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用宏观审慎政策对抗全球金融周期：从新兴市场吸取的教训
国际资本流动及其兴衰周期对新兴经济体尤其具有破坏性。但如何才能减轻它们的影响？Policy Hub：Macroblog 的一篇文章考虑了罗马尼亚的情况以提供答案。
来源:亚特兰大联邦储备银行 _宏观博客许多新兴市场面临的一个问题是国际资本流动的兴衰周期。这一周期始于发达国家可投资资金过剩，导致其投资者在新兴市场寻求更高的回报。资本流入新兴市场支持了这些国家的新银行贷款和经济繁荣。然而，在某个时候，发达经济体的金融状况收紧，导致新兴经济体的周期出现萧条部分。也就是说，资本突然迅速从新兴国家流出，这对当地经济造成不利影响，并可能导致巨额贷款损失。为了缓和兴衰周期，新兴市场的中央银行采用了宏观审慎政策：旨在减少风险贷款总量的金融政策。此类政策的例子包括设定抵押贷款的最高贷款价值比或按货币设定最低准备金要求。我们最近的论文提供了一个案例研究，研究了 2007-08 年全球金融危机前后罗马尼亚的宏观审慎监管情况。我们表明，更严格的宏观审慎政策可以减少信贷繁荣期间与资本流入相关的风险银行贷款。尽管如此，在经济低迷时期放松此类政策不太可能导致银行贷款增加。
近期论文 Miranda-Agrippino 和 Rey 2020 什么机制将全球金融状况、银行杠杆和贷款联系起来？ Adrian 和 Shin 2014 2015a 2015b 机构设置 宏观审慎政策指数 Cerutti 等人 (2017) 繁荣时期的宏观审慎政策和高风险家庭贷款 宏观审慎政策对商业贷款的溢出效应 增加贷款 宏观审慎政策对实体经济的影响 结论 Di Giovanni 等人 2022 作者注作者
Mircea Epure，庞培法布拉大学副教授和巴塞罗那经济学院，
Irina Mihai，罗马尼亚国家银行高级经济学家，
Camelia Minoiu