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结果而非前景；反应而非先发制人
美联储 I：回顾过去。以防我们没有收到美联储关于其货币框架变化的备忘录，美联储理事莱尔·布雷纳德在 3 月 23 日题为“在前景光明时保持耐心”的演讲中对此进行了非常清晰的解释。在整个演讲中，她强调了“前景”和“结果”以及“先发制人”和“反应”之间非常重要的含义区别。她以她的妙语结束了演讲：“通过采取基于结果的耐心方法 [强调] 而不是基于前景的先发制人的方法，政策将更有效地实现广泛和包容的最大就业和平均 2% 的通胀。”布雷纳德承认，公共卫生、财政和货币政策制定者的努力“为更加光明的经济前景做出了贡献”。然而，她表示，美联储的“反应功能”已因应对疫情而发生变化。美联储理事解释道：“FOMC 已经传达了其在新框架下的反应功能，并提供了强有力的前瞻性指引，该指引取决于就业和通胀结果。这种方法意味着在当前条件与指引中的最大就业和平均通胀结果之间的差距缩小时，必须保持坚定的耐心。”实际上，美联储的政策回应将是回顾性的，而不是前瞻性的。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在 4 月 11 日接受 CBS 60 分钟节目采访时重申了这一信息：(1
来源:Edward Yardeni以防我们没有收到美联储关于其货币框架变化的备忘录，美联储理事莱尔·布雷纳德在 3 月 23 日的
演讲中非常清楚地解释了这一点，题为“在前景光明时保持耐心”。在整个演讲过程中，她强调了“前景”和“结果”以及“先发制人”和“反应”之间非常重要的区别。她以她的妙语结束了演讲：“通过采取基于
结果[强调] 的耐心方法，而不是基于
前景的先发制人方法，政策将更有效地实现广泛和包容的最大就业和平均 2% 的通胀率。”
布雷纳德承认，公共卫生、财政和货币政策制定者的努力“为经济前景带来了相当光明的前景”。不过，她表示，美联储的“反应函数”已因应疫情而发生变化。这位美联储理事解释道：“FOMC 已在新框架下传达了其反应函数，并提供了以就业和通胀结果为条件的强有力的前瞻性指引。这种方法意味着，在当前状况与指引中的最大就业和平均通胀结果之间的差距缩小期间，美联储必须保持坚定的耐心。”
实际上，美联储的政策回应将是回顾性的，而不是前瞻性的。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在 4 月 11 日接受 CBS 60 分钟节目
采访时重申了这一信息：(1)
拐点。(2)
重新定义复苏。
(3)联邦基金利率保持不变。
一旦美联储实现这一结果，“我们就会加息”，鲍威尔说。当被问及利率是否会在年底前保持在零左右不变时，鲍威尔说：“我认为我们不太可能像今年一样加息，不会。”美联储 II：格林斯潘过去的幽灵。
这让我想起了艾伦·格林斯潘在 2008 年 10 月 23 日的以下言论证词
美联储观察乐趣和利润展望