10 年期美国国债收益率“公允价值”估计：2024 年 7 月 12 日

CapitalSpectator.com 计算的美国 10 年期国债收益率与“公允价值”估计值之间的差距在 6 月份收窄至三个月低点。基于市场的收益率仍远高于这一公允价值估计，但正如近几个月预期的那样（例如，参见此处），过高的市场溢价预计仍将下滑。

“公允价值”估计 此处，

昨日 10 年期收益率的大幅下跌意味着公允价值估计对市场利率的下行拉动仍然完好无损。继周四有消息称美国消费者通胀的 1 年趋势在 6 月份跌至 3.0%，为三年多以来的最低水平后，10 年期利率降至 4.22%，为 3 月底以来的最低水平。

我为 TMC Research 开发的联邦基金模型表明，央行的最佳目标利率应比当前 5.25%-5.50% 的目标利率低约 50 个基点。与此同时，联邦基金期货价格显示，美联储将在 9 月 18 日的 FOMC 会议上开始降息的可能性超过 90%（预计 7 月 31 日的会议不会有变化）。与此同时，对政策敏感的 2 年期收益率昨日大幅下跌，跌至 4.52%，为 3 月初以来的最低水平。

联邦基金模型 TMC Research 联邦基金期货

主要结论：市场压力正在加大，有利于降低收益率。反过来，10 年期收益率与 Capital Spectator 的公允价值估计之间的利差预计缩小，这在近期仍有可能实现。

目前通过三种模型得出的 6 月份平均公允价值估计值为 3.40%，与最近的月度估计值一致。该估计值比上个月的实际 10 年期收益率低 91 个基点。

三种模型

历史不会重演，即利差会缩小，但各种因素表明这是一个合理的预测。值得注意的是，有迹象表明美国经济增长正在放缓——这是一个关键的输入，如果正确的话，可能会在未来几周和几个月内推低 10 年期收益率。