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汇率和利率：一些论文
过去一周，我看了很多关于宏观和国际金融的演讲。特别值得关注的是一些关于利率平价的论文：汇率脱节和贸易平衡 Pablo Cuba Borda，美联储委员会 Martin Bodenstein，美联储委员会 Nils Gornemann，美联储委员会 Ignacio Presno，美联储委员会 我们提出了一个成本高昂的模型 […]
来源:经济浏览器过去一周，我看了很多关于宏观和国际金融的演讲。特别有趣的是一些关于利率平价的论文：
Pablo Cuba Borda，美联储委员会 Martin Bodenstein，美联储委员会 Nils Gornemann，美联储委员会 Ignacio Presno，美联储委员会
我们提出了一个具有高成本国际金融中介的模型，该模型将汇率变动与对国产商品的需求相对于对进口商品的需求的变化联系起来（贸易再平衡）。我们的模型与汇率动态的程式化事实相一致，包括与贸易平衡相关的事实，这在汇率确定文献中通常被忽视。在定量评估中，贸易再平衡解释了商业周期中近 50% 的汇率波动，而未弥补利率平价的外生偏差（文献中汇率波动的主要来源）仅占 20% 多一点。使用贸易流量或贸易平衡数据是正确识别汇率决定因素的关键。因此，我们的模型克服了其他汇率决定模型中实际汇率与宏观经济之间的尖锐二分法。
讨论者：Federica Romei，牛津大学
在第一篇论文中，我注意到，虽然该论文试图解释 Fama 结果（远期溢价率不能正确预测汇率贬值），但这不是一个常数。来自 BCCF（IMF ER 2022）。
BCCF（IMF ER 2022） ER图 1：欧元/美元事后 3 个月年化贬值（纵轴）与 3 个月离岸美元对欧元利息差（横轴）的关系，1999M01-2005M04（上图）、2005M05-2017M04（中图）和 2017M05-2021M06（下图）。样本属于利率数据，因此 1999M01-2005M04 样本包括截至 2005M07 的 3 个月事后贬值。
图 1： Chinn 和 Meredith（1998） 此处