详细内容或原文请订阅后点击阅览
国债收益率曲线倒挂：我们处于未知领域
- 作者：New Deal democrat上周我们度过了一个重要的纪念日：10 年期减 2 年期美国国债利差已倒挂超过 2 年（下图中的蓝色）。2 年期减 3 个月期美国国债利差也已倒挂 20 个月（红色）：为什么这很重要？因为在经济衰退尚未开始的情况下，这两个利差都没有像现在这样倒挂这么久。事实上，在少数情况下，经济衰退已经接近结束，甚至已经结束！最接近的情况是 2006 年初 10 年期减 2 年期利差倒挂。经济衰退直到 23 个月后才开始。现在会发生什么？没有很好的历史类比。我们处于未知领域。正如我过去几年多次指出的那样，收益率曲线并非万无一失。1966-67 年收益率曲线出现显著倒挂，但并未发生经济衰退。另一方面，1933 年至 1960 年间根本没有出现收益率曲线倒挂，但那段时间却出现了 6 次经济衰退，包括 1938 年最严重的经济衰退：自 20 世纪 50 年代美联储开始更积极地操纵联邦基金利率以来，通常一年内利率增加 2% 或更高就会引发经济衰退（下图减去 2%，因此零线显示的是 2% 的同比增长）：有两次假阳性（1984 年和 1994 年）和一次假阴性（2000 年，联邦基金利率在 12 个月内增加 1.75% 后引发了经济衰退）。不用说，非常
来源:The Bonddad 博客- 作者：新政民主党
- 作者：新政民主党上周我们度过了一个重要的周年纪念日：10 年期减 2 年期国债利差已倒挂超过 2 年（下图中为蓝色）。2 年期减 3 个月期国债利差也已倒挂 20 个月（红色）：
上周我们度过了一个重要的周年纪念日：10 年期减 2 年期国债利差已倒挂超过 2 年（下图中为蓝色）。2 年期减 3 个月期国债利差也已倒挂 20 个月（红色）：为什么这很重要？因为在经济衰退尚未开始的情况下，这两种利差都没有像现在这样倒挂这么久。事实上，在少数情况下，经济衰退已接近结束，甚至已经结束！
最接近的情况是 2006 年初 10 年期减 2 年期利差倒挂。直到 23 个月后才开始衰退。
现在会发生什么？没有很好的历史类比。我们处在未知领域。
正如我过去几年多次指出的那样，收益率曲线并非万无一失。1966-67 年收益率曲线出现显著倒挂，但并未出现衰退。另一方面，1933 年至 1960 年间根本没有出现收益率曲线倒挂，但那段时间却出现了 6 次经济衰退，包括 1938 年的严重衰退：
自 20 世纪 50 年代美联储开始更积极地操纵联邦基金利率以来，通常一年内利率增加 2% 或更高就会引发经济衰退（下图减去 2%，因此零线显示同比增长 2%）：
有两次假阳性（1984 年和 1994 年）和一次假阴性（2000 年，当时联邦基金利率在 12 个月内增加 1.75%，随后出现经济衰退）。
毋庸置疑，2022 年非常激进的联邦基金利率上调并没有在此后两年内引发经济衰退。
这表明没有任何指标是万无一失的。