。您在这场辩论中的立场可能取决于您是否认为再拘留约 6,000 名罪犯的好处是否超过拘留约 25,000 名没有犯罪背景的罪犯的成本。理性的人可能会对什么是可以接受的存在分歧，但很少有人指出他们认为可以接受的价值观。（我知道对于什么是可接受的拘留策略也存在
Air Serbia takes delivery of fourth E195, more jets to come
塞尔维亚航空今天接收了第四架巴西航空工业公司 E195 飞机（如下图）。这架 118 座的喷气式飞机周四开始从哥斯达黎加出发，途经纽约、古斯湾和雷克雅未克的渡轮航班。这架机龄十年的飞机此前由巴西蓝色航空公司运营，注册号为 PR-AUP，现在已在塞尔维亚重新注册为 YU-ATD。这架飞机通过租赁公司 Azzora 采购，自 2025 年 4 月起一直处于储存状态。Azorra 首席执行官约翰·埃文斯 (John Evans) 表示：“此次交付标志着建立在合作和共同长期目标基础上的宝贵合作伙伴关系的开始，并体现了 Azorra 对支持塞尔维亚航空持续成功的承诺”。塞尔维亚航空已经从 Azzora
- 作者：新政民主党 尽管上一次联邦政府关门已经结束了 2.5 个月，新一轮关门可能会在本周末开始，但除了通胀、工业生产和就业等少数标题指标外，大多数数据仍然滞后至少一个月，即只在 11 月份发布。有些还落后两个月或更长时间。这意味着许多最新的销售和订单指标至少滞后一个月，即最近的更新是 11 月份的。而其他许多方面，尤其是与销售、租金和订单有关的方面，仍然滞后两个月或更长时间。这意味着许多领域最新的经济活动指标仍然是下周发布的 ISM 制造业和非制造业报告；以及地区联储银行的制造业和服务业指数。虽然肯定不完美，但总的来说，它们至少勾画出了过去一个月经济走势的轮廓。今天让我更新一月份的地区制造
- 作者：新政民主党人 由于国土安全部的资助，本周末政府可能再次关门，但我们仍在追赶 11 月结束的上一次政府关门。今天上午发布的陈旧数据是 11 月份的耐用品制造业。去年下半年的一个故事是，制造商似乎已经适应了华盛顿实施的增加关税制度。这在今天上午的数据中显而易见，耐用品新订单（下图中的蓝色）在几个月内强劲增长了 5.3%，而传达更多信号和更少噪音的核心资本货物订单（红色）增长了 0.7%：https://fred.stlouisfed.org/graph/fredgraph.png?g=1QUzm&height=490 这与消费品（黄金）新订单形成鲜明对比，后者虽然过去两年没有减少，完全停
