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2025 年 9 月股票板块轮动图册 - 走势火爆，但区间狭窄
2025 年 9 月版的标准普尔 500 股票板块轮动图册可在此处找到。您可以在此处阅读有关方法和基础资产的更多信息。该图表书已准备好 1 年总回报率，这与第一个版本的 6 个月回报率有所不同。老实说，当我从 Investing.com 获取数据时，我并没有考虑到这一点，因为我通常使用 1 年总回报数据来构建投资组合等。这应该不会对主要结论产生巨大的影响，尽管在某些情况下，与六个月的回报框架相比，它可能会明显改变关键图表中的部门。如果您对本图表书的未来版本有偏好，请告诉我。
来源:Alpha Sources反弹至新高不可避免地重新引发了有关泡沫的讨论，尤其是对人工智能革命前景日益增长的需求所驱动的股票。摩根大通 (JPMorgan) 的 Michael Cembalest 在其最新的《关注市场》(EOTM) 信中谈到了这一问题。他的开场白很引人注目：
他最新的关注市场 (EOTM) 信件 关注市场“我认为这一点很好理解，但只是为了强调这一点：自 2022 年 11 月 ChatGPT 推出以来，人工智能相关股票已占标准普尔 500 指数回报率的 75%、盈利增长的 80% 和资本支出增长的 90%。”
EOTM 以最近宣布的 Oracle-OpenAI 合作伙伴关系为例补充道，人工智能的资本周期可能正在发生变化，并且风险更大。公司的自由现金流正在耗尽，无法为与竞争对手保持同步并满足与该技术相关的看似永无止境的需求所需的巨额资本支出提供资金。因此，他们开始转向债务，或者也许及时发行股票。更准确地说，一些渴望加入人工智能热潮的公司缺乏参与的现金流，因此必须寻求替代的资金来源。 EOTM 借鉴了 Doug O’Laughlin 的观点：
Oracle-OpenAI 合作伙伴关系 Doug O’Laughlin 提出的观点“甲骨文无法用现金流来支付这一费用。他们必须筹集股本或债务来为其雄心壮志提供资金。到目前为止，人工智能基础设施的繁荣几乎完全由少数几家超大规模企业的现金流自筹资金。甲骨文打破了这种模式。它愿意利用高达数千亿的杠杆来抢占份额。稳定的寡头垄断正在破裂。我之前写过这一点，我认为我们正在 开始看到经典泡沫的标志。”最佳
人工智能现在明显推高了能源成本。 EOTM 指出
“大多数数据中心的专用电价不足以支付新天然气工厂的成本”。
那么，你还相信人工智能的故事吗？