Rethinking the long leading indicators
- 作者：新政民主党人 20 多年来，我一直在撰写有关经济的文章并运用预测模型。在整个时期内，许多其他人都写下了末日的预兆。我变得更加谨慎，自 2008 年以来只进行过两次“经济衰退观察”：2019 年和 2022 年末。我从未参与过“经济衰退警告”。从那时起，这与经济大体同步。自2009年6月以来，新冠疫情爆发后仅两个月的时间，经济就陷入衰退，社会几乎陷入停滞。在接下来的 200 多个月里，它一直在扩张。我们永远不知道，如果没有新冠疫情，2020 年是否会出现经济衰退，尽管当时我相信我们会差点错过它。但到了 2022 年，广泛的警告信号很明显，但无论如何都没有发生衰退。因此，20 年后，我认
- 作者：新政民主党人 昨天，除了零售销售报告外，还报告了一般企业销售和库存 - 但不幸的是只公布了四月份的数据。名义上，销售额（下图中的红色）增长了 1.2%，而库存增长了 0.5%：以下是对总业务销售额和库存的长期看法：如果从上图中看不出来，那么销售额在库存之前就先上升后下降，即将到来的经济衰退的标志是销售额下降，而库存仍在增加。由于销售在整个 4 月份都在增长，即使我们使用生产者价格指数 (PPI) 或消费物价指数 (CPI) 对通胀进行调整，这也证实了两个月前经济正在扩张。但纽约联储和费城联储制造业调查的早期迹象表明，制造业活动在整个 6 月份持续扩张，但通胀压力仍然很高。以下是一般活
- 作者：新政民主党人 从 2023 年到 2025 年年中，失业救济金申领人数存在一种未解决的大流行后季节性特征，上半年上升，下半年下降。不过，从去年 6 月底开始，“申请失业救济人数发生了变化”，这可能与移民崩溃和/或移民社区的恐惧有关，导致申请失业救济人数同比大幅下降。在过去的几周里，有迹象表明大流行后的季节性可能会重新出现，所以正如我上周所写的那样，“看看负面的同比比较是否会继续，或者它们是否会消失，将会很有趣。如果政权更迭是一次性的事情，主要由移民工人问题驱动，那么这些良好的同比比较将从现在到七月底之间消失。”切入正题，良好的同比比较尚未开始消失。初请失业金人数下降 -4,000 人
Even adjusting for gas prices, consumers went on a (wealth effect- generated?) spending spree in May
- 作者：新政民主党 消费者支出约占经济的 70%，而零售额是我们对该支出的第一个广泛衡量标准。由于消费带动就业，因此它是现实世界的一个重要衡量指标。 5 月份，在经历了两个月的汽油价格主导之后，更果断地受到了与繁荣的股价带来的财富效应相关的可能的挥霍行为的推动。名义上，5 月份零售总额增长了 0.9%，但考虑到消费者价格每月 0.5% 的涨幅，实际销售增长了 0.4%（蓝色）：由于汽油价格在过去几个月一直是通胀的主要推动因素，因此我们看一下排除零售额后名义零售销售的月度变化百分比加油站（橙色）与零售总额（蓝色）。剔除天然气的零售额增长0.7%：由于5月份CPI上涨0.5%，而剔除能源的因素仅
Housing continues in the doldrums, but its decline failed to give rise to a post-pandemic recession
- 作者：新政民主党人 在住房方面，大流行后的经济状况很奇怪。这是因为，截至去年，从各方面来看，住房状况已经严重恶化，经济衰退应该已经开始了。这种情况不仅没有（完全）发生，而且目前的情况更适合这种衰退的结束，而不是持续的衰退。总体而言，这是因为尽管就业创造停滞，但实际收入却没有停滞，实际消费支出足以保持经济扩张。过去几个月，情况发生了逆转，实际收入下降，但制造业和就业创造反弹。住房也在这个难题中发挥着作用。我们来看一下，5月份，几乎所有的整体房地产数据都是负面的。开工量（蓝色）较为嘈杂且许可略有滞后（金色），急剧下降，年化下降-215,000 套至 117.7 万套。许可证数量减少-10,00
Goods production sector of the economy remained in expansion in May
- 作者：新政民主党 去年年底，我注意到，尽管“解放日”关税和华盛顿出现普遍混乱，但地区联储制造业指标正在改善。看来制造商已经找到了权宜之计并适应了新环境。随后，这一点出现在许多与制造业相关的统计数据中，例如耐用品和资本货物订单，甚至制造业就业数据。它还出现在工业生产中，就像人工智能数据中心建设的繁荣一样，工业生产今天早上更新了 5 月份的数据。我曾经将工业生产称为“重合指标之王”，但随着制造业占美国经济的比重缩减至25%左右，情况已不再如此。然而，它是一个重要的巧合指标，强调*巧合*。它并没有告诉我们我们要去哪里，而是一个关于我们现在*在哪里的重要路标。*4月份，制造业（下图中的红色）突破了
Weekly Indicators for June 8 - 12 at Seeking Alpha
- 作者：新政民主党人 我的“每周指标”帖子发表在 Seeking Alpha 上。本周变化不大，但餐厅预订——我预计捉襟见肘的消费者会削减的第一笔开支——确实有所放缓。过去四个星期的预扣税款几乎没有跟上同比通胀的步伐。像往常一样，点击并阅读将使您进入有关经济状况的虚拟时刻，并奖励我一两便士，因为我为您收集和组织数据的努力。
The entire US economy is downstream of the AI buildout dam, and that dam is almost certain to fail
- 作者：新政民主党人 对于人工智能的狂热是繁荣还是泡沫，我一直很矛盾。这是因为，无论它的使用是否具有变革性，还是像史蒂夫·乔布斯声称的赛格威将彻底改变交通运输，都没有那么重要。但越来越明显的是，几乎整个经济都处于增长的下游。以下是人工智能数据中心支出呈指数级增长的情况：股市蓬勃发展：但股市繁荣几乎完全基于人工智能支出：股市繁荣的财富效应导致富人的支出加速，如红皮书的每周零售销售数据所示：而且，随着消费带动就业，这种支出不仅增加了商品生产工作（橙色，右轴），而且扩大了广泛的服务提供工作（蓝色，左轴），如下所示：好吧：与此同时，通货膨胀的飙升导致消费者（他们中的大多数人没有太多股票持有）更深入
Producer prices suggest 5%+ YoY CPI, and very soon
- 作者：新政民主党人 我只是想简单介绍一下今天早上的 PPI 报告。 5 月份总体生产者出厂价格上涨 1.1%（连续第二次上涨），同比上涨 6.5%。最终需求商品价格同比上涨9.1%，最终需求服务价格上涨4.9%：因此在生产者层面，价格上涨确实无处可藏。同时原材料商品价格本月上涨3.5%，同比上涨13.1%。过去几个月的涨幅完全与大流行后通胀飙升最糟糕的情况一样多：这是一个极端读数，在过去 80 年里只达到或超过了 5 倍：请注意，在“所有”这些情况下，消费者通胀率达到同比峰值超过 5%，有 4 个案例接近或什至高于 10%，而最新消费者通胀读数为 4.2%。与 2022 年经验的一个重要区
More evidence for the return of post-pandemic seasonality in jobless claims
- 作者：新政民主党上周我写道，“我们即将迎来政权更迭一周年，所以看看同比负面比较是否会继续，或者是否会消失，将会很有趣。在这方面，本周的数据值得注意，因为它们表明，也许到年中的索赔增加模式正在重新显现。我们将在整个夏天找到答案。”本周，我们看到了有关经济复苏的进一步证据。大流行后的季节性，以及持续良好的同比比较。让我们看一下数字。初请失业金人数增加 4,000 人，至 229,000 人，创 4 个月以来单周最高数字。四周移动平均线上涨 4,250 点至 219,000 点，为 2 月底以来的最高水平。持续申请失业救济人数（通常会延迟一周）增加了 24,000 人，达到 179.5 万人，但
May CPI is “less bad,” but bad enough to edge consumers closer to recessionary income levels
- 新政民主党正如克利夫兰联储预测的那样，5 月份 CPI 上涨 0.5% - 低于 3 月和 4 月的涨幅，但仍然过高。不包括食品和能源的核心CPI仅上涨0.2%。同比涨幅也有所增加，分别达到 4.2% 和 2.8%。增加至3.8%。根据过去几个月的情况，除了我通常关注庇护所和任何其他数量庞大的“问题儿童”之外，本月甚至比上个月更需要注意对实际工资和收入的影响。让我们从总体通胀（蓝色）、核心通胀（红色）和住房外通胀（金色）的同比数据开始，同比增长 4.7%，为三年多来的最高水平：上个月住房成本意外增长 0.6%。这个月没有下调。与此同时，月度涨幅为 0.3%，处于去年读数的较高值。这导致庇护
- 作者：新政民主党 首先，我一贯的警告：虽然它们约占所有住房销售的 90%，但我并不太关注现有销售，因为它们远没有新房销售那么重要，因为后者在建筑过程中涉及更多的经济活动，加上更多的景观美化和家具。但比销售更重要的是，自大流行以来，更重要的动态是价格和库存。因为疫情期间，物价飞涨，库存大幅下降。从那时起，这是一个漫长、缓慢、艰巨的再平衡过程。作为记录，让我从销售开始。过去三年，年化人数一直在 385 万至 435 万之间。尽管较 4 月份增加了 13,000 辆，较一年前增长 6%，但仍保持区间波动，5 月份年化销量为 417 万辆。与一年前相比，这一数字也仅高出 3.2%：正如您所看到的，
Scenes of strength and weakness from the May jobs report
- 作者：新政民主党 这是就业报告公布后的周一，和往常一样，今天没有新数据。那么，让我们来看看周五报告中的一些显着趋势。首先，这是连续第四份好的报告。此外，不仅是商品生产就业岗位（下图中的红色，*2代表规模）出现了反弹（正如去年年底以来各地区美联储和ISM报告所表明的那样），服务业就业岗位（蓝色）也出现了反弹：在某种程度上，这可能是由每月实际零售销售（下图中的浅蓝色）的上升所表明的，这通常会领先就业（红色）几个月：在上图中，我还包括了实际个人支出（深蓝色），该支出一直在稳步增长同比，似乎并没有提供太多的解释力。但为了支持零售支出增加导致服务业就业岗位增加的观点，以下是红皮书零售销售周报的最后一
Weekly Indicators for June 1 - 5 at Seeking Alpha
- 作者：新政民主党人 我的“每周指标”帖子发表在 Seeking Alpha 上。绝大多数高频指标仍然是积极的。不过，有趣的是，信贷紧缩的早期预警信号之一——芝加哥联储杠杆指数，现在所处的水平在过去通常意味着经济衰退将在明年内逼近。一如既往，点击阅读将带你了解经济状况的虚拟时刻，并奖励我一点午餐钱，因为我为你把所有这些都组织起来。
May jobs report: a solid positive report, with the important (likely) exception of wages
- 作者：新政民主党人 过去几个月的大主题是，人工智能的繁荣（或者可能是泡沫）正在平衡经济中停滞甚至轻微衰退的其他部分。底线是，五月份的报告是连续第三份报告，不仅证实了这一点，而且表明，尽管困难重重，整个劳动力市场可能正在走强。除了实际工资之外，以下是我的深度概要。 标题：增加了 172,000 个工作岗位，其中私营部门工作岗位增加了 120,000 个，而政府工作岗位增加了 52,000 个，这是一个不成比例的数字。事实上，地方政府提供了 55,000 个工作岗位，这表明教育部门存在重大季节性问题。三个月均值大幅上涨至18.8万。前月向下修正的格局在本月完全扭转。 3 月份连续第二个月上调，
- 新政民主党人我们 - 也许吧！ - 终于看到一些尚未解决的大流行后季节性问题在首次申请失业救济人数方面再次显现。据记录，上周首次申请失业救济人数增加了 13,000 人，至 225,000 人，这是自 2 月初以来的最高数字。四周平均增加 6,500 人至 214,750 人。然而，由于典型的一周延迟，续请失业金人数下降了 -8,000 人，至 177.7 万人：新申请失业救济人数的增加值得注意，因为在截至去年 7 月的过去三年中，即使在季节性调整后，请愿人数也呈现出年底触底、然后在冬末和春季上升直至年中的模式，然后再次下降。这种模式从去年夏天开始被打破，当我们观察同比变化时，这一点变得更
- 作者：新政民主党经济加权的 ISM 制造业 + 服务业指数已成为我最喜欢的数据点之一。部分原因是前者作为可靠的领先指标已有近 80 年的历史，尽管自千禧年开始以来有所减弱。但后者现在也拥有足够长的记录，其总重量在 25 年来一直是准确的。第二个原因是因为它们非常及时：例如，本周的报告是 5 月份的报告，而不是像耐用品这样的指标，后者会延迟一到几个月。概括地说，由于服务业约占经济的 75%，因此它们占权重的 75%，制造业报告占另外 25%。另外，为了减少噪音并增加信号，我特别关注加权平均线的三个月移动平均线。它们的一个缺点是它们是扩散指数。它们并没有告诉我们趋势有多“强”，而是告诉我们有多
April JOLTS report confirms a low-hire, low-fire, and low-quits economy
- 作者：新政民主党 JOLTS 报告在我的有用工具清单中排名靠后，但它确实比就业报告更深入地细分了劳动力市场，而且它确实有几个稍微领先的组成部分，所以让我们看一下 4 月份的最新报告。下面是截至 4 月份的职位空缺（蓝色）、雇用（红色）和辞职（金色），截至大流行开始时全部标准化为 100：职位空缺似乎得到了大多数评论员都关注这些内容，但我认为它们有点虚构，因为有大量永久或虚构的职位空缺广告。话虽这么说，但数量急剧增加，增加了 731,000 人，达到近两年来的最高点 761.8 万人 - 请注意，这是自大流行以来 3 月份的第二低数字。另一方面，就业人数下降-419,000 人至 511.6
