实际利率规则的有效性：使用 10 年期收益率和通胀预期进行分析

摘要

这篇博文使用 1988 年至 2024 年 10 年期国债收益率的季度数据和通胀数据，考察了实际利率规则在稳定通胀预期方面的有效性。

我们按照德国央行经济学家 Tom D. Holden 在《稳健的实际利率规则》中概述的方法，估计了通胀偏离目标与未来通胀预期平均偏差之间的关系。我们的研究结果表明，两者之间存在显著的正相关关系，支持使用实际利率规则制定有效的货币政策。

“稳健的实际利率规则”

简介

通胀稳定是全球各国央行的一个关键目标。实际利率规则根据实际利率和通胀偏差调整名义利率，被认为是实现这一目标的有力工具。本研究通过使用 10 年期国债收益率和通胀预期来扩展分析，以估计通胀偏差对未来通胀预期的影响。

数据来源和方法

数据来源

本研究中使用的数据来自圣路易斯联邦储备银行维护的联邦储备经济数据 (FRED) 数据库。数据集包括消费者价格指数 (CPI)、10 年期国债恒定到期率 (DGS10) 和 10 年期预期通胀率 (EXPINF10YR)。数据按季度提供，涵盖 1988 年至 2024 年期间。

模型规范

为了反映 10 年预期，我们使用 40 个季度（10 年）的滚动窗口来计算预期偏差。

注意：为了解决 2018 年第四季度由于 10 年前（2008 年）冲击相关的技术因素而出现的异常峰值，我们将 2018 年第四季度的 yt 值调整为 2018 年第三季度和 2019 年第一季度值的平均值。此调整确保了模型的稳定性和准确性。

注意：

结果

回归摘要

通货膨胀偏差系数 (θ)：0.0227（在 0.000 水平上具有统计显著性）R 平方（非中心）：0.362F 统计量：57.19（p 值：1.87e-11）

F 统计量