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所有这些都促使我们更加关注投资组合的价值。例如，在我们没有激进的盈利增长预测的情况下，我们投资组合的平均股息收益率为 Netflix 提供了很大一部分回报。自 2008 年以来，我们加拿大股票的市净率和总市值与销售额之比已经翻了一番（见图 3）。早在 2008 年 8 月，LBA 的加拿大股票交易价格为账面价值的 2.3 倍，而标准普尔/多伦多证券交易所的市净率为 2.4 倍，或为市场倍数的 95%。2020 年 5 月，我们的股票交易价格为账面价值的 0.6 倍，而市场为 1.6 倍，或为市场倍数的 40%。同样，我们股票的企业价值与销售额之比从 2.0 倍上升到 1.1 倍，而市场在同一时期从 2.2 倍上升到 2.6 倍，相对估值下降了 90% 至 42%。尽管这些倍数有所下降，但我们投资组合中的股票总回报率为 92%，而市场回报率为 59%。显然，相对下降不是因为我们公司的成长速度低于一般市场，而是因为它们的价格变得便宜得多。
价值投资是一种基于基本面分析的合理投资策略
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