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不要与美联储对抗
美联储 I：T-Fed 的诞生。一场疫情带来了多大的变化。在大病毒危机 (GVC) 之前，美联储官员要么对现代货币理论 (MMT) 不屑一顾，要么对这个话题保持沉默，因为它涉及财政政策领域。美联储官员有着从不越过这条线的悠久传统。他们制定货币政策。国会和白宫制定财政政策。就这样！没什么可看的。继续前进。自 GVC 以来，美联储官员一再疯狂地敦促财政当局采取更多措施来支持经济。他们已经明确表示，他们将继续通过购买大部分（如果不是全部）为支付更多财政刺激而发行的国债来帮助弥补由此产生的联邦赤字。自 3 月 23 日实施 QE4ever 以来，他们一直在这样做，而这笔资金已经为特朗普总统于 3 月 27 日签署的 2.2 万亿美元 CARES 法案提供了大部分资金。考虑以下几点：(1) 合并财政部和美联储。截至 8 月的过去 12 个月，联邦预算赤字总额创下了 2.92 万亿美元的纪录（图 1）。同期，美联储持有的美国国债增加了创纪录的 2.26 万亿美元。现在，财政部和美联储已经联手发起 MMT 运动，用流动性淹没病毒，我们不妨将它们合并为“T-Fed”。结果是，联邦政府在过去 12 个月中只需要从公众那里借入 6630 亿美元即可
来源:Edward Yardeni一场疫情带来了多大的变化。在大病毒危机 (GVC) 之前，美联储官员要么对现代货币理论 (MMT) 不屑一顾，要么对这一话题保持沉默，因为它涉及财政政策领域。美联储官员有着从不越过这条线的悠久传统。他们制定货币政策。国会和白宫制定财政政策。就这样！这里没什么可看的。继续前进。
自 GVC 以来，美联储官员一再疯狂地敦促财政当局采取更多措施来支持经济。他们已经明确表示，他们将继续通过购买大部分（如果不是全部）为支付更多财政刺激而发行的国债来帮助弥补由此产生的联邦赤字。他们自 3 月 23 日实施 QE4ever 以来就一直在这样做，该政策已为特朗普总统于 3 月 27 日签署的 2.2 万亿美元 CARES 法案提供了大部分资金。请考虑以下几点：
(1)
合并财政部和美联储。截至 8 月的过去 12 个月中，联邦预算赤字总额达到创纪录的 2.92 万亿美元（
图 1）。同期，美联储持有的美国国债创纪录地增加了 2.26 万亿美元。既然财政部和美联储已联手在 MMT 行动中用流动性淹没病毒，我们不妨将两者合并为“T-Fed”。结果是，截至 8 月份的过去 12 个月中，联邦政府仅需要向公众借款 6630 亿美元（
图 2）！
(2)
美联储的国债投资组合。截至 9 月底，美联储持有创纪录的 4.45 万亿美元美国国债（
图 3）。这相当于美国财政部未偿还可销售债务的 24.2%（
图 4）。美联储分别持有美国可销售国债和债券的 20.0% 和 36.9%（
图 5）。
(3)
好老费迪。 图 6 图 7）。
美联储 II：事实上的收益率曲线目标。 图 8）。
新闻发布会 新闻发布会 会议纪要:
美联储 III：如何印钞。 采访（1）
图9）。
(2)
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