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投资风险和股价
学者和从业者都认识到，股票投资的感知风险增加以及风险溢价的相应增加会导致股价下跌。大多数风险衡量指标都是抽象的，例如股票收益的历史标准差或 VIX 衡量的未来隐含收益波动率。我认为还有一个更基本的衡量指标具有更直观的影响，即广泛报道的股票指数大幅下跌（定义为 1% 或更高）的频率。当价格急剧下跌时，投资者不仅会亏损，而且这种下跌还会成为金融媒体的头条新闻。专家们会就下跌的原因进行权衡，并担心是否可能进一步下跌。如果多次下跌发生在很近的时间内，影响就会成倍增加。出于上述原因，我喜欢跟踪 1% 下跌的频率。例如，在 2016 年 10 月 1 日至 2017 年 9 月 30 日的一年中，只有 5 次下跌幅度达到或超过 1%。此外，这些下跌的幅度非常大，而且通常会立即反弹。如此低的大幅下跌率远低于历史平均水平，毫无疑问，给人一种平静时期的印象。2018 年 10 月的情况截然不同。仅在当月就有 5 次下跌 1% 或以上——这一比率是去年的 12 倍。毫不奇怪，金融媒体充斥着有关股票投资风险增加的报道，以及对下跌的一系列解释。从我的角度来看
来源:Brad Cornell的经济学博客