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货币政策的风险共担观点
我有一篇新的工作论文，题为“通过货币政策更好地分担风险？名义 GDP 目标的金融稳定案例”。我在最近的卡托货币政策会议上介绍了这篇论文。摘要如下：一系列论文表明，以名义 GDP (NGDP) 为目标的货币制度可以重现如果广泛使用国家或有债务证券（Koenig，2013 年；Sheedy，2014 年；Azariadis 等人，2016 年，Bullard 和 DiCecia，2018 年）时存在的风险分布。本文通过利用该理论的一个含义对这一观点进行了实证评估：在危机期间，那些 NGDP 保持最接近其预期危机前增长路径的国家应该经历最少的金融不稳定。本文为 21 个发达经济体构建了一个 NGDP 差距指标，用于测试这一含义。结果有力地表明，NGDP 在促进金融和经济稳定方面发挥着重要作用。摘录如下：Koenig (2013)、Sheedy (2014)、Azariadis 等人 (2016) 以及 Bullard 和 DiCecia (2018) 的主要见解是，在一个存在非国家依存名义契约的不完全市场世界中，NGDP 目标可以重现如果存在完整市场和国家依存名义债务契约时将发生的风险分布。换句话说，NGDP 目标可以弥补对未来风险的保险不足，这些风险可能会影响债务人偿还债务的能力。相反，NGDP
来源:宏观经济学和其他市场思考我有一篇新的工作论文，题为“
通过货币政策更好地分担风险？名义 GDP 目标的金融稳定案例” 通过货币政策更好地分担风险？名义 GDP 目标的金融稳定案例。我在最近的
卡托货币政策会议上介绍了这篇论文。这是摘要：
一系列论文表明，以名义 GDP (NGDP) 为目标的货币制度可以重现如果广泛使用国家或有债务证券就会存在的风险分布（Koenig，2013 年；Sheedy，2014 年；Azariadis 等人，2016 年，Bullard 和 DiCecia，2018 年）。本文利用该理论的一个含义对这一观点进行了实证评估：在危机期间，那些 NGDP 保持最接近危机前预期增长路径的国家应该经历最少的金融不稳定。本文为 21 个发达经济体构建了一个 NGDP 差距指标，用于检验这一含义。结果强烈表明，NGDP 在促进金融和经济稳定方面发挥着重要作用。
一系列论文表明，以名义 GDP（NGDP）为目标的货币制度
可以重现如果广泛使用国家或有债务证券（Koenig，2013 年；Sheedy，2014 年；Azariadis 等人，2016 年，Bullard 和 DiCecia，2018 年）就会存在的风险分布。本文通过利用该理论的一个含义对这一观点进行了实证评估：在危机期间，那些 NGDP 保持最接近危机前预期增长路径的国家应该经历最少的金融不稳定。本文为 21 个发达经济体构建了一个 NGDP 差距指标，用于检验这一含义。结果强烈表明，NGDP 在促进金融和经济稳定方面发挥着重要作用。
摘录：
本文使用我所说的 NGDP 的“粘性预测”作为基准路径。以下是该指标的直觉：
以下是注释 专业预测人员调查