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市场在吸食大麻吗？
只需一个反例即可推翻数学定理。金融领域也是如此。这使得反例对投资者特别有用。在之前的帖子中，我讨论了比特币作为有效市场假说观点的可能反例，即市场价格始终反映基本估值。我的论点是，比特币本质上没有基本价值，但交易价格却高达每枚 20,000 美元。对于股票投资者来说，一个更直接的例子是加拿大大麻公司 Tilray 的近期行为。问题不在于 Tilray 没有基本价值——它显然有。问题是市场似乎无法决定基本价值是什么，甚至无法分分秒秒地确定。为了说明这一点，图表 1 绘制了 2018 年 9 月 19 日交易期间 Tilray 的逐分钟价格（以东部时间计算）。9 月 18 日的收盘价作为第一个观察值。线跌落并跳回的点是交易暂停点。如图所示，当天有五次交易暂停。如图所示，Tilray 于 9 月 18 日收盘于 154.98。9 月 19 日交易开始 10 分钟内，股价上涨超过 25%，达到约 215。此后，股价涨跌不一，最高涨至近 300，几乎是前一天收盘价的两倍。最高时，市值接近 300 亿美元。东部时间下午 3 点左右，股价开始下跌，尽管跌势被五次交易暂停所打断。最后，股票收盘
来源:Brad Cornell的经济学博客