长期资产回报的一些模式
在个人理财课上，最著名的一课就是投资美国股票可能会有相当大的短期风险，但从长远来看，耐心的投资者会因承担短期风险而获得更高的长期回报。David Chambers、Elroy Dimson、Antti Ilmanen 和 Paul Rintamäki 在……中讨论了这种模式和其他模式。继续阅读一些长期资产回报模式这篇文章《一些长期资产回报模式》最初发表在 Conversable Economist 上。
来源:对话经济学家在个人理财课上，最著名的一课就是投资美国股票可能会有相当大的短期风险，但从长远来看，耐心的投资者会因为承担短期风险而获得更高的长期回报。David Chambers、Elroy Dimson、Antti Ilmanen 和 Paul Rintamäki 在《长期资产回报》（《金融经济学年度评论》，2024 年，第 16 卷）中讨论了这种模式和其他模式。他们的研究的一个特别优势是，对他们来说，“长期”并不意味着回到 20 世纪 80 年代或 50 年代，而是回到 19 世纪甚至更早。
长期资产回报 《金融经济学年度评论》关于股票长期回报率高于债券的问题，他们写道：
大量证据表明，自二十世纪初以来，股票的总回报率在各个长期时期内都超过了（政府）债券的总回报率——无论是在美国（Ibbotson & Sinquefield 1976； Siegel 1994, 2022）还是在世界其他地区（Jorion & Goetzmann 1999； Dimson, Marsh & Staunton 2002）。首先，我们讨论实证资产定价中的一个核心问题，即股票是否在长期内持续跑赢债券。正如我们上面提到的，这一证据主要依赖于 1900 年开始的数据系列，对于美国来说，则是 1926 年开始的数据系列，当时芝加哥大学的 CRSP 数据开始收集。在本节中，我们首先讨论 1900/1926 年之前的股票和债券回报历史……主要信息是，20 世纪美国股票对（政府）债券的溢价在 5% 及以上，远高于 1800 年代的估计值，介于 +1.6% 和 -0.6% 之间。……英国股票债券年化溢价的 224 年估计值在 2-3% 之间，这再次远低于 20 世纪 4-5% 的溢价。伊博森和辛克菲尔德 1976 西格尔 1994 2022 乔里恩和戈茨曼 1999 迪姆森、马什和斯汤顿 2002