インド国債市場における外国人投資家の定着局面－JPモルガン新興国国債指数組み入れ後の保有動向－
■摘要 印度政府债券自2024年6月起被纳入摩根大通新兴市场政府债券指数，成为全球主要债券指数的成分股。这是多年来境外投资者对资本市场开放和制度完善的认可的结果，纳入该指数是境外资金大量流入的重要里程碑。印度所有国债的外资持股比例将在2023年后开始上升，目前已升至3%左右，但与日本和中国相比仍处于较低水平。从外资渗透率来看，我国仍处于发展阶段，投资波幅有限。允许非居民不受限制地投资的“完全无障碍通道”（FAR）发挥了系统性的作用，外国投资者持有的政府债券不断增加，主要是FAR覆盖的政府债券。随着基金纳入主要指数的决定并逐步实施，全权投资以及指数挂钩基金纷纷涌入。但目前判断境外投资者是否入驻还
1.“在依赖美国的时代，日本应该做出怎样的选择？” - 外部压力和战略考验国民准备度 矢岛浩二 2. 从4月3日起，中岛邦夫的养老金将不包括加班费。 增加生活方式相关疾病风险的饮酒现状及其改善措施 - 村松洋子着眼于男女饮酒习惯的差异 1. 权力夫妇的生活和资产 - 60％居住在东京都市区，35％拥有4000万日元或以上的金融资产 Naoko Kuga 2.什么是“Love Buu”？ - 基于SNS动向的“液体消费” 广濑亮 3. 2025年至2027年的经济展望 斋藤太郎 日本银行加息是确定的，但日元升值的未来没有进展 - 市场Karte 1月号 Tsuyoshi Ueno Infocal
Infocalendar －│生命保険の入院・手術給付金支払額推移[１月31日は生命保険の日]
资料来源：人寿保险协会【人寿保险趋势】2025年销售设计：infogram(c)
ユーロ圏消費者物価（25年12月）－総合・コアともにやや低下
1月7日，欧盟委员会统计局（Eurostat）公布了12月份欧元区HICP（Harmonized Indices of ConsumerPrice：欧盟标准消费者价格指数）初步数据，结果如下。 【综合指数】 - 与去年同月相比，为2.0%，符合市场预期1（2.0%），较上月（2.1%）有所下降（图1） - 与上月相比，为0.2%，符合预期（0.2%），较上月（-0.3%）转正。指数2，从总指数中剔除能源和食品饮料] - 与去年同月相比，为2.3%，低于预期（2.4%），较上月（2.4%）有所下降（图2） - 与上月相比，为0.3%，较上月（-0.5%）转正 1 彭博聚合中值。这同样适用于下面的
预计2025年“全包”和“除生鲜食品外的全包”消费价格通胀率均在3%左右，预计将连续第四年超过日本央行2%的价格目标。通货紧缩回归的可能性正在进一步下降，因为日本央行表示，基础通胀率已接近 2%，而国内经济的稳健性也是这一因素的推动因素。另一方面，设定受益型企业年金计划（DB）的投资收益率持续超出预期利率。据日本企业年金基金联盟统计，截至2023财年的10年里，会员DB的投资收益率平均高达4.0%，今年似乎也因股价上涨，截至11月底普遍获得远超预期利率的收益率。持续稳定的运营也有助于改善DB养老金财务的稳健性，并且预计许多DB已开始在其养老金财务方面有一定的回旋余地。在此背景下，提高企业年金待
株式運用が年金を救う？ リスクと給付の長期シミュレーション結果
日本公共养老金制度的特点是实行现收现付制，但管理着大量的养老金储备。 2004年改革中引入的自动调整（宏观经济下滑）是控制储备消耗和确保长期制度平衡的机制。另一方面，准备金管理无法避免市场风险的影响，如果投资回报低迷，福利水平（RR：收入替代率）可能下降，系统可持续性（RER：准备金水平）可能恶化。反之，如果投资回报高，财务状况会改善，但宏观经济下滑会提前结束，效益水平仍会保持较高水平。一个重要的政策问题是储备基金的投资风险应接受多少，以及该水平如何影响效益的稳定性和制度的可持续性。在此，我们将介绍以兵库大学社会数据科学研究所所长木村诚为主的联合研究结果（Kimura et al., 2023
随着日本央行取消负利率政策，短期资产现在有望产生一些收入。然而，直到几年前，企业还处于利润难求、不得不做好亏损准备的环境中。从设定受益型企业年金计划资产构成趋势来看，资产构成发生了明显变化，境内债券和股票占比下降，其他占比上升。尽管如此，短期资产占比仍稳定在4-5%左右，且负利率政策期间短期资产占比略高于之前（图1）。这可以用持有短期资产和其他资产的目的不同来解释。持有其他资产的目的是获得确保未来福利支付所需的收入。另一方面，持有短期资产的目的是为了获得即时福利支付所需的现金。因此，在推导最优资产构成比率时，一般将短期资产比率视为给定（约束条件）。 以获取收益为目的的其他资产的构成比例随着中
新的 NISA 在推广该系统方面取得了相当大的进展。截至2025年6月末，NISA账户数量达到2696万个[图1]。考虑到2022年6月末政府提出资产收入倍增计划时为1703万，三年间增加了近1000万。原本开设NISA账户是基于2019年的“2000万日元退休问题”，重点关注累积的NISA。然而，NISA（普通和累积）账户数量的年度增长在2021年达到峰值268万，开户数量在2022年止步于239万。在这种情况下，资产收益倍增计划和随之而来的系统扩容再次引起关注，因此在2023年再次获得动力，达到324万，而在系统重启时的2024年又增加了每年433万。此外，到2025年，上半年这一数字将增
ベトナム経済：25年10-12月期の成長率は前年同期比8.46％増～ハイテク輸出と公共投資が成長を下支え
越南统计总局公布的2025年10月至12月实际GDP增长率与上年同期相比增长8.46%1，较上期（8.25%）略有增长。每个季度的增长率都在持续增加，其中2011年至2025年期间10-12月的增长率最高（图1）。从增速看，工业/建筑业、服务业继续拉动增长，农林渔业保持稳定。同时公布的2025年全年实际GDP增长率为8.02%，实现经济增长超过政府8%的目标。 1 1月5日，越南国家统计局（NSO）公布2025年10-12月国内生产总值（GDP）。分行业看，2025年10-12月工业/建筑业和服务业持续高增长。工业和建筑业保持高增长，同比增长9.73%（上季度：增长9.39%），此外加工制造业
1980年代から将来負担に配慮し、現在は保険料の引上げを打止め－2025年 年金改革の背景・意義・課題 (２) 年金制度のタテ問題
■概要 新年金制度改革法将于2025年6月12日实施，除公布时即施行的以外，自2026年4月起分阶段实施。在这个系列中，为了更加从容地对待体制改革，我们不仅会回顾改革的细节，还会回顾导致改革的背景，并思考改革的意义和遗留问题。在本系列的第二篇文章中，我们回顾了处理养老金制度垂直问题的背景和步骤。主要有以下几点。养老金的“纵向问题”是代际平衡和养老金金融可持续性问题。纵向问题的主要原因是少子高寿导致的人口变化，但女性和老年人就业的进步正在抑制少子高寿的影响。关于纵向问题，1980年的改革法案在考虑到未来负担的情况下努力抑制福利，但确保养老金财务的可持续性并不容易。 2004年的修订中，该制度进行
■摘要 近年来，网络风险已成为保险行业最重要的管理问题之一。尤其是勒索软件引发的网络攻击不仅频率不断增加，而且与保险公司核心业务高度依赖系统的事实不符，系统故障会直接导致业务中断。本报告根据网络风险的现状和其他国家的例子，概述了网络风险对保险公司构成的威胁。 ■目录 1 - 保险业网络风险的重要性 2 - 勒索软件攻击及其对保险业的影响 3 - 勒索软件损害和保险公司失败的示例 4 - 勒索软件攻击的商业模式和复杂程度 5 - 网络保险的作用和挑战 6 - 保险公司应采取的应对措施 1 |加强身份和访问管理2 |确保运营弹性3 |规范 BCP 和危机应对培训 4 |网络保险的利用和合同内容审查
▼2025 NRI研讨会“世界与日本将因特朗普2.0而改变” ☆主旨演讲“特朗普第二届政府与国际社会” ☆圆桌讨论“特朗普2.0带来的变化与日本的走向” －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－▼研究者的眼睛 ☆与数字“29”相关的各种话题 - 对数字“29”的印象可能因人而异。预计将跌至4%低位--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
■概要 在日本央行货币政策正常化和财政扩张预期的背景下，2025年日本国债收益率大幅上涨。同时，一直大量购买国债救市的日本央行减少购买，也产生了影响。目前为止，银行和海外投资者主要承担的是增发国债和日本央行减持，但从稳定消费的角度来看，过度依赖存在风险。因此，本文以持有率仍较低的家庭为研究对象，考察个人国债的作用。虽然个人政府债券具有保本和提前取消等特点，但由于利率相对于市场收益率较低，主要的10年期可变债券的销售一直疲软。通过提高产品质量、扩大产品阵容来扩大家庭的选择范围，不仅可以增加家庭现实的投资方式，而且有利于稳定国债消费、抑制收益率突变，达到一箭双雕的效果。 ■目录 介绍 1 - 谁在
数字の「29」に関わる各種の話題－「29」という数字に対する印象は人それぞれかもしれない－
■总结 虽然数字“29”是一个在日常生活中很少遇到的数字，但它作为素数仍然具有特殊的地位，并且作为数学中的数字它有一些非常有趣的属性，所以我想介绍一下它们。 ■目录・简介・“29”是素数・“29”的特殊性质・美国轰炸机B-29、前苏联战斗机Mig-29・太阴月的天数是29天或30天・15/290定理・“29”是数学中的数字・其他・最后，一般来说，数字“29”是一个比较大的素数，并且因为它被数字包围28和30可能经常出现，但并不引人注目，也没有给人留下太多印象。可能很难想象“29”这个数字会出现在这样的情况下。另一方面，有些人可能对“29”这个数字本身怀有苦涩的感情，想起战争期间的美国B-29轰
2025年ニッセイ基礎研シンポジウム 「トランプ2.0で変わる世界と日本」
2025年NRI研讨会概要 日期和时间：2025年10月16日（星期四）15:00-18:00 地点：混合活动[会场观看/在线直播] 主题：世界和日本随着特朗普2.0而改变 ⇒ https://www.nli-research.co.jp/topics_list13/?site=nli 主题演讲“第二届特朗普政府与国际社会”外务省顾问杉山慎介先生 ⇒ https://www.nli-research.co.jp/topics_detail14/id=84166?site=nli 小组讨论“特朗普2.0带来的变化和日本的路线” 杉山慎介先生 外务省顾问佐桥亮先生 东京大学东洋文化研究所教授羽生田
首都圏新築マンション市場の動向（2025年11月）～高価格帯の供給割合が高まる構造変化が進行～
■概要 在东京都地区的新建公寓市场中，尽管平均价格持续上涨，但在售单位数量却在减少，销售速度也在放缓。从价格区间来看，高价房产的比例有所扩大，尤其是1亿日元以上的房产供应量增加，而同时实际需求群体容易购买的低价房产的供应量则大幅减少。这是由于建筑成本飙升和公寓土地收购数量减少，并且土地收购倾向于主要在建筑成本相对较低的市中心黄金地段进行。需求方面，正在采取措施防止投机性短期买卖和外资收购，但对市场的影响有待确定。总体而言，东京都区的新建公寓市场由于供应紧张，正在经历以高价区间为中心的结构性变化，预计目前供应量将持续低迷，价格将继续在高价区间走势。对于那些有实际需求的人来说，似乎有必要考虑扩大他
ビューティーディレクターが地域社会をつなぐ、ポーラの取り組み～持続可能な「地方創生」に挑む都市企業の挑戦（１）
■摘要 城市地区企业参与地区振兴以及当地经济和社会可持续发展的例子已屡见不鲜。然而，许多公司似乎仍然面临如何使这些举措对当地社区和自己的企业都有效的挑战。如何利用企业的力量为当地社区做出贡献？ POLA开发的“BLOOM OUR TOWN”就是一个很好的例子。这是将地区内开展的“城镇建设”、“女性支援”、“下一代支援”、“多样性”等活动结合在一起的地区共存活动的品牌。这项工作的大部分工作得到了“美容总监”的支持，他们是作为独立承包商运作的 POLA 销售人员。美容总监不是一次性的捐赠或支持，而是将解决当地问题作为日常活动的延伸，而这个过程本身就成为与品牌的接触点。从这个角度来看，《BLOOM
鉱工業生産25年11月－10-12月期は小幅ながら3四半期連続増産へ
■摘要 2025年11月工业生产指数环比下降2.6%，为三个月来首次下降，低于市场预测（环比-1.8%）。 15个行业中有12个行业产量下降，其中电气和信息通信设备以及汽车大幅减产。资本货物（不包括运输设备）和建筑货物的出货量超过7-9月季度，资本投资在企业利润改善的背景下继续复苏。根据截至11月份的产量和12月份的预测指数试算，预计10-12月份的产量环比将小幅增长0%。汽车方面，积极迹象是美国关税从27.5%下调至15%后，对美出口回升，但半导体供应紧张的下行压力依然存在。预计工业生产将继续波动。 ■目录 1. 11月产量三个月来首次下降。 2. 未来产量可能继续波动。 1. 11月生产三
